簡(jiǎn)介：1電子技術(shù)應(yīng)用專業(yè)師資隊(duì)伍建設(shè)綜述學(xué)校形成了有效的師資隊(duì)伍建設(shè)機(jī)制和選拔培養(yǎng)考核評(píng)價(jià)制度體系電子技術(shù)應(yīng)用專業(yè)結(jié)合本專業(yè)教學(xué)部工作實(shí)際全員動(dòng)員、全體培訓(xùn)、人人參與示范學(xué)校建設(shè)工作在工作中學(xué)習(xí)在工作中成長(zhǎng)經(jīng)過(guò)兩年建設(shè)全面并超額完成了建設(shè)方案和任務(wù)書所確定的建設(shè)任務(wù)包括子項(xiàng)目建設(shè)和驗(yàn)收要點(diǎn)取得較好的建設(shè)成效一、師資隊(duì)伍建設(shè)機(jī)制一學(xué)校高度重視師資隊(duì)伍建設(shè)工作學(xué)校高度重視師資隊(duì)伍建設(shè)工作學(xué)校領(lǐng)導(dǎo)親自部署和主持師資隊(duì)伍建設(shè)工作一是根據(jù)專業(yè)建設(shè)的需要按專業(yè)群組建專業(yè)教學(xué)部二是學(xué)校制定了師資隊(duì)伍建設(shè)發(fā)展規(guī)劃新制定了10個(gè)有關(guān)師資隊(duì)伍工作的制度性文件三是全員動(dòng)員全員培訓(xùn)全員參與示范學(xué)校建設(shè)工作二制定了相應(yīng)的管理制度結(jié)合師資隊(duì)伍建設(shè)的需要制定了關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)專業(yè)建設(shè)的若干意見(jiàn)、專業(yè)建設(shè)發(fā)展規(guī)劃、關(guān)于開(kāi)展專業(yè)建設(shè)調(diào)研工作的規(guī)定、關(guān)于編制人才培養(yǎng)方案的規(guī)定、關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)課程建設(shè)實(shí)施的若干意見(jiàn)、關(guān)于進(jìn)一3素質(zhì)高、學(xué)術(shù)造詣深的專家學(xué)者充當(dāng)兼職教師充分發(fā)揮其作用開(kāi)展形式多樣的校本培訓(xùn)培養(yǎng)和鍛煉教師隊(duì)伍3國(guó)內(nèi)學(xué)習(xí)通過(guò)教師在相應(yīng)的行業(yè)企業(yè)接受技能培訓(xùn)或參加實(shí)踐工作或讓骨干教師輪流到教育部教師培訓(xùn)基地接受培訓(xùn)或組織教師參加電子設(shè)備裝配、維修電工等考證認(rèn)證或在國(guó)內(nèi)相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)修培訓(xùn)等方式方法培養(yǎng)“雙師型“教師魏永欽、韓善海、黃華銘、朱麗娟四名老師參加了北京思威普智業(yè)投資公司在鄭州鞏義開(kāi)設(shè)的中德模式教學(xué)班的學(xué)習(xí)經(jīng)考核均獲得德國(guó)工商大會(huì)上海代表處AHK頒發(fā)的培訓(xùn)師資格證書4國(guó)外培訓(xùn)2013年6月21日2013年7月6日電子技術(shù)應(yīng)用專業(yè)魏永欽、韓善海、黃華銘、朱麗娟四名老師參加了北京思威普智業(yè)投資公司組織的赴德學(xué)習(xí)在德國(guó)主要學(xué)習(xí)了電氣控制技術(shù)和先進(jìn)的職業(yè)教育方法理念經(jīng)考核均獲得德國(guó)工商大會(huì)IHK頒發(fā)的結(jié)業(yè)資格證書5工作實(shí)踐通過(guò)學(xué)習(xí)示范校建設(shè)的相關(guān)文件電子技術(shù)應(yīng)用專業(yè)教師積極參加學(xué)校重點(diǎn)專業(yè)的建設(shè)工作積極參與校、市和省級(jí)的“精品課程“建設(shè)工作以建促學(xué)以學(xué)促建充分發(fā)揮老教師、兼職教師的“傳“、“幫“、“帶“作用以拜老師、帶徒弟、結(jié)對(duì)子等形式通過(guò)言傳身教耐心指導(dǎo)提高青年教師

簡(jiǎn)介：我們很多的時(shí)候，悶在實(shí)驗(yàn)室閉門造車，實(shí)在不如稍抽出一點(diǎn)時(shí)間看看文獻(xiàn)，看看別人是否有同樣的困惑。我們的大老板說(shuō)，要想有成績(jī)別無(wú)他法只有讀，讀，大量的讀文獻(xiàn)，尤其國(guó)外的。1閱讀文獻(xiàn)的來(lái)源精研數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)于文獻(xiàn)數(shù)據(jù)庫(kù)和專業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)應(yīng)該深入研究。重要的如ISI，MEDLINENCBI等了。因人而異添加數(shù)據(jù)庫(kù)到你的收藏夾。了解與自己研究方向有關(guān)的機(jī)構(gòu)密切關(guān)注在該研究領(lǐng)域和方向的頂尖GROUP所發(fā)表的論文并認(rèn)真研讀。對(duì)于本研究領(lǐng)域的國(guó)際領(lǐng)袖人物和實(shí)驗(yàn)室，應(yīng)該多花一點(diǎn)時(shí)間去研究他們的主頁(yè)?？梢栽贕OOGLE上免費(fèi)訂購(gòu)你所感興趣的ALERT他24小時(shí)更新，會(huì)不間斷的向你信箱發(fā)送網(wǎng)上出現(xiàn)該話題的文章。經(jīng)常上網(wǎng)看看最新的資訊說(shuō)不準(zhǔn)會(huì)激發(fā)你一時(shí)的靈感。定期讀幾篇CELL，NATURESCIENCE還是很重要的，不要認(rèn)為和自己專業(yè)無(wú)關(guān)的就不關(guān)心，其實(shí)目前生物醫(yī)學(xué)界的許多方法和思路是相通的，NATURESCIENCE上最新的方法用到自己的領(lǐng)域上完全可能豁然開(kāi)朗。對(duì)于你從事的領(lǐng)域的重點(diǎn)雜志（NO1）（各個(gè)分冊(cè)每其都有許多可讀的綜述，注意自己專業(yè)的核心刊的專輯增刊很重要），應(yīng)該是每一期的每一篇文章都閱讀一下，然后是重點(diǎn)閱讀。如果沒(méi)有那么多的時(shí)間，至少每篇的TITLE另外一種現(xiàn)象就是關(guān)于重點(diǎn)的關(guān)鍵的東西他會(huì)略去不寫有時(shí)一些細(xì)節(jié)的東西他也不會(huì)寫的問(wèn)題是各人省略的關(guān)鍵和細(xì)節(jié)不盡相同你便從對(duì)比中發(fā)現(xiàn)他們研究的脈絡(luò)和問(wèn)題的關(guān)鍵所在。單篇文章閱讀順序及側(cè)重論文閱讀順序1摘要引文引用的主要信息，研究背景。2圖表了解主要數(shù)據(jù)和解釋。3討論和結(jié)論將圖表和結(jié)論聯(lián)系起來(lái)，根據(jù)圖表判斷結(jié)論是否恰當(dāng)。4結(jié)果詳細(xì)閱讀結(jié)果，看數(shù)據(jù)是如何得到的，又是如何分析的。5材料和方法詳細(xì)閱讀材料和實(shí)驗(yàn)方法，看實(shí)驗(yàn)是如何進(jìn)行的。6討論和結(jié)果進(jìn)一步掌握論文，注意討論中的關(guān)于從已知的知識(shí)和研究如何解釋本文獲得的結(jié)果。另外對(duì)于論文中大量的圖表來(lái)說(shuō)，當(dāng)你能夠重新畫出這張圖，并且能用自己的語(yǔ)言解說(shuō)這張圖，表明就讀懂了。U一篇論文中最重要的部分依次是圖表，討論，文字結(jié)果，方法?，F(xiàn)在生命科學(xué)中的雜志對(duì)圖表的要求都很高，必須做到僅通過(guò)閱讀圖表及其說(shuō)明文字即能把握文章的方法、結(jié)果，再結(jié)合讀者自己的原有知識(shí)，就大概知道其IMPLICATION了。這符合現(xiàn)代人必須在最短的時(shí)間內(nèi)把握最必要的信息的要求。因此，在某個(gè)領(lǐng)域做了一段工作后，定期查新得到的文章只須看摘要、圖表即可，個(gè)別涉及新方法或突破性結(jié)果，再看討論，文字結(jié)果和方法。這也提示我們?cè)趯懲馕奈恼聲r(shí)，注重圖表及其說(shuō)明文字，做到形象化、信息最大化。自己熟悉的領(lǐng)域最省事的是只看摘要，因?yàn)橐揽勘尘爸R(shí)通過(guò)摘要即可大致勾勒出文章內(nèi)容，但有時(shí)這是不夠的，相對(duì)省事的方法是細(xì)看摘要，略讀前言，再看結(jié)果中的圖

簡(jiǎn)介：我們很多的時(shí)候，悶在實(shí)驗(yàn)室閉門造車，實(shí)在不如稍抽出一點(diǎn)時(shí)間看看文獻(xiàn)，看看別人是否有同樣的困惑。我們的大老板說(shuō)，要想有成績(jī)別無(wú)他法只有讀，讀，大量的讀文獻(xiàn)，尤其國(guó)外的。閱讀文獻(xiàn)的來(lái)源精研數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)于文獻(xiàn)數(shù)據(jù)庫(kù)和專業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)應(yīng)該深入研究。重要的如ISI，MEDLINENCBI等了。因人而異添加數(shù)據(jù)庫(kù)到你的收藏夾。了解與自己研究方向有關(guān)的機(jī)構(gòu)密切關(guān)注在該研究領(lǐng)域和方向的頂尖GROUP所發(fā)表的論文并認(rèn)真研讀。對(duì)于本研究領(lǐng)域的國(guó)際領(lǐng)袖人物和實(shí)驗(yàn)室，應(yīng)該多花一點(diǎn)時(shí)間去研究他們的主頁(yè)。可以在GOOGLE上免費(fèi)訂購(gòu)你所感興趣的ALERT他24小時(shí)更新，會(huì)不間斷的向你信箱發(fā)送網(wǎng)上出現(xiàn)該話題的文章。經(jīng)常上網(wǎng)看看最新的資訊說(shuō)不準(zhǔn)會(huì)激發(fā)你一時(shí)的靈感。定期讀幾篇CELLNATURESCIENCE還是很重要的，不要認(rèn)為和自己專業(yè)無(wú)關(guān)的就不關(guān)心，其實(shí)目前生物醫(yī)學(xué)界的許多方法和思路是相通的，NATURESCIENCE上最新的方法用到自己的領(lǐng)域上完全可能豁然開(kāi)朗。對(duì)于你從事的領(lǐng)域的重點(diǎn)雜志（NO1）（各個(gè)分冊(cè)每其都有許多可讀的綜述，注意自己專業(yè)的核心刊的專輯增刊很重要），應(yīng)該是每一期的每一篇文章都閱讀一下，然后是重點(diǎn)閱讀。如果沒(méi)有那么多的時(shí)間，至少每篇的TITLEABSTRACT應(yīng)該閱讀的。特別要注意中文綜述文章后的英文參考文獻(xiàn)，可以用回顧性的方法查找該問(wèn)題的最初起源及奠基性文章。查閱大量外文文獻(xiàn)，然后從文獻(xiàn)的文獻(xiàn)再去查找，如此往復(fù)循環(huán)，你的IDEA不知不覺(jué)中就被啟發(fā)開(kāi)來(lái)。我們老板說(shuō)過(guò)，看文獻(xiàn)，最重要，最有權(quán)威，也最有深度的是什么，就是你查找的文獻(xiàn)的文獻(xiàn)。