伊利公司價(jià)值評(píng)估案例分析.pdf

1、如何評(píng)估上市公司的真正價(jià)值一直是理論界長(zhǎng)期探索的重要課題，也是投資者最為關(guān)心的問(wèn)題。美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球性金融危機(jī)，沖擊了價(jià)值投資理念。與此同時(shí)，中國(guó)乳業(yè)行業(yè)經(jīng)歷了“三聚氰胺”事件后，政府相繼出臺(tái)了乳業(yè)發(fā)展振興政策，進(jìn)一步加速了中國(guó)乳業(yè)的整合，資源、市場(chǎng)進(jìn)一步向優(yōu)勢(shì)企業(yè)傾斜。因此，在這樣的背景之下，利用合適方法對(duì)公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估并進(jìn)行檢驗(yàn)是非常有意義的。
　　 本文選擇伊利公司作為分析對(duì)象，采用比較分析、歸納分析等方法定性、定量

2、的分析伊利公司，探索如何研究伊利公司的內(nèi)在投資價(jià)值。首先對(duì)伊利公司所處的宏觀經(jīng)濟(jì)背景進(jìn)行簡(jiǎn)要分析，通過(guò)研究分析乳制品行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)摿α私庖晾舅幮袠I(yè)未來(lái)發(fā)展空間，結(jié)合伊利公司歷史沿革、發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)伊利公司進(jìn)行定性分析，并采用SWOT分析法進(jìn)一步研究伊利公司發(fā)展戰(zhàn)略定位；其次通過(guò)收集伊利公司近五年的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)伊利公司的盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力、償債能力和成長(zhǎng)能力進(jìn)行分析；再次根據(jù)對(duì)各種評(píng)估方法進(jìn)行比較后，利用自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

3、(DCF)對(duì)伊利公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，通過(guò)伊利公司歷史績(jī)效，預(yù)測(cè)伊利公司未來(lái)績(jī)效，進(jìn)而得到伊利公司預(yù)測(cè)期自由現(xiàn)金流量（FCFF）和用續(xù)期自由現(xiàn)金流量（FCFF），然后通過(guò)資本成本和債務(wù)成本比例，利用其貝塔值計(jì)算出伊利公司的WACC，最終得到伊利公司每股價(jià)值32.64 元，較2009年6月末二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格16.33 元偏高，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)并不能說(shuō)明研究結(jié)果無(wú)效，主要是由于金融危機(jī)和三聚氰胺時(shí)間影響所致；
　　 最后用市盈率(PE)法、市凈