中國金融結構分析

1、金融廣角金融廣角淦敲廣角金融廣角金融廣角●●●●●●@汪丹丹一、金融結構與金融發(fā)展的理論1金融結構的概念。金融結構是著名美國金融學家雷蒙德W戈德史密斯在其開創(chuàng)性著作《金融結構與金融發(fā)展》一書中提出的一個基本概念。根據他的界定：“金融結構即各種金融工具、金融機構和金融市場的相對規(guī)?！?戈德史密斯，1994，p3)，各種金融工具、金融機構和金融市場的形式、性質及其相對規(guī)模共同構成一國金融結構的特征。2金融發(fā)展的概念。在建立金融結構理論的基礎

2、上，戈德史密斯對金融發(fā)展進行了開創(chuàng)性的深入研究，認為金融發(fā)展就是金融結構的變化，金融發(fā)展研究必須以金融結構在短期或長期內的變化的信息為基礎，找出金融發(fā)展的道路。更為有意義的是戈德史密斯秉承西方經濟實證分析的傳統(tǒng)，創(chuàng)造性地提出了衡量一國金融結構和金融發(fā)展水平的存量和流量指標最為重要的是金融相關比率，建立了決定一國金融相關比率的重要因素。3金融結構與金融發(fā)展的關系。金融結構中的金融制度、市場主體、金融工具、金融市場是金融要素的客觀存在，因而

3、構成金融發(fā)展的物質基礎。金融發(fā)展是金融結構變化的現實存在，依賴于金融結構，但在較長時期內，金融發(fā)展反過來會改變金融結構。二、我國的金融結構經過20多年改革開放我國的金融業(yè)得到了長足發(fā)展，金融資產總量已今非昔比但金融結構仍存在明顯不合理或扭曲的癥狀。其主要特征有以下幾點：我國的金融相關率大大提高。1978年為952％，2000年為225％，22年增長了1298個百分點，平均每年增長59個百分點。盡管與美國、日本、德國、法國等發(fā)達國家(19

4、88年1的326％、392％、294％和254％相比還有差距，但與巴西和印度(1988年)的175％和114％相比，已明顯居高。非金融機構f居民、企業(yè)和政府)的融資結構偏向于間接融資。盡管直接融資的比重大大提高。但與其他國家相比，仍屬于偏低。金融機構類型結構偏商業(yè)銀行機構。從證券市場和銀行金融資產結構看1993年證券資產占總金融資產(證券資產銀行資產)的比例為135％，截至2000年6月上升為238％，也仍比其他各國f地N)1993年5

5、6％的平均水平低322個百分點。至于我國購買保險的支出，2000年僅占國民生產總值的179％，1999年更僅占163％與英國的1335％及香港的472％比較，明顯偏低?？偟膩碚f，我國現階段的金融結構存在的問題還很多，有待于進一步的優(yōu)化和調整。三、我國金融結構的發(fā)展方向綜上所述，我國金融業(yè)的改革必然涉及金融結構的優(yōu)化，涉及金融結構的大規(guī)模調整。所謂優(yōu)化和調整，就是要糾“偏”，向多樣化發(fā)展。多樣化是世間一切事物發(fā)展的普遍規(guī)律當然也是金融發(fā)展

6、的普遍規(guī)律。我國的金融結構必須向多樣化方向優(yōu)化。一是要發(fā)展直接融資，形成多渠道的融資格局：二是要發(fā)展非銀行金融機構，形成多種金融機構分工協(xié)作、功能互補的金融機構體系；三是要發(fā)展中小金融機構，打破大銀行壟斷的局面，形成各種規(guī)模金融機構有效競爭的金融市場結構；四是要發(fā)展非國有商業(yè)銀行和其他金融機構。打破國有商業(yè)銀行一統(tǒng)的局面，形成多種所有制的金融機構體系?！鹑诮Y構的優(yōu)化是一個不斷接近金融整體效能最大化的過程。在這個過程中，每一種金融工具、

7、金融機構和金融市場的存在價值，都是以其相對于金融整體效能的貢獻大小來衡量的。只有當那些相對于金融整體效能的邊際貢獻較小的金融工具、金融機構和金融市場不斷被貢獻較大的金融工具、金融機構和金融市場替代時，才存在金融結構的優(yōu)化過程。而各種金融工具、金融機構和金融市場相對于金融整體效能的貢獻，又是以其給市場參與者帶來的收益或損失為微觀基礎的。一種金融工具或金融機構不能給市場參與者帶來收益甚或造成損失，當然也就不能增進而只能有損金融整體效能。市場