讀文獻(xiàn)一定要注意文章后面列出的參考文獻(xiàn)按圖索驥就很易找到更多文獻(xiàn)而且被引次數(shù)越多的越重要通過(guò)搜索參考文獻(xiàn)的作者期刊目次找到更多該領(lǐng)域的文章如何查找閱讀文獻(xiàn)課題未定我很是崇拜神經(jīng)所蒲教授的觀點(diǎn)，閱讀文獻(xiàn)從教科書開(kāi)始找到自己最感興趣的問(wèn)題，查找相關(guān)綜述，你會(huì)發(fā)現(xiàn)書上一些所謂的成熟觀點(diǎn)，在綜述中是“推測(cè)”，然后找原始文獻(xiàn)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，有許多實(shí)驗(yàn)證據(jù)是在當(dāng)時(shí)條件不夠的情況下的初步探索。如果你發(fā)現(xiàn)這樣的問(wèn)題，一個(gè)流行觀點(diǎn)沒(méi)有使用目前、最新技術(shù)驗(yàn)證，你去驗(yàn)證一下，會(huì)有兩種結(jié)果證實(shí)，那你就是用最新技術(shù)驗(yàn)證一個(gè)很正確的觀點(diǎn)，給他提供了新證據(jù)，這屬于好工作；另外你發(fā)現(xiàn)前人的觀點(diǎn)有錯(cuò)誤，那你就找到一條將來(lái)的科研方向，繼續(xù)做下去，搞定一定得知道自己所作的方向現(xiàn)在世界上是個(gè)怎樣的研究現(xiàn)狀做到了何種程度還有那些關(guān)鍵問(wèn)題急待解決這一點(diǎn)對(duì)于自己找題目的戰(zhàn)友我覺(jué)得尤為重要課題已定一般深追上幾篇文章，對(duì)于想了解的問(wèn)題也就知道個(gè)大概了。在讀文章的過(guò)程中，當(dāng)然要做些筆記，建一個(gè)WD文檔，做些復(fù)制拷貝的工作便可，這樣做的好處是，回頭就不必再花好多時(shí)間去找你的論據(jù)或論點(diǎn)。如何閱讀文獻(xiàn)看文章時(shí)作筆記閱讀筆記本可按不同的內(nèi)容進(jìn)行分類摘錄，如進(jìn)展，研究方法，實(shí)驗(yàn)方法，研究結(jié)果等，并可加上自己的批注。對(duì)于筆記要定期總結(jié)（總結(jié)過(guò)去已經(jīng)做過(guò)什么做到心中有數(shù)；現(xiàn)在進(jìn)展到什么程度做到知己知彼；從中發(fā)現(xiàn)別人的優(yōu)點(diǎn)和不足。預(yù)測(cè)將來(lái)的熱點(diǎn)和發(fā)展方向才能準(zhǔn)確出擊，找到自己的方向和目標(biāo)）。我們要著眼于將自己的成果SCI上發(fā)，所以對(duì)一些經(jīng)典的陳述，要有選擇性的標(biāo)記并記下來(lái)。另外，有的時(shí)候想到的思路，閃過(guò)的想法，作筆記記下來(lái)，隨時(shí)查一查，可能時(shí)間久了自然就有新的看法。勤思考不單單是了解別人做了什么，還要考慮別人沒(méi)做什么，或者他的實(shí)驗(yàn)?zāi)懿荒芎退慕Y(jié)論吻合，數(shù)據(jù)可不可靠等等。用圖表的方式將作者的整個(gè)邏輯畫出來(lái)，逐一推敲，抱著一種挑的心態(tài)想。帶著挑剔的眼神去讀文獻(xiàn)，不要盲目崇拜，有些東東自己作作，發(fā)現(xiàn)并不是那么回事，自己要?jiǎng)邮郑约焊獎(jiǎng)幽X?？次墨I(xiàn)中懂得抓重點(diǎn)，找思路。主要是學(xué)習(xí)別人的IDEA。也就是看了文獻(xiàn)問(wèn)幾個(gè)問(wèn)題，文章的技術(shù)突破口在那里。比如一大堆專利講了很多種分離方法，關(guān)鍵不是看它先做什么后做什么，而是想這個(gè)分離方法的依據(jù)是什么，為什么人家會(huì)想到這個(gè)方法，是不是還有其他方面的物性可以利用為分離的依據(jù)。多與人交流，是提升自己的極好方式。和導(dǎo)師談?wù)勀愕南敕?，交流一下各自所了解的所在領(lǐng)域某一方向的研究進(jìn)展；與相關(guān)方向的牛人談?wù)劊瑢?duì)自己的啟發(fā)要比看文獻(xiàn)大的多。不僅與本領(lǐng)域的牛人交談，還抓住機(jī)會(huì)與其他領(lǐng)域的牛人交談，牛人的一句話，有時(shí)你讀半年書都讀不來(lái)的。特別是其他領(lǐng)域的牛人，他沒(méi)準(zhǔn)就給你一個(gè)金點(diǎn)子，特別是在中國(guó)，牛人一般對(duì)外行人不怎么保守。集體討論非常必要，找?guī)讉€(gè)志同道合的人一起，文獻(xiàn)人人都有一份，每人分工讀不同的文獻(xiàn)，然后大家坐到一起。順序開(kāi)講，互相討論。這樣，文獻(xiàn)量是不是就成N次方增加了比較閱讀觀點(diǎn)相反的論文可以參照來(lái)讀，品味一下雙方的觀點(diǎn)。還有就是與原著同時(shí)發(fā)表的其他專家的述評(píng)、原著發(fā)表后的讀者質(zhì)疑，都應(yīng)當(dāng)和原著一起讀。比較一下，就可以看到自己的差距了。讀論文的時(shí)候最有意思的事情是發(fā)現(xiàn)“一稿兩投”。我的意思是不少作者把同一科研數(shù)據(jù)寫成相似主題的不同論文，或是在前面的基礎(chǔ)上又有了新的發(fā)展變化。這時(shí)，如果你的課題與此類似，你的好運(yùn)也就來(lái)了。因?yàn)槟芡ㄟ^(guò)深入比較這幾篇

簡(jiǎn)介：公路收費(fèi)及監(jiān)控員（高級(jí)）考試試題公路收費(fèi)及監(jiān)控員（高級(jí)）考試試題理論知識(shí)部分（試卷類型理論知識(shí)部分（試卷類型A）一、單選題單選題即共有四個(gè)備選答案，其中有1個(gè)是最佳答案，請(qǐng)?jiān)诖痤}卡上涂上最佳答案。單選題滿分1分，選擇正確給分。1根據(jù)交通部文件規(guī)定，一級(jí)公路有關(guān)收費(fèi)還貸公路技術(shù)等級(jí)和規(guī)模是連續(xù)里程（）以上。（A）20KM（B）30KM（C）40KM（D）50KM2車輛通行費(fèi)征收管理具有很強(qiáng)的（）。（A）政策性（B）機(jī)動(dòng)性（C）固定性（D）特殊性3（A）收費(fèi)方式適合于都市公路。（A）開(kāi)放式（B）封閉式（C）混合式（D）均一式4通行費(fèi)收費(fèi)的方式主要有三大類包括人工收費(fèi)、半自動(dòng)收費(fèi)和（）。（A）全自動(dòng)收費(fèi)（B）混合式收費(fèi)（C）自動(dòng)化收費(fèi)（D）以上都不對(duì)5車輛通行費(fèi)票證管理實(shí)行（）級(jí)管理體制。（A）二（B）三（C）四（D）五6（）級(jí)主管部門負(fù)責(zé)票證的印制。（A）縣（B）市（C）省（D）部7通行卡使用時(shí)要嚴(yán)格按照（）的原則。（A）一車一次一卡（B）一車一卡（C）多車一卡（D）一車多卡8對(duì)回收的通行卡及存根封存時(shí)間為（）個(gè)月。（A）1（B）2（C）3（D）49通行費(fèi)應(yīng)實(shí)行（）的管理辦法。（A）統(tǒng)收統(tǒng)支（B）收支兩條線（C）收支平衡（D）以上答案都不對(duì)10“集資貸款、（）”是我國(guó)多渠道籌集公路建設(shè)資金的一項(xiàng)積極政策。得分22（）是人為制造的能夠侵入計(jì)算機(jī)系統(tǒng)并給計(jì)算機(jī)帶來(lái)故障的程序或指令的集合。（A）計(jì)算機(jī)硬件（B）計(jì)算機(jī)軟件（C）計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)（D）計(jì)算機(jī)病毒23可變信息情報(bào)板按功能應(yīng)屬于（）。（A）信息采集系統(tǒng)（B）信息處理系統(tǒng)（C）信息提供系統(tǒng)（D）通信系統(tǒng)24交通量是指在單位（選定）時(shí)間內(nèi)，通過(guò)道路某一橫斷面或某一區(qū)段的（）。（A）貨車數(shù)量（B）客車數(shù)量C機(jī)動(dòng)車數(shù)量（D）標(biāo)準(zhǔn)小客車數(shù)量（PCU）25按照收費(fèi)站所處的位置，可分為主線收費(fèi)站和（）。（A）匝道收費(fèi)站（B）集中式收費(fèi)站C分布式收費(fèi)站（D）開(kāi)放式收費(fèi)站26計(jì)重收費(fèi)時(shí)，如因?yàn)闄z測(cè)設(shè)備將總軸數(shù)判斷錯(cuò)誤對(duì)收費(fèi)金額有影響，產(chǎn)生爭(zhēng)執(zhí)時(shí)，應(yīng)（）。（A）堅(jiān)持按顯示標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)（B）按照最低標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)（C）按照最高標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)（D）不收費(fèi)27不停車收費(fèi)方式可分為單向式不停車收費(fèi)和（）。（A）開(kāi)放式不停車收費(fèi)（B）封閉式不停車收費(fèi)（C）雙向式不停車收費(fèi)28收費(fèi)員發(fā)現(xiàn)通行卡自然損壞時(shí)，應(yīng)（）。（A）按最高標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)（B）索取通行卡工本費(fèi)（C）詢問(wèn)駕駛員入口站名并上報(bào)確認(rèn)，正常收費(fèi)（D）免費(fèi)放行29收費(fèi)員發(fā)現(xiàn)通行卡人為損壞時(shí)，應(yīng)（）。（A）按最高標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)（B）索取通行卡工本費(fèi)（C）詢問(wèn)駕駛員入口站名并上報(bào)確認(rèn)，正常收費(fèi)并索取通行卡工本費(fèi)（D）免費(fèi)放行30通行費(fèi)票卡的保管必須做到“三?！?，即專人、專房、（）。A專柜（B）專門（C）專管31自動(dòng)欄桿受控于（），欄桿的抬起由收費(fèi)員操作鍵盤控制。

