我國上市公司收購法律制度研究.pdf

1、我國上市1u丁t竺生竺魚連里望一一一一一一一一我國上市公司收購法律制度研究研究生:劉智鑫指導(dǎo)教師:張舫專業(yè):科學(xué)社會主義與國際共產(chǎn)主義運(yùn)動中文摘要:本文旨在對上市公司收購的法律制度進(jìn)行研究，并對如何完善我國的上市公司收購法律制度提出可供參考的建議。全文共分為四大部分:第一部分主要對上市公司收購的一般理論作一介紹。在闡述上市公司有關(guān)規(guī)定及“公司收購”概念的墓礎(chǔ)上，明確了上市公司收購的法律特征，按照不間的標(biāo)準(zhǔn)對上市公司收購作出了分類并簡要介

2、紹了西方公司收購理論的主要流派.第二部分對各國上市公司收購的法律制度進(jìn)行比較研究該部分分別以英國和美國的上市公司收購法律制度為代表，介紹了在不同立法宗旨指導(dǎo)下的上市公司收購法律制度的一般原則和具體規(guī)定，提出了我國上市公司收購法律制度的三大原剛。第三部分對我國上市公司收購的基本模式和程序進(jìn)行歸納研究，根據(jù)我國股票流通、轉(zhuǎn)讓的具體規(guī)定，把我國上市公司收購實(shí)踐抽象成股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓、二級市場收購兩大墓本模式，并例舉了這兩種基本模式的典型案例第四部

3、分主要對我國上市公司收購法律制度的完善提出建議.結(jié)合我國上市公司收購中基落出的法律問題，對控制權(quán)、目標(biāo)公司的反收購、全面收購的精確定位等問題進(jìn)行探討并提出了可行性建議.關(guān)鍵詞:收購股權(quán)上市公司目標(biāo)公司引言一般來說，企業(yè)的成長方式有兩種:一是內(nèi)部成長方式，即完全用自有資金或通過舉債進(jìn)行投資建設(shè)新項(xiàng)目，實(shí)行企業(yè)擴(kuò)張二是外部成長方式，即通過收購、兼并現(xiàn)有的企業(yè)，實(shí)行企業(yè)擴(kuò)張。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者喬治。丁。斯蒂格勒對美國的大企業(yè)進(jìn)行了深入的研究

4、以后說:“縱觀美國著名大企業(yè)，兒乎沒有哪一家不是以某種方式，在某種程度上應(yīng)用了收購、兼并而發(fā)展起來的?！彪S著支持收購、兼并的環(huán)境升溫—各國政府監(jiān)管條例的改變、全球競爭帶來的威脅，鼓勵了通訊、廣播、公用事業(yè)及服務(wù)業(yè)人量的收購、兼并。據(jù)SecuritiesData統(tǒng)計，96年全球公司收購、兼并金額達(dá)11400億美元，收購、兼并數(shù)目達(dá)22729家。其中波音公司以麥道公司股票持有者可用每股麥道公司股票換取0.65股波音公司股票的策略收購了麥道公

5、司，被人們譽(yù)為“世紀(jì)收購”。發(fā)達(dá)國家的收購、兼并業(yè)務(wù)絕大部分都是在證券市場中完成的，證券資本市場上的上市公司收購是產(chǎn)權(quán)交易的高級形態(tài)，市場競爭規(guī)律的合理、無情和高效益、在其間得以淋漓盡致的發(fā)揮。衣m.hQ_ltA蘭竺進(jìn)上生rl一一一~——年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載(7)國務(wù)院規(guī)定的其他條件。(二)收購及其相關(guān)概念1收購(take一over)收購(takeover)指為取得控制權(quán)或經(jīng)營權(quán)~一井不限于絕對財產(chǎn)權(quán)利的轉(zhuǎn)移。在證

6、券法出臺前，我國對收購沒有作出明確的法律定義，雖然國務(wù)院1993年4月22日頒布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》(以下簡稱《暫行條例))對“上市公司收購”作了專章規(guī)定，但其中并未對“收購’爭一詞作出定義和闡釋。深圳市《上市公司監(jiān)管暫行辦法》第49條規(guī)定:“凡購入一家上市公司的股份或股票權(quán)累計達(dá)到2%以上的行為屬于收購與合并?！弊C券法中的收購是指通過在證券三級市場(證券交易市場)上購買一家上市公司的股票而對該_L市公司進(jìn)行兼并或控制的行為

7、。2兼并(Merger)另外與收購(Takeover)易子混淆的是兼并。兼并，英文是Merger，通常它有兩個層次的含義，一是狹義的，另一是廣義的。狹義的兼并是指在市場機(jī)制作用下，企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使這些企業(yè)法人資格喪失，并獲得它們控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。在《公司法》中的兼并則指一個公司被另一個公司所吸收，后者保留其名稱及獨(dú)立性并獲取前者的財產(chǎn)、責(zé)任、和其他權(quán)利，前者則不再是一個獨(dú)立的商業(yè)團(tuán)體。我國《公司法》第184條第1款

8、和第2款將其規(guī)定為吸收合并。廣義的兼并是指在市場機(jī)制作用下，企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易獲得企業(yè)產(chǎn)權(quán)，并企圖獲得其控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》規(guī)定:“企業(yè)兼并指一個企業(yè)購買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)使其他企業(yè)失去法人資格或改變法人實(shí)體的一種行為，不通過購買方式實(shí)行的企業(yè)之間的合并，不屬本辦法規(guī)范?！北容^廣義的兼并與收購，不難看出:收購與廣義的兼并常作為同義詞使用，都是指在市場機(jī)制作用下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動。它們包括

9、下列交易(1)由出價人向公司股東出價，以便將大宗(有控制性的)股票掌握在一個或多個人的手中:(2)由公司向股東購回股票。以便使大宗(有控制性的)股票留在某些未出售股票的股東的手中(3)用現(xiàn)金購進(jìn)一家公司的資產(chǎn)，這是一種原始的收購方法，今天這樣做費(fèi)用太昂貴，也太麻煩:(4)兼并和合并。一般來說，這指的是兩家公司的資產(chǎn)合在其中一家原始公司中或一家公司中，原先兩家公司的原始股東成為擁有合并資產(chǎn)的公司的股東，(5)垂直兼并。這涉及母公司購進(jìn)一家

10、子公司的上市股票。(三)上市公司收購的法律特點(diǎn)證券法關(guān)于上市公司收購是指投資者(收購人)通過證券交易所購買股份方式，依法發(fā)出公開收購要約或以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，取得股份有限公司依法發(fā)行的股份，以實(shí)現(xiàn)對該股份有限公司(目標(biāo)公司)控股或合并的行為。通常我們把進(jìn)行收購的公司稱為收購公司或出價公司、把收購所指的對象稱為被收購公司、目標(biāo)公司、或被出價公司。上市公司收購具有以下法律特點(diǎn)。1、上市公司收的是以上市公司為目標(biāo)公司的收的凡以其股票在上海證券交易