8、參與者從切身利益出發(fā)當然最了解各種金融工具、金融機構和金融市場給他們帶來的收益或損失所以只有基于他們的選擇，金融結構才會不斷接近金融整體效能最大化。當然，市場不等于市場參與者，而是眾多市場參與者構成的合力。只有將金融結構置于這樣的合力之上，金融結構才會不斷得到優(yōu)化?？傊?。好的金融結構，不是某個當局設計出來的，而是市場選擇出來的。我們只能在市場選擇的基礎上優(yōu)化金融結構。(作者單位：東北財經大學)萬方數據金融廣角金融廣角淦敲廣角金融廣角金融

9、廣角●●●●●●@汪丹丹一、金融結構與金融發(fā)展的理論1金融結構的概念。金融結構是著名美國金融學家雷蒙德W戈德史密斯在其開創(chuàng)性著作《金融結構與金融發(fā)展》一書中提出的一個基本概念。根據他的界定：“金融結構即各種金融工具、金融機構和金融市場的相對規(guī)?！?戈德史密斯，1994，p3)，各種金融工具、金融機構和金融市場的形式、性質及其相對規(guī)模共同構成一國金融結構的特征。2金融發(fā)展的概念。在建立金融結構理論的基礎上，戈德史密斯對金融發(fā)展進行了開創(chuàng)性

10、的深入研究，認為金融發(fā)展就是金融結構的變化，金融發(fā)展研究必須以金融結構在短期或長期內的變化的信息為基礎，找出金融發(fā)展的道路。更為有意義的是戈德史密斯秉承西方經濟實證分析的傳統(tǒng)，創(chuàng)造性地提出了衡量一國金融結構和金融發(fā)展水平的存量和流量指標最為重要的是金融相關比率，建立了決定一國金融相關比率的重要因素。3金融結構與金融發(fā)展的關系。金融結構中的金融制度、市場主體、金融工具、金融市場是金融要素的客觀存在，因而構成金融發(fā)展的物質基礎。金融發(fā)展是金

11、融結構變化的現實存在，依賴于金融結構，但在較長時期內，金融發(fā)展反過來會改變金融結構。二、我國的金融結構經過20多年改革開放我國的金融業(yè)得到了長足發(fā)展，金融資產總量已今非昔比但金融結構仍存在明顯不合理或扭曲的癥狀。其主要特征有以下幾點：我國的金融相關率大大提高。1978年為952％，2000年為225％，22年增長了1298個百分點，平均每年增長59個百分點。盡管與美國、日本、德國、法國等發(fā)達國家(1988年1的326％、392％、294

12、％和254％相比還有差距，但與巴西和印度(1988年)的175％和114％相比，已明顯居高。非金融機構f居民、企業(yè)和政府)的融資結構偏向于間接融資。盡管直接融資的比重大大提高。但與其他國家相比，仍屬于偏低。金融機構類型結構偏商業(yè)銀行機構。從證券市場和銀行金融資產結構看1993年證券資產占總金融資產(證券資產銀行資產)的比例為135％，截至2000年6月上升為238％，也仍比其他各國f地N)1993年56％的平均水平低322個百分點。至于

13、我國購買保險的支出，2000年僅占國民生產總值的179％，1999年更僅占163％與英國的1335％及香港的472％比較，明顯偏低?？偟膩碚f，我國現階段的金融結構存在的問題還很多，有待于進一步的優(yōu)化和調整。三、我國金融結構的發(fā)展方向綜上所述，我國金融業(yè)的改革必然涉及金融結構的優(yōu)化，涉及金融結構的大規(guī)模調整。所謂優(yōu)化和調整，就是要糾“偏”，向多樣化發(fā)展。多樣化是世間一切事物發(fā)展的普遍規(guī)律當然也是金融發(fā)展的普遍規(guī)律。我國的金融結構必須向多樣

14、化方向優(yōu)化。一是要發(fā)展直接融資，形成多渠道的融資格局：二是要發(fā)展非銀行金融機構，形成多種金融機構分工協(xié)作、功能互補的金融機構體系；三是要發(fā)展中小金融機構，打破大銀行壟斷的局面，形成各種規(guī)模金融機構有效競爭的金融市場結構；四是要發(fā)展非國有商業(yè)銀行和其他金融機構。打破國有商業(yè)銀行一統(tǒng)的局面，形成多種所有制的金融機構體系。‘金融結構的優(yōu)化是一個不斷接近金融整體效能最大化的過程。在這個過程中，每一種金融工具、金融機構和金融市場的存在價值，都是以

15、其相對于金融整體效能的貢獻大小來衡量的。只有當那些相對于金融整體效能的邊際貢獻較小的金融工具、金融機構和金融市場不斷被貢獻較大的金融工具、金融機構和金融市場替代時，才存在金融結構的優(yōu)化過程。而各種金融工具、金融機構和金融市場相對于金融整體效能的貢獻，又是以其給市場參與者帶來的收益或損失為微觀基礎的。一種金融工具或金融機構不能給市場參與者帶來收益甚或造成損失，當然也就不能增進而只能有損金融整體效能。市場參與者從切身利益出發(fā)當然最了解各種金