簡(jiǎn)介：請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明122┃研究報(bào)告┃食品、飲料與煙草行業(yè)201958食品飲料食品飲料20182018年報(bào)年報(bào)2019019年一季報(bào)一季報(bào)綜述綜述之白酒篇白酒篇回歸理性回歸理性，加速集中加速集中行業(yè)研究┃深度報(bào)告評(píng)級(jí)看好看好維持維持報(bào)告要點(diǎn)2018年行業(yè)收入利潤(rùn)增速17，2019Q1增速1618年食品飲料行業(yè)收入5591億元，同比增長(zhǎng)17，凈利潤(rùn)964億元，同比增長(zhǎng)26；2019Q1食品飲料行業(yè)收入1730億元，同比增長(zhǎng)16，凈利潤(rùn)370億元，同比增長(zhǎng)25。分板塊看，2018年白酒收入利潤(rùn)增速273，大眾品收入利潤(rùn)增速12，2019Q1白酒收入利潤(rùn)增速23，大眾品收入利潤(rùn)增速12。2019Q1行業(yè)整體增速略有回落主要系白酒板塊增速放緩所致（大眾品包括乳制品、調(diào)味品、肉制品、啤酒、食品綜合等子行業(yè)）。白酒行業(yè)增速有所回落，其中高端和大眾高端酒表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健2018年白酒行業(yè)收入1987億元，同比增長(zhǎng)27，凈利潤(rùn)690億元，同比增長(zhǎng)33，收入利潤(rùn)增速均保持在25以上的較高水平。2019Q1白酒行業(yè)收入718億元，同比增長(zhǎng)23，凈利潤(rùn)272億元，同比增長(zhǎng)28，收入利潤(rùn)增速相比2018年有所回落。分價(jià)格帶看，2018年收入增速次高端（47）＞高端（28）＞大眾高端（23）＞大眾普通（9），利潤(rùn)增速次高端（63）＞大眾普通（44）＞高端（32）＞大眾高端（28）；2019Q1收入增速次高端（26）＞高端（24）＞大眾高端（22）＞大眾普通（1），利潤(rùn)增速高端（32）＞次高端（26）＞大眾高端（19）＞大眾普通（15）。2019Q1雖然各個(gè)價(jià)格帶的收入利潤(rùn)增速均有所放緩，但依然呈現(xiàn)出兩個(gè)特征①高端、次高端酒的收入利潤(rùn)增速好于大眾高端酒好于大眾普通酒，白酒消費(fèi)品牌化趨勢(shì)仍在延續(xù)；②高端酒和大眾高端酒的增速下降幅度相對(duì)較小，需求相對(duì)剛性。大眾品需求相對(duì)剛性，收入利潤(rùn)增長(zhǎng)穩(wěn)健2018年大眾品收入3604億元，同比增長(zhǎng)12，2019Q1大眾品收入1012億元，同比增長(zhǎng)12；收入增長(zhǎng)較快的子行業(yè)包括食品綜合、乳制品、調(diào)味品。2018年大眾品凈利潤(rùn)274億元，同比增長(zhǎng)11，2019Q1大眾品凈利潤(rùn)98億元，同比增長(zhǎng)16；2018全年利潤(rùn)增長(zhǎng)較快的子行業(yè)是食品綜合和調(diào)味品，2019Q1利潤(rùn)增長(zhǎng)較快的子行業(yè)包括食品綜合、啤酒、肉制品。投資建議白酒白酒持續(xù)看好基本面較優(yōu)、行業(yè)話語(yǔ)權(quán)強(qiáng)或者量?jī)r(jià)決策符合自身發(fā)展的品牌酒企，重點(diǎn)推薦茅臺(tái)、五糧液、洋河、汾酒，其他建議重點(diǎn)關(guān)注老窖、口子窖、古井等。大眾品大眾品優(yōu)選有定價(jià)權(quán)且業(yè)績(jī)存在邊際改善的品種，重點(diǎn)推薦伊利、青啤、千禾、洽洽、中炬，其他建議重點(diǎn)關(guān)注安井、雙匯、桃李、白云山等。分析師分析師董思遠(yuǎn)董思遠(yuǎn)（8621）61118732DONGSYCN執(zhí)業(yè)證書編號(hào)S0490517070016分析師分析師張偉欣張偉欣（8621）61118732ZHANGWX2CN執(zhí)業(yè)證書編號(hào)S0490518060003聯(lián)系人聯(lián)系人趙海燕趙海燕（8621）61118732ZHAOHY4CN聯(lián)系人聯(lián)系人徐爽徐爽（8621）61118732XUSHUANGCN聯(lián)系人聯(lián)系人萬(wàn)牧原萬(wàn)牧原（8621）61118732WANMYCN行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司推薦公司代碼公司名稱投資評(píng)級(jí)000858五糧液買入600519貴州茅臺(tái)買入600600青島啤酒買入600887伊利股份買入市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)比圖（近12個(gè)月）市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)比圖（近12個(gè)月）33“0“31852018820181120192食品、飲料與煙草滬深300資料來(lái)源WIND相關(guān)研究相關(guān)研究2019年基金一季報(bào)持倉(cāng)分析白酒持倉(cāng)回升，大眾品持倉(cāng)略降2019423風(fēng)險(xiǎn)提示1需求不達(dá)預(yù)期、原材料成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)2白酒消費(fèi)稅調(diào)整等不確定性風(fēng)險(xiǎn)。36248請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明322行業(yè)研究┃深度報(bào)告圖23白酒行業(yè)收入及增速（單位億元）13圖24白酒行業(yè)利潤(rùn)及增速（單位億元）13圖25白酒行業(yè)分季度收入及增速（單位億元）14圖26白酒行業(yè)分季度利潤(rùn)及增速（單位億元）14圖27各檔位白酒收入同比增速對(duì)比15圖28各檔位白酒利潤(rùn)同比增速對(duì)比15圖2920102019Q1單季度白酒行業(yè)毛利率16圖30白酒行業(yè)分季度毛利率變化16圖3120102019Q1單季度白酒行業(yè)凈利率16圖32白酒行業(yè)分季度凈利率變化16圖3320102019Q1單季度白酒行業(yè)期間費(fèi)用率16圖34白酒行業(yè)分季度期間費(fèi)用率變化16圖35白酒行業(yè)分季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入及變化（單位億元）17圖36白酒行業(yè)分季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入及變化（單位億元）17圖37白酒行業(yè)分季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出及變化（單位億元）17圖38白酒行業(yè)分季度預(yù)收賬款情況（單位億元）18圖39白酒行業(yè)分季度應(yīng)收賬款應(yīng)收票據(jù)情況（單位億元）18圖40白酒行業(yè)分季度存貨情況（單位億元）18圖41白酒行業(yè)分季度資產(chǎn)負(fù)債率18圖42大眾品收入及增速（億元）19圖43大眾品利潤(rùn)及增速（億元）19圖44大眾品分季度收入及增速（億元）19圖45大眾品分季度利潤(rùn)及增速（億元）19圖46大眾品分季度毛利率20圖47大眾品分季度凈利率20圖48大眾品期間費(fèi)用率20圖49大眾品毛利率銷售費(fèi)用率20圖50大眾品及各子行業(yè)收入增速對(duì)比21圖51大眾品子行業(yè)利潤(rùn)增速對(duì)比21表1行業(yè)統(tǒng)計(jì)范圍5表2行業(yè)收入利潤(rùn)增速概況6表32019Q1各子行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)的公司占比（單位家）7表4各檔位白酒企業(yè)單季度收入和利潤(rùn)增速14表5大眾品及其子行業(yè)收入和利潤(rùn)增速21

簡(jiǎn)介：請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明230目錄行業(yè)概覽向上拐點(diǎn)已至，高景氣序幕拉開(kāi)55G行業(yè)新一輪爆發(fā)機(jī)遇已來(lái)9無(wú)線4G意外爆發(fā)，5G增量助力9無(wú)線系統(tǒng)設(shè)備商核心利潤(rùn)創(chuàng)新高，成為行業(yè)結(jié)構(gòu)性受益環(huán)節(jié)9基站配套廠商受通信周期沖擊明顯，業(yè)績(jī)上升拐點(diǎn)初現(xiàn)11網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備廠商同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)拉低毛利率13光通信行業(yè)需求有望逐漸改善，靜待5G助力14光設(shè)備后4G時(shí)代業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升，5G助力烽火再啟程14光模塊“過(guò)渡之年，否極泰來(lái)”16光纖光纜價(jià)格承壓，靜待5G催化20北斗業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)，軍民市場(chǎng)齊發(fā)力驅(qū)動(dòng)未來(lái)成長(zhǎng)21拐點(diǎn)之年，2018年北斗行業(yè)拐點(diǎn)確立21民用市場(chǎng)占比提升，北斗行業(yè)毛利率下滑22IDC第三方IDC服務(wù)業(yè)景氣持續(xù)25營(yíng)收與業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)25毛利率走高，負(fù)債率仍處相對(duì)低位26物聯(lián)網(wǎng)萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代已至，高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不減28圖表目錄圖1通信行業(yè)上市公司年度營(yíng)業(yè)收入（未統(tǒng)計(jì)中國(guó)聯(lián)通）5圖2通信行業(yè)上市公司年度營(yíng)業(yè)收入（剔除中興通訊）5圖3通信行業(yè)上市公司年度歸母凈利潤(rùn)（未統(tǒng)計(jì)中國(guó)聯(lián)通）5圖4通信行業(yè)上市公司年度歸母凈利潤(rùn)（剔除中興通訊）5圖5通信行業(yè)上市公司季度營(yíng)業(yè)收入（未統(tǒng)計(jì)中國(guó)聯(lián)通）6圖6通信行業(yè)上市公司季度營(yíng)業(yè)收入（剔除中興通訊）6圖7通信行業(yè)上市公司季度歸母凈利潤(rùn)（未統(tǒng)計(jì)中國(guó)聯(lián)通）6圖8通信行業(yè)上市公司季度歸母凈利潤(rùn)（剔除中興通訊）6圖9通信板塊基金重倉(cāng)比例仍處于歷史較低水平6圖10申萬(wàn)通信板塊估值6圖11中興通訊營(yíng)收（億元，）9圖12中興通訊歸母凈利潤(rùn)（億元）9圖13中興通訊三大業(yè)務(wù)營(yíng)收變化情況（億元）10圖14中興通訊海外市場(chǎng)營(yíng)收變化情況億元，10圖15中興通訊季度累計(jì)銷售毛利率（）10本報(bào)告僅供巨杉（上海）資產(chǎn)管理有限公司巨杉公共郵箱使用P2請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明430行業(yè)研究┃深度報(bào)告圖592018年，北斗行業(yè)研發(fā)投入占總營(yíng)收的131724圖60北斗行業(yè)主要上市公司近年來(lái)研發(fā)投入占比（）24圖612018年第三方IDC服務(wù)業(yè)營(yíng)收繼續(xù)高增長(zhǎng)25圖622019年一季度第三方IDC服務(wù)業(yè)營(yíng)收繼續(xù)高增長(zhǎng)25圖632018年第三方IDC服務(wù)業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊賱?chuàng)新高26圖642019年一季度第三方IDC服務(wù)業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)高增長(zhǎng)26圖65第三方IDC服務(wù)業(yè)毛利率環(huán)比提升26圖66第三方IDC服務(wù)業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用率環(huán)比提升26圖67第三方IDC服務(wù)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率（）27圖68中國(guó)移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)（個(gè)）28圖69中國(guó)電信物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)（個(gè)）28圖70物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)營(yíng)收情況（億元，）28圖71物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)歸母凈利潤(rùn)情況（億元，剔除宜通世紀(jì)業(yè)績(jī)影響）28圖72物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)季度累計(jì)毛利率情況（）29表1通信行業(yè)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)公司列表（采用2019年4月30日數(shù)據(jù)）7本報(bào)告僅供巨杉（上海）資產(chǎn)管理有限公司巨杉公共郵箱使用P4本報(bào)告僅供巨杉（上海）資產(chǎn)管理有限公司巨杉公共郵箱使用P4

簡(jiǎn)介：煤炭煤炭|證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告行業(yè)行業(yè)點(diǎn)評(píng)點(diǎn)評(píng)2019年5月14日中性相關(guān)研究報(bào)告相關(guān)研究報(bào)告煤炭行業(yè)煤炭行業(yè)2018年綜述年綜述20190513煤炭行業(yè)煤炭行業(yè)2018年報(bào)前瞻及年報(bào)前瞻及2019展望展望20190304中銀國(guó)際證券股份有限公司中銀國(guó)際證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格采掘采掘煤炭開(kāi)采煤炭開(kāi)采唐倩唐倩861066229077QIANTANG證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書編號(hào)S1300510120036煤炭行業(yè)煤炭行業(yè)19年1季報(bào)綜述季報(bào)綜述煤價(jià)下跌，一季度業(yè)績(jī)逆勢(shì)上漲8，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好煤炭企業(yè)煤炭企業(yè)19年1季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8至中值至中值11億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)入同比增長(zhǎng)48。在市場(chǎng)煤價(jià)下跌。在市場(chǎng)煤價(jià)下跌16，長(zhǎng)協(xié)煤下跌，長(zhǎng)協(xié)煤下跌2的背景下我們認(rèn)的背景下我們認(rèn)為表現(xiàn)良好，業(yè)績(jī)與煤價(jià)的相關(guān)度在下降。為表現(xiàn)良好，業(yè)績(jī)與煤價(jià)的相關(guān)度在下降。利潤(rùn)率高位運(yùn)行，利潤(rùn)率高位運(yùn)行，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)表現(xiàn)良好，行業(yè)正在享受資產(chǎn)表現(xiàn)良好，行業(yè)正在享受資產(chǎn)負(fù)債表的不斷修復(fù)帶來(lái)的好處。這種趨勢(shì)未來(lái)負(fù)債表的不斷修復(fù)帶來(lái)的好處。這種趨勢(shì)未來(lái)有望延續(xù)。有望延續(xù)。支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)收入收入增長(zhǎng)增長(zhǎng)5，在煤價(jià)下跌的市場(chǎng)中表現(xiàn)較好。，在煤價(jià)下跌的市場(chǎng)中表現(xiàn)較好。19年一季度22家主流煤炭公司平均主營(yíng)業(yè)務(wù)收入101億元，同比增長(zhǎng)48。如果不包括中國(guó)神華，則增長(zhǎng)55至79億元。我們認(rèn)為表現(xiàn)較好，因?yàn)橥诿簝r(jià)下跌比較明顯同期秦皇島5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格同比下跌16至599元，而秦皇島5500大卡動(dòng)力煤年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)553元，同比下跌2，市場(chǎng)煤和長(zhǎng)協(xié)煤都在下跌中。收入的增長(zhǎng)主要來(lái)源于煤炭產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)、非煤業(yè)務(wù)的拉動(dòng)、以及個(gè)別公司價(jià)格的上漲等。我們看到業(yè)績(jī)對(duì)于煤價(jià)的依賴度和相關(guān)度在下降。近年來(lái)這一趨勢(shì)得到延續(xù)。歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)中值歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)中值8，表現(xiàn)較好，表現(xiàn)較好，與市場(chǎng)煤的關(guān)聯(lián)度在下降。，與市場(chǎng)煤的關(guān)聯(lián)度在下降。19年1季度歸屬母公司凈利潤(rùn)表現(xiàn)分化明顯，有4、5倍的增長(zhǎng)，也有90的跌幅。中值為11億元（增長(zhǎng)的中值為8），如果不包括神華則是3億元（不包括神華，增長(zhǎng)的中值為7）。在市場(chǎng)煤價(jià)下跌16的背景下，除去去年同期基數(shù)較低（當(dāng)時(shí)業(yè)績(jī)有些低于預(yù)期），依然可以算表現(xiàn)較好的。業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要來(lái)自于產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)以及優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。另外，由于上市公司普遍長(zhǎng)協(xié)煤占比較高，近年來(lái)長(zhǎng)協(xié)煤占比的高比例和較好的執(zhí)行，也對(duì)煤價(jià)的漲跌起到了較好平滑作用。利潤(rùn)率高位運(yùn)行，利潤(rùn)率高位運(yùn)行，ROE高位運(yùn)行，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)高位運(yùn)行，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)14，成本費(fèi)用成本費(fèi)用控制較好，控制較好，期間費(fèi)用率保持不變。期間費(fèi)用率保持不變。19年一季度煤炭上市公司平均毛利潤(rùn)率32，同比下降2個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率15，同比下降1個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)率11，同比持平。成本控制較好，期間費(fèi)用率15，同比持平。凈資產(chǎn)收益率29，同比下降01個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)14至25億元。各項(xiàng)利潤(rùn)率指標(biāo)、資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)表現(xiàn)良好，行業(yè)正在享受資產(chǎn)負(fù)債表的不斷修復(fù)帶來(lái)的好處。這種趨勢(shì)未來(lái)有望延續(xù)。重點(diǎn)推薦重點(diǎn)推薦我們看好龍頭低估值、業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的公司陜西煤業(yè)、山西焦化、山煤國(guó)際、陽(yáng)泉煤業(yè)、潞安環(huán)能等。評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；煤價(jià)大幅下跌；新能源替代速度加快，需求下降超預(yù)期；超產(chǎn)死灰復(fù)燃2019年5月14日煤炭行業(yè)19年1季報(bào)綜述3圖表圖表3主要煤炭公司主要煤炭公司2019年1季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)3000P兗州煤業(yè)平煤股份開(kāi)灤股份西山煤電中煤能源陜西煤業(yè)永泰能源蘭花科創(chuàng)盤江股份潞安環(huán)能恒源煤電冀中能源平均值露天煤業(yè)新集能源陽(yáng)泉煤業(yè)神火股份昊華能源大同煤業(yè)中國(guó)神華山煤國(guó)際大有能源平莊能源資料來(lái)源萬(wàn)得，中銀國(guó)際證券歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)中值歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)中值8，表現(xiàn)較好，表現(xiàn)較好，與市場(chǎng)煤的關(guān)聯(lián)度在下降，與市場(chǎng)煤的關(guān)聯(lián)度在下降19年1季度歸屬母公司凈利潤(rùn)表現(xiàn)分化明顯，有4、5倍的增長(zhǎng)，也有90的跌幅。為了規(guī)避過(guò)高過(guò)低的干擾，我們選取中值。中值為11億元（增長(zhǎng)的中值為8），如果不包括神華則是3億元（不包括神華，增長(zhǎng)的中值為7）。在市場(chǎng)煤價(jià)下跌16的背景下，除去去年同期基數(shù)較低（當(dāng)時(shí)業(yè)績(jī)有些低于預(yù)期），依然可以算表現(xiàn)較好的。業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要來(lái)自于產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)以及優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。另外，由于上市公司普遍長(zhǎng)協(xié)煤占比較高，近年來(lái)長(zhǎng)協(xié)煤占比的高比例和較好的執(zhí)行，也對(duì)煤價(jià)的漲跌起到了較好平滑作用。1季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗，超預(yù)期的公司有平煤股份（歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)403），主要是銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利能力好的精煤銷量大幅增加，各項(xiàng)利潤(rùn)率明顯攀升，帶動(dòng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，同比基數(shù)過(guò)低也是原因之一。山煤國(guó)際（歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)574），主要由于剝離虧損貿(mào)易業(yè)務(wù)后各項(xiàng)盈利指標(biāo)改善明顯，以及內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力充沛，產(chǎn)量增長(zhǎng)15。圖表圖表4煤炭上市公司歷年煤炭上市公司歷年1季度季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率中值中值2000000000P01Q20191Q20181Q20171Q20161Q20151Q2014資料來(lái)源萬(wàn)得，中銀國(guó)際證券

簡(jiǎn)介：本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告1報(bào)告摘要報(bào)告摘要行業(yè)整體行業(yè)整體三季度行業(yè)加速探底，三季度行業(yè)加速探底，板塊估值、基金配置比例均處歷史底部板塊估值、基金配置比例均處歷史底部三季度業(yè)績(jī)加速探底三季度業(yè)績(jī)加速探底板塊單3季度前3季度營(yíng)收分別為6217億19424億，同比降14升76。歸母凈利分別為237億860億，同比降145降14。2018年以來(lái)板塊營(yíng)收、利潤(rùn)均逐季走低，銷售壓力下銷售費(fèi)用率走高，壓縮成本動(dòng)機(jī)下管理費(fèi)率走低。板塊估值、基金配置比例均處歷史底部板塊估值、基金配置比例均處歷史底部，存修復(fù)空間，存修復(fù)空間1）當(dāng)前汽車市盈率相對(duì)HS300市盈率分別高出近十年低點(diǎn)1594。市凈率相對(duì)HS300市凈率分別高出近十年低點(diǎn)248，估值下探空間有限；2）3Q18基金汽車板塊持股占板塊流通市值15，占基金股票倉(cāng)位比例13，均接近歷史低點(diǎn)。乘用車乘用車四季度銷量仍將探底，緊跟行業(yè)頭部公司四季度銷量仍將探底，緊跟行業(yè)頭部公司銷量探底中銷量探底中乘用車銷量自7月起已連續(xù)三個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，9月同比增速下探至12，從乘聯(lián)會(huì)日均零售數(shù)據(jù)看預(yù)計(jì)10月乘用車零售量同比將下降約20；板塊板塊三季度業(yè)績(jī)?nèi)径葮I(yè)績(jī)尋底底板塊單三季度前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3281億10445億，同比降16升91，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利118億437億，同比降145降33。板塊當(dāng)前庫(kù)存、應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)走勢(shì)同季節(jié)性趨勢(shì)吻合，行業(yè)的低景氣暫未系統(tǒng)性影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)，我們認(rèn)為頭部整車企業(yè)仍值得關(guān)注。汽車零部件汽車零部件受汽車整體景氣度壓制，關(guān)注業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)子版塊受汽車整體景氣度壓制，關(guān)注業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)子版塊三季度業(yè)績(jī)承壓自整體板塊三季度業(yè)績(jī)承壓自整體板塊板塊單三季度前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1734億5352億，同比升91升141，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利106億365億，同比升02升131。關(guān)注業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)領(lǐng)域關(guān)注業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)領(lǐng)域我們觀察到內(nèi)外飾、輪轂、橡膠件及金屬成型四個(gè)細(xì)分板塊的營(yíng)收和利潤(rùn)在2018年單三季度、前三季度均取得持續(xù)成長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)展順利規(guī)模效應(yīng)顯著是這些行業(yè)的共有特性。貨車貨車三季度銷量走低，三季度銷量走低，板塊板塊業(yè)績(jī)分化業(yè)績(jī)分化三季度銷售承壓三季度銷售承壓今年7月份開(kāi)始貨車銷量持續(xù)走弱，單三季度同比跌幅13，其中重卡跌幅達(dá)213，10月重卡跌幅收窄至140。板塊三季度板塊三季度業(yè)績(jī)分化業(yè)績(jī)分化板塊單三季度前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收275億918億，同比降215降83，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利虧損52億虧損33億，同比降86億降194。中國(guó)重汽銷量增241業(yè)績(jī)?cè)?5，行業(yè)低景氣下頭部公司逆勢(shì)收割份額。客車客車三季度銷量走低三季度銷量走低，板塊業(yè)績(jī)整體性下滑板塊業(yè)績(jī)整體性下滑三季度銷售承壓三季度銷售承壓今年6月份開(kāi)始客車銷量走弱，單三季度同比跌97。其中大中型分別同比跌1961。板塊三季度板塊三季度業(yè)績(jī)業(yè)績(jī)整體性下滑整體性下滑板塊單三季度前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收136億414億，同比降267升08。實(shí)現(xiàn)歸母凈利43億105億，同比降668降594。單三季度板塊所有公司利潤(rùn)均大幅下行，四季度業(yè)績(jī)?cè)?Q17高基數(shù)情形下預(yù)計(jì)將持續(xù)承壓。投資建議投資建議布局市場(chǎng)份額領(lǐng)先的整車企業(yè)，關(guān)注配套車型上量的零部件標(biāo)的布局市場(chǎng)份額領(lǐng)先的整車企業(yè)，關(guān)注配套車型上量的零部件標(biāo)的整車推薦估值業(yè)績(jī)雙保障的上汽集團(tuán)。零部件推薦一汽大眾配套放量具備挑戰(zhàn)外資龍頭實(shí)力的星宇股份，三季度毛利率回暖國(guó)際品牌新能源車熱管理高速成長(zhǎng)的銀輪股份。風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示整車股比放開(kāi)潛在影響，房地產(chǎn)、基建需求不及預(yù)期影響，上游原材料壓力等。推薦推薦維持評(píng)級(jí)行業(yè)與滬深300走勢(shì)比較行業(yè)與滬深300走勢(shì)比較162A091712180318061809食品飲料滬深300資料來(lái)源WIND，民生證券研究院分析師劉振宇分析師劉振宇執(zhí)業(yè)證號(hào)S0100517050004電話01085127653郵箱LIUZHENYU研究助理陳逸同研究助理陳逸同執(zhí)業(yè)證號(hào)S0100118060035電話01085127665郵箱CHENYITONG相關(guān)研究相關(guān)研究392111802180518081811汽車滬深300汽車行業(yè)汽車行業(yè)行業(yè)研究動(dòng)態(tài)報(bào)告汽車銷量尋底沖擊行業(yè)業(yè)績(jī)，關(guān)注業(yè)績(jī)逆勢(shì)走強(qiáng)標(biāo)的汽車銷量尋底沖擊行業(yè)業(yè)績(jī)，關(guān)注業(yè)績(jī)逆勢(shì)走強(qiáng)標(biāo)的汽車行業(yè)2018年三季報(bào)綜述汽車行業(yè)2018年三季報(bào)綜述動(dòng)態(tài)研究報(bào)告動(dòng)態(tài)研究報(bào)告汽車汽車2018年11月02日股票報(bào)告網(wǎng)整理本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告3TABLE_PAGE動(dòng)態(tài)報(bào)告動(dòng)態(tài)報(bào)告汽車汽車目錄目錄一、汽車板塊今年大幅跑輸大盤，當(dāng)前板塊估值、基金配置比例均處歷史底部一、汽車板塊今年大幅跑輸大盤，當(dāng)前板塊估值、基金配置比例均處歷史底部4（一）板塊行情年初以來(lái)跑輸大盤136百分點(diǎn)，零部件個(gè)股領(lǐng)漲4（二）板塊業(yè)績(jī)?nèi)径劝鍓K營(yíng)收、利潤(rùn)增長(zhǎng)同步轉(zhuǎn)負(fù)，施壓前三季度整體業(yè)績(jī)5（三）板塊估值當(dāng)前估值接近歷史低位，進(jìn)一步下行空間不大7（四）資金配置基金配置處于近十年來(lái)低點(diǎn)，有望受益資金調(diào)倉(cāng)8（五）資金流向陸股通標(biāo)的普遍獲得增持，重卡細(xì)分領(lǐng)域標(biāo)的最受青睞9二、乘用車銷量三季度加速探底，投資收益下降沖擊凈利率二、乘用車銷量三季度加速探底，投資收益下降沖擊凈利率10（一）乘用車市場(chǎng)四季度銷量仍將探底，經(jīng)銷商優(yōu)惠達(dá)近年高位10（二）業(yè)績(jī)及營(yíng)運(yùn)收入增速逐季下行，上汽支撐板塊盈利12三、汽車零部件整體承壓，內(nèi)外飾、輪轂、金屬成型等領(lǐng)域逆勢(shì)增長(zhǎng)三、汽車零部件整體承壓，內(nèi)外飾、輪轂、金屬成型等領(lǐng)域逆勢(shì)增長(zhǎng)15（一）業(yè)績(jī)及營(yíng)運(yùn)三季度收入增速走軟，盈利壓力凸顯15（三）細(xì)分板塊存機(jī)會(huì)內(nèi)外飾、輪轂，金屬成型等領(lǐng)域業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)16四、貨車三季度銷量探底，上市公司業(yè)績(jī)分化四、貨車三季度銷量探底，上市公司業(yè)績(jī)分化18（一）貨車市場(chǎng)三季度整體銷量大跌，10月份重卡跌幅收窄18（二）業(yè)績(jī)及營(yíng)運(yùn)板塊三季度收入、利潤(rùn)雙降，板塊內(nèi)部高度分化18五、客車三季度銷量探底，上市公司業(yè)績(jī)?nèi)娉袎何?、客車三季度銷量探底，上市公司業(yè)績(jī)?nèi)娉袎?0（一）客車市場(chǎng)三季度銷量普跌，市占率走勢(shì)分化20（二）業(yè)績(jī)及營(yíng)運(yùn)三季度收入、利潤(rùn)同步下行，行業(yè)整體承壓21六、標(biāo)的布局市場(chǎng)份額領(lǐng)先的整車企業(yè)，關(guān)注配套車型上量的零部件標(biāo)的六、標(biāo)的布局市場(chǎng)份額領(lǐng)先的整車企業(yè)，關(guān)注配套車型上量的零部件標(biāo)的23插圖目錄插圖目錄25表格目錄表格目錄27股票報(bào)告網(wǎng)整理

簡(jiǎn)介：食品飲料行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款216繼續(xù)。綜合，鎖定龍頭公司分享成長(zhǎng)或仍是最好策略。高端的貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖均值得關(guān)注，尤其是估值較便宜且正持續(xù)推動(dòng)改革的五糧液；產(chǎn)品組合聚焦次高端的公司更可能分享此價(jià)格帶的快速成長(zhǎng)，我們重點(diǎn)跟蹤公司中，建議關(guān)注洋河。風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示1、宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)增速下滑，消費(fèi)不達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致終端銷量增速放緩，批價(jià)下跌；2、重大食品安全事件的風(fēng)險(xiǎn)消費(fèi)者對(duì)食品安全問(wèn)題尤為敏感，若發(fā)生重大食品安全事故，短期內(nèi)消費(fèi)者對(duì)品牌信心會(huì)下降，且信心重塑需較長(zhǎng)一段時(shí)間；3、烈性酒稅收政策風(fēng)險(xiǎn)如果烈性酒適用稅率上調(diào)，可能影響凈利潤(rùn)增速。食品飲料行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款416圖表圖表目錄目錄圖表118年26家公司（扣茅、五、國(guó)三產(chǎn)品）營(yíng)收增2485圖表21Q19扣茅、五后15家公司增速繼續(xù)下滑至2045圖表318年20家公司銷量增約139，剔除順鑫后19家公司增約135圖表4扣順、茅、五、國(guó)后18家公司18年均價(jià)漲226圖表517家白酒上市公司1Q19營(yíng)收增229，扣茅、五后增速繼續(xù)下滑至2046圖表6預(yù)收款因素拉高整體增速（剔除茅臺(tái)、五糧液）僅約3PCT，影響較小6圖表717家白酒上市公司1Q19歸母凈利增2717圖表8扣茅、五后15家公司1Q19歸母凈利增207圖表9茅、五外公司1Q19毛利率微升01PCT至7317圖表10茅、五外公司1Q19銷售費(fèi)用率同比升1PCT至1567圖表11規(guī)模效應(yīng)致管理費(fèi)用率繼續(xù)小降8圖表12營(yíng)業(yè)稅金及附加比率1Q19小降8圖表1310家公司增速快于整體，且主要靠批價(jià)200元以上產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)9圖表14絕大多數(shù)公司高檔（中高檔）產(chǎn)品增速快于公司整體9圖表152018年10家銷量下滑，10家銷量增長(zhǎng)10圖表162018年多數(shù)公司省外增長(zhǎng)且增速快于省內(nèi)10圖表173月城市、鄉(xiāng)村社消零售總額同比增85、9411圖表18消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)歷史新高11圖表192019年3月，餐飲收入當(dāng)月同比95；限額以上75，同比均回落較明顯11圖表201Q19GDP增速小幅回落11圖表21茅臺(tái)批價(jià)19年堅(jiān)挺12圖表22五糧液批價(jià)3月以來(lái)快速上升12圖表23白酒需求分布像寬口細(xì)長(zhǎng)頸大肚瓶，18年口略窄、頸變長(zhǎng)且變粗錯(cuò)誤錯(cuò)誤未定義書簽。未定義書簽。圖表24貴州茅臺(tái)當(dāng)年P(guān)E從88倍回升至19年約27倍13圖表251Q19年持茅臺(tái)基金數(shù)量回升至724家13圖表26基金持有四白酒市值占持股總市值比例低于峰值13圖表27四白酒公司在基金重倉(cāng)股中排序已達(dá)歷史峰值13圖表28古井貢、五糧液、瀘州老窖、口子窖、今世緣等公司19年至今漲幅排前14圖表29白酒盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)表15

簡(jiǎn)介：請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明2行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告報(bào)告正文報(bào)告正文1、缺乏熱點(diǎn)事件支撐，缺乏熱點(diǎn)事件支撐，今年以來(lái)餐飲旅游板塊今年以來(lái)餐飲旅游板塊表現(xiàn)表現(xiàn)平平平平今年以來(lái)餐飲旅游板塊累計(jì)漲幅今年以來(lái)餐飲旅游板塊累計(jì)漲幅2130，在中信，在中信29個(gè)行業(yè)中排名第個(gè)行業(yè)中排名第20。盡管去年底以來(lái)國(guó)內(nèi)消費(fèi)邊際好轉(zhuǎn)，社零增速逐月回升，但仍處于歷史較低水平，單月增速在9以下。此外，今年大盤整體行情來(lái)自估值修復(fù)，并非基本面驅(qū)動(dòng)，因此有熱點(diǎn)事件支撐的板塊表現(xiàn)更為活躍，例如豬瘟疊加豬周期催化豬價(jià)上漲，推動(dòng)農(nóng)林牧漁板塊大漲5745；食品飲料板塊受益于外資持續(xù)增持，非銀金融板塊受益于市場(chǎng)行業(yè)回暖驅(qū)動(dòng)兩市成交量大幅增加等。而餐飲旅游板塊缺乏熱點(diǎn)事件支撐，且18年整體跌幅較少，抗風(fēng)險(xiǎn)性較強(qiáng)但攻擊性較弱，因此今年以來(lái)表現(xiàn)平平，累計(jì)漲幅為2130排名中游偏下。圖1、今年以來(lái)社零、今年以來(lái)社零增速觸底回升，但仍處于較低水平增速觸底回升，但仍處于較低水平來(lái)源WIND，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理，中信行業(yè)板塊圖2、2019年14月餐飲旅游月餐飲旅游板塊板塊累計(jì)跌幅累計(jì)跌幅2102，表現(xiàn)平平，表現(xiàn)平平來(lái)源WIND，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理，中信行業(yè)板塊5790501200510200607200704200801200810200907201004201101201110201207201304201401201410201507201604201701201710201807社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比增速2018年12月以來(lái)社零增速觸底回升213000PP農(nóng)林牧漁食品飲料非銀行金融家電計(jì)算機(jī)電子元器件通信建材醫(yī)藥基礎(chǔ)化工煤炭輕工制造房地產(chǎn)機(jī)械交通運(yùn)輸電力設(shè)備商貿(mào)零售綜合國(guó)防軍工餐飲旅游汽車銀行紡織服裝傳媒石油石化鋼鐵有色金屬電力及公建筑請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明4行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告但內(nèi)生增速仍處于但內(nèi)生增速仍處于17年以來(lái)較低水平，行業(yè)整體復(fù)蘇仍需時(shí)間年以來(lái)較低水平，行業(yè)整體復(fù)蘇仍需時(shí)間。圖4、2017Q1以來(lái)社服行業(yè)三大指標(biāo)同比增速走勢(shì)以來(lái)社服行業(yè)三大指標(biāo)同比增速走勢(shì)圖5、2014年以來(lái)社服行業(yè)三大指標(biāo)同比增速走勢(shì)年以來(lái)社服行業(yè)三大指標(biāo)同比增速走勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理2）就19Q1營(yíng)收增速而言，免稅＞景區(qū)＞餐飲＞酒店＞出境游；就扣非歸母凈利營(yíng)收增速而言，免稅＞景區(qū)＞餐飲＞酒店＞出境游；就扣非歸母凈利增速而言，免稅＞景區(qū)＞酒店＞餐飲＞出境游。增速而言，免稅＞景區(qū)＞酒店＞餐飲＞出境游。不過(guò)對(duì)比19Q1和18Q4業(yè)績(jī)?cè)鏊倏梢园l(fā)現(xiàn)，各子版塊均有所好轉(zhuǎn)，但增速絕對(duì)值依然不高。具體來(lái)看免稅業(yè)免稅業(yè)18Q4營(yíng)收129億元7122，扣非歸母凈利5億元2083；19Q1營(yíng)收137億元5407，扣非歸母凈利16億元3737。免稅業(yè)保持高增速，主要源自離島免稅政策放開(kāi)助三亞離島免稅店維持高增速、日上上海并表以及新增香港機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)等。景區(qū)業(yè)景區(qū)業(yè)18Q4營(yíng)收72億元636，扣非歸母凈利1億元16899；19Q1營(yíng)收53億元708，扣非歸母凈利4億元529。多數(shù)自然景點(diǎn)門票價(jià)格均于18年10月開(kāi)始下調(diào)，18Q4及19Q1景區(qū)類公司業(yè)績(jī)明顯受損。不過(guò)值得注意的是1）民營(yíng)景區(qū)（主要為主題公園）門票不在降價(jià)范圍內(nèi)，例如宋城演藝；2）高度依靠團(tuán)客的國(guó)營(yíng)景區(qū)結(jié)算價(jià)下調(diào)幅度低于門票價(jià)下調(diào)幅度，例如桂林旅游。這兩類景區(qū)公司受門票下調(diào)影響較小。酒店業(yè)酒店業(yè)18Q4營(yíng)收82億元447，扣非歸母凈利001億元由虧轉(zhuǎn)盈；19Q1營(yíng)收76億元451，扣非歸母凈利105億元499，主要源自18年以來(lái)各酒店集團(tuán)進(jìn)行升級(jí)改造導(dǎo)致部分直營(yíng)店關(guān)閉直接拖累收入增長(zhǎng)，以及行業(yè)整體增速放緩，19Q1酒店業(yè)依然承壓，但預(yù)計(jì)向上拐點(diǎn)將在19年年中出現(xiàn)。餐飲業(yè)餐飲業(yè)18Q4營(yíng)收11億元392，扣非歸母凈利005億元9557；19Q1營(yíng)收11億元597，扣非歸母凈利038億元4314。餐飲業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，主要源自中秋?jié)錯(cuò)期使得18Q4廣酒業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆?，以及老字?hào)餐飲全聚德近年來(lái)轉(zhuǎn)型不順利，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。出境游出境游18Q4營(yíng)收45億元1674，扣非歸母凈利5億元同比大幅增虧；19Q1營(yíng)收54億元109，扣非歸母凈利080億元4394，持續(xù)低迷源自受經(jīng)濟(jì)增速放緩及東南亞、歐洲等地黑天鵝事件影響，預(yù)計(jì)19年下半年行業(yè)將迎來(lái)恢復(fù)式增長(zhǎng)。1500P0P000收入增速歸母凈利增速扣非歸母凈利增速00P142015201620172018收入增速歸母凈利增速扣非歸母凈利增速

簡(jiǎn)介：行業(yè)深度研究報(bào)告商業(yè)貿(mào)易商業(yè)貿(mào)易請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明目錄目錄一、整體概覽社零企穩(wěn)回升，基本面拐點(diǎn)向上，估值接近歷史底部一、整體概覽社零企穩(wěn)回升，基本面拐點(diǎn)向上，估值接近歷史底部1（一）社零增速企穩(wěn)回升，必選領(lǐng)先，可選反彈，（一）社零增速企穩(wěn)回升，必選領(lǐng)先，可選反彈，CPI上行上行1（二）板塊基本面營(yíng)收增速觸底反彈，盈利能力有所提升（二）板塊基本面營(yíng)收增速觸底反彈，盈利能力有所提升3（三）板塊走勢(shì)估值水平處歷史底部，重點(diǎn)個(gè)股漲幅收益明顯（三）板塊走勢(shì)估值水平處歷史底部，重點(diǎn)個(gè)股漲幅收益明顯4二、細(xì)分版塊重點(diǎn)標(biāo)的情況二、細(xì)分版塊重點(diǎn)標(biāo)的情況6（一）超市龍頭收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，毛利率中樞上移（一）超市龍頭收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，毛利率中樞上移6（二）百貨盈利能力提升，（二）百貨盈利能力提升，Q1觸底，彈性可期觸底，彈性可期9（三）化妝品口紅效應(yīng)凸顯，（三）化妝品口紅效應(yīng)凸顯，18年維持較高增速，行業(yè)逐步分化年維持較高增速，行業(yè)逐步分化12（四）黃金珠寶龍頭業(yè)績(jī)較為穩(wěn)健，同店（四）黃金珠寶龍頭業(yè)績(jī)較為穩(wěn)健，同店Q1有所改善有所改善16（五）電商新零售高成長(zhǎng)性持續(xù)獲驗(yàn)證，新模式、新業(yè)務(wù)空間廣闊（五）電商新零售高成長(zhǎng)性持續(xù)獲驗(yàn)證，新模式、新業(yè)務(wù)空間廣闊19三、三、Q1基金持倉(cāng)零售行業(yè)超配比重增加，重倉(cāng)標(biāo)的集中度提升基金持倉(cāng)零售行業(yè)超配比重增加，重倉(cāng)標(biāo)的集中度提升23四、投資建議四、投資建議27五、風(fēng)險(xiǎn)提示五、風(fēng)險(xiǎn)提示28圖目錄圖目錄圖1社零總額當(dāng)月同比增速（）1圖2網(wǎng)上商品和服務(wù)零售額同比增速（左軸）及滲透率（右軸）1圖3城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村社零1圖4必需消費(fèi)品維持較高增速1圖5部分可選消費(fèi)增速19年開(kāi)始回升2圖62016年以來(lái)CPI變化趨勢(shì)2圖7CPI增速與超市同店增速保持較高正相關(guān)性2圖8全國(guó)百家大型零售企業(yè)零售額同比增速回升3圖9重點(diǎn)流通企業(yè)分業(yè)態(tài)增速3圖10零售板塊單季度收入與增速情況（億，）3圖11零售板塊單季度歸母凈利潤(rùn)與增速情況（億，）3圖12零售板塊子行業(yè)單季度收入增速情況（）4圖13零售板塊子行業(yè)單季度歸母凈利潤(rùn)增速情況（）4圖1418年初19年4月CS商貿(mào)零售與大盤走勢(shì)4圖15CS各版塊18年初至19年4月漲跌幅情況4圖162018年初至19年4月零售各子板塊漲跌幅5圖172018年初至19年4月部分重點(diǎn)標(biāo)的漲跌幅5圖18CS各版塊市盈率情況（截至2019年4月30日，TTM）5圖192018年以來(lái)商業(yè)貿(mào)易板塊及子行業(yè)市盈率（TTM整體法）（截至2019年4月30日）6圖20超市板塊重點(diǎn)公司營(yíng)業(yè)收入及增速（億元）6圖21超市板塊重點(diǎn)公司歸母凈利潤(rùn)及增速（億元）6圖22超市主要公司營(yíng)業(yè)收入（億元）7圖23超市板塊主要公司營(yíng)業(yè)收入同比72070913436139201905131506行業(yè)深度研究報(bào)告商業(yè)貿(mào)易商業(yè)貿(mào)易請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明圖65公司歸母凈利潤(rùn)及增速19圖66公司銷售毛利率及銷售凈利率情況20圖67公司期間費(fèi)用率變動(dòng)情況20圖68南極電商分季度營(yíng)業(yè)收入及增速21圖69南極電商分季度歸母凈利潤(rùn)及增速21圖70南極電商分季度銷售毛利率及銷售凈利率情況21圖71南極電商分季度期間費(fèi)用率變動(dòng)情況21圖72開(kāi)潤(rùn)股份分季度營(yíng)收與增速22圖73開(kāi)潤(rùn)股份分季度凈利與增速22圖74開(kāi)潤(rùn)股份分季度毛利率及凈利率22圖75開(kāi)潤(rùn)股份分季度費(fèi)用率22圖76CS商貿(mào)零售板塊基金重倉(cāng)持股占比（）23表目錄表目錄表1商貿(mào)零售板塊基金重倉(cāng)持股集中度23表2商貿(mào)零售板塊重倉(cāng)持股基金數(shù)量24表3商貿(mào)零售板塊基金重倉(cāng)持股數(shù)量25表4商貿(mào)零售板塊基金重倉(cāng)持股市值與占流通股比例26表5零售板塊標(biāo)的估值表（2019年5月8日）282070913436139201905131506

簡(jiǎn)介：行業(yè)更新行業(yè)更新請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2OF24目錄1核心觀點(diǎn)42定制家具增長(zhǎng)承壓，收入增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力有所變化421收入和凈利潤(rùn)端增長(zhǎng)承壓，2019Q1增速有望觸底422行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，盈利能力的變化并非來(lái)自于“價(jià)格戰(zhàn)”63渠道結(jié)構(gòu)變化是影響定制家具增長(zhǎng)的重要原因831渠道擴(kuò)張紅利漸近尾聲，擴(kuò)張客流來(lái)源是重要方向932配套品占比提升，有望通過(guò)品類擴(kuò)張打破客單價(jià)提升瓶頸104傳統(tǒng)零售渠道壓力凸顯，整裝將成為新增長(zhǎng)1241行業(yè)整合將從渠道開(kāi)始，渠道端先于工廠端直面競(jìng)爭(zhēng)1242多因素導(dǎo)致同店增長(zhǎng)承壓，客單價(jià)、渠道擴(kuò)張貢獻(xiàn)減弱1343整裝渠道是自然客流重要入口，新賽道競(jìng)爭(zhēng)悄然開(kāi)始165精裝占比不斷提升，地產(chǎn)精裝成為定制重要渠道1851精裝房滲透率穩(wěn)步提升，帶動(dòng)工程渠道的需求提升1852地產(chǎn)商對(duì)于優(yōu)質(zhì)品牌的偏好逐漸明顯，龍頭企業(yè)充分受益206推薦標(biāo)的227風(fēng)險(xiǎn)提示23圖表圖表目錄目錄圖1定制家具公司20182019Q1的單季度收入增速持續(xù)放緩5圖2定制家具公司2018Q4的凈利潤(rùn)增速最低，2019Q1有所回升5圖3櫥柜龍頭櫥柜收入規(guī)模位列上市公司首位5圖4定制衣柜收入規(guī)模逐漸劃分出明顯的梯隊(duì)5圖5顧家家居和曲美家居的定制家居業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)6圖6定制家具綜合毛利率呈現(xiàn)不同方向的變化6圖7定制家具凈利潤(rùn)率的變化相對(duì)平穩(wěn)6圖8各家公司定制櫥柜的毛利率相對(duì)穩(wěn)定7圖9多家公司的定制衣柜毛利率小幅提升7圖10經(jīng)銷渠道毛利率的變化與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)7圖11大宗渠道毛利率的變化與項(xiàng)目結(jié)構(gòu)有關(guān)7圖12多家定制家具公司的銷售費(fèi)用率略有上升8圖13管理費(fèi)用率均有不同程度的改善8圖14廣告費(fèi)用率呈現(xiàn)不同方向的變化8圖15從2017年增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)拆分來(lái)看，客單價(jià)和門店增長(zhǎng)是主要的貢獻(xiàn)9圖16從2018年增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)拆分來(lái)看，部分品類的同店客流有所下滑9圖17家具品牌零售門店銷售額是客觀因素與主觀能力的綜合運(yùn)營(yíng)成果體現(xiàn)10圖18尚品宅配和索菲亞的配套家具收入快速增長(zhǎng)10圖19尚品宅配和索菲亞的配套收入占比穩(wěn)步提升10圖20配套品的毛利率低于定制產(chǎn)品10圖21索菲亞的前五大客戶提貨額絕對(duì)值最高，皮阿諾由于大宗業(yè)務(wù)占比較高前五大客戶占比較高（單位億元）12圖22定制家具產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈條涉及到多個(gè)環(huán)節(jié)，渠道端的成本主要為租行業(yè)更新行業(yè)更新請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4OF241核心觀點(diǎn)核心觀點(diǎn)定制家具定制家具單季度單季度收入端增速持續(xù)放緩，收入端增速持續(xù)放緩，凈利潤(rùn)單季度增速觸底回升，凈利潤(rùn)單季度增速觸底回升，盈利能力變化來(lái)自于產(chǎn)品及渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整。利能力變化來(lái)自于產(chǎn)品及渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整。進(jìn)入2018年，定制家具行業(yè)的單季度收入增速持續(xù)放緩，2018Q1Q4同比增速分別為337935到2019Q1同比增速僅為949；凈利潤(rùn)端2018Q1Q4同比增速分別為59458368，到2019Q1同比增速恢復(fù)至187。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，2018年全年的盈利能力并未出現(xiàn)明顯變化，綜合毛利率及各品類毛利率變化主要來(lái)自于收入及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。推薦標(biāo)的尚品宅配、志邦家居。隨著傳統(tǒng)零售渠道擴(kuò)張的紅利漸近尾聲，打破客單價(jià)瓶頸、擴(kuò)張客流來(lái)隨著傳統(tǒng)零售渠道擴(kuò)張的紅利漸近尾聲，打破客單價(jià)瓶頸、擴(kuò)張客流來(lái)源是終端的核心競(jìng)爭(zhēng)力。源是終端的核心競(jìng)爭(zhēng)力。2017年和2018年的收入增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)不同的情況，從2017年增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，客單價(jià)和門店的同店增長(zhǎng)是主要的貢獻(xiàn)，同店訂單也有所貢獻(xiàn)；2018年由于終端零售競(jìng)爭(zhēng)壓力提升，部分品類的同店客流有所下滑，通過(guò)配套品、套餐等形式打破客單價(jià)瓶頸、擴(kuò)張傳統(tǒng)渠道的類型實(shí)現(xiàn)更多客流的獲取將提升終端的競(jìng)爭(zhēng)力。行業(yè)集中度將逐步提升，這一變化將在終端市場(chǎng)與公司總部?jī)蓚€(gè)層面同行業(yè)集中度將逐步提升，這一變化將在終端市場(chǎng)與公司總部?jī)蓚€(gè)層面同時(shí)進(jìn)行，龍頭企業(yè)在整裝渠道的布局將進(jìn)一步提升品牌的市場(chǎng)份額。時(shí)進(jìn)行，龍頭企業(yè)在整裝渠道的布局將進(jìn)一步提升品牌的市場(chǎng)份額。終端門店的獲客成本、租金成本的提升可能會(huì)降低終端經(jīng)銷商的盈利能力，部分收入規(guī)模較小的經(jīng)銷商由于難以負(fù)擔(dān)成本被迫退出市場(chǎng)，這將帶來(lái)終端經(jīng)銷商在傳統(tǒng)零售市場(chǎng)的渠道集中度的提升。而在公司總部層面，通過(guò)品類延伸拓展整裝渠道等方式，將進(jìn)一步提升在市場(chǎng)總體份額占比。在精裝修推廣的背景下，精裝房滲透率不斷提在精裝修推廣的背景下，精裝房滲透率不斷提升，大宗業(yè)務(wù)有望成為定升，大宗業(yè)務(wù)有望成為定制家具行業(yè)重要的新增長(zhǎng)點(diǎn)。制家具行業(yè)重要的新增長(zhǎng)點(diǎn)。家具的終端零售需求主要來(lái)自于新房裝修和二手房改善，隨著地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)整體調(diào)控，新房的自然客流受到一定壓力；精裝修的推進(jìn)從一二線開(kāi)始且精裝修占比已相對(duì)較高，目前正在逐步向三四線延伸，隨著精裝房占比的不斷提升，工程業(yè)務(wù)正逐步成為家具企業(yè)的重要新增渠道。風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示房地產(chǎn)需求的波動(dòng)，原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)成本的影響2定制家具增長(zhǎng)承壓定制家具增長(zhǎng)承壓，收入增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力有所變化，收入增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力有所變化定制家具收入端增速持續(xù)放緩，定制家具收入端增速持續(xù)放緩，盈利能力變化來(lái)自于產(chǎn)品及渠道結(jié)構(gòu)調(diào)盈利能力變化來(lái)自于產(chǎn)品及渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整。進(jìn)入2018年，定制家具行業(yè)的單季度收入增速持續(xù)放緩，2018年四個(gè)季度的同比增速分別為337935到2019Q1同比增速僅為949。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，盈利能力并未出現(xiàn)明顯變化，綜合毛利率及各品類毛利率的變化主要來(lái)自于渠道及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。21收入和凈利潤(rùn)端增長(zhǎng)承壓收入和凈利潤(rùn)端增長(zhǎng)承壓，2019Q1增速有望觸底增速有望觸底收入和凈利潤(rùn)增速承壓收入和凈利潤(rùn)增速承壓，2019Q1增速有望觸底增速有望觸底。20142017年期間，八家定制家具上市公司的收入增速保持在30以上的水平，行業(yè)在滲透率提升、地產(chǎn)景氣度高漲等多方面積極因素的推動(dòng)下保持高速增長(zhǎng)，處在快速發(fā)展期階段。進(jìn)入2018年，在渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整以及需求增長(zhǎng)放緩的影響下，傳統(tǒng)零售渠道逐漸從快速發(fā)展階段逐漸向成熟期階段過(guò)渡，定制

簡(jiǎn)介：國(guó)內(nèi)外研究綜述1000字以內(nèi)主要研究?jī)?nèi)容2000字以內(nèi)主要技術(shù)指標(biāo)500字以內(nèi)工作基礎(chǔ)條件500字以內(nèi)

簡(jiǎn)介：本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）論文題目論文題目浙江茶葉產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力分析所在學(xué)院所在學(xué)院專業(yè)班級(jí)專業(yè)班級(jí)國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)生姓名學(xué)生姓名學(xué)號(hào)學(xué)號(hào)指導(dǎo)教師指導(dǎo)教師職稱職稱完成日期完成日期年月日畢業(yè)論文獨(dú)創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明所提交的畢業(yè)論文是本人在指導(dǎo)教師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。除文中特別加以標(biāo)注的地方外，論文中不包含他人已經(jīng)發(fā)表的學(xué)術(shù)成果或者他人為獲得高等院校學(xué)位而使用過(guò)的材料，論文中不涉及任何知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛。否則，本人將承擔(dān)一切責(zé)任。學(xué)生簽名____________日期____________

簡(jiǎn)介：1高層建筑工程安全問(wèn)題及管控措施綜述摘要近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，建筑行業(yè)持續(xù)升溫，一個(gè)較為突出的現(xiàn)狀就是高層建筑變得越來(lái)越多。由于高層建筑自身構(gòu)造的特點(diǎn)，導(dǎo)致了高層建筑施工技術(shù)具有較高的要求。因此，高層建筑施工安全問(wèn)題就成為了人們關(guān)注的焦點(diǎn)所在。本文將圍繞高層建筑施工安全問(wèn)題展開(kāi)進(jìn)一步的討論，并根據(jù)高層建筑構(gòu)造復(fù)雜化和功能實(shí)用化的特點(diǎn)，提出了我們必須強(qiáng)化對(duì)于高層建筑施工安全的管控措施，遏制住高層建筑施工安全隱患發(fā)生的源頭，促進(jìn)施工過(guò)程中的安全生產(chǎn)，從而保障高層建筑施工工程的質(zhì)量，進(jìn)一步保護(hù)好社會(huì)經(jīng)濟(jì)利益和個(gè)人人身安全。關(guān)鍵詞高層建筑；施工安全；安全問(wèn)題；管控措施中圖分類號(hào)TU97文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼A文章編號(hào)一、引言隨著我國(guó)城市化進(jìn)程的不斷加快，現(xiàn)代建筑業(yè)的快速發(fā)展，使得建筑工程日益向著高空化的方向發(fā)展。這是因?yàn)橥恋厥怯邢薜?，為了更好的解決人民群眾的居住問(wèn)題，建筑工程就不得不往更高的樓層發(fā)展。一般來(lái)說(shuō)，高層建筑具有結(jié)構(gòu)造型復(fù)雜化和功能實(shí)用化的特點(diǎn)，其實(shí)際施工過(guò)程中的難度也就偏大些，往往需要更高標(biāo)準(zhǔn)的施工技術(shù)來(lái)建設(shè)高層建筑。同時(shí)，即使是再先進(jìn)的施工技術(shù)來(lái)建設(shè)高層建筑，其施工現(xiàn)場(chǎng)仍3米，最高的達(dá)到400米，因此，高層建筑的施工往往以高空作業(yè)為主，需要把很多建筑材料和設(shè)備進(jìn)行垂直運(yùn)輸，一旦管理不善，就容易發(fā)生高空落物的安全事故。此外，由于高層建筑施工過(guò)程中，交叉作業(yè)較多，容易導(dǎo)致安全事故的發(fā)生。高層建筑的施工由于受季節(jié)變化的影響較大，所以其實(shí)際的施工工期較長(zhǎng)，從而導(dǎo)致了一些施工設(shè)備容易產(chǎn)生安全隱患，造成潛在的危險(xiǎn)因素。一般來(lái)說(shuō)，高層建筑施工特點(diǎn)容易導(dǎo)致的安全事故有觸電事故、高處墜落事故、物體打擊事故、坍塌事故、起重機(jī)械傷害事故等五大類。2高層建筑施工過(guò)程中，施工人員的安全意識(shí)還不夠強(qiáng)。在高層建筑的現(xiàn)場(chǎng)施工中，有些人對(duì)于施工安全的認(rèn)識(shí)還不夠完整，也不夠科學(xué)，有時(shí)為了求得一時(shí)的速度而蠻干亂干，使得工程質(zhì)量得不到必要的保障。我們應(yīng)該在現(xiàn)場(chǎng)施工中充分認(rèn)識(shí)到安全施工的重要性和必要性，使得施工安全與施工進(jìn)度保持正比例關(guān)系。也有的時(shí)候僅僅是為了節(jié)省成本而偷工減料，從而獲得更大的利潤(rùn)空間。但是，這種行為往往會(huì)造成更大的安全隱患與財(cái)產(chǎn)損失；3高層建筑施工安全問(wèn)題還包括了在安全管理和安全控制措施實(shí)施不到位，普遍存在著法規(guī)滯后或者執(zhí)法不力的現(xiàn)象。具體來(lái)講，高層建筑的施工安全立法滯后于建筑市場(chǎng)的發(fā)展，建筑安全管理機(jī)制和管理辦法落后，人員素質(zhì)普遍偏低，安全意識(shí)差。這些都導(dǎo)致了高層建筑的安全管理、施工工藝、設(shè)備設(shè)施和施工環(huán)境等不符合安全要求，比如說(shuō)招投標(biāo)市場(chǎng)不夠規(guī)范，施工人員大膽妄為，偷工減料，特殊工種不培訓(xùn)、不考核，無(wú)證上崗現(xiàn)象嚴(yán)重，機(jī)械設(shè)備不按規(guī)定方案實(shí)施，現(xiàn)場(chǎng)作業(yè)環(huán)