論風險投資基金的退出機制.pdf

1、近年來，伴隨著中國的經(jīng)濟發(fā)展以及資本市場的完善，致力投資互聯(lián)網(wǎng)、生物、醫(yī)藥等高科技領(lǐng)域的風險投資基金在資本市場異?；钴S。風險投資市場的繁榮，為風險投資者帶來豐厚的利潤回報。
　　 暢通的退出機制，不僅是投資者順利收回投資的保證，也是風險投資基金循環(huán)投資下一個項目的前提。通常，風險投資基金主要通過境外紅籌上市和股權(quán)并購的方式退出。2005年以來，隨著中央部委一系列法規(guī)的出臺，紅籌上市遭到限制，風險投資基金轉(zhuǎn)而選擇與境內(nèi)企業(yè)直接成立

2、中外合營企業(yè)，而后改制為外商投資股份有限公司在境內(nèi)證券市場上市退出。該模式的弊端顯而易見：許多旨在保護風險投資基金的特殊條款得不到政府部門的審批，審批政策、稅收優(yōu)惠、外匯匯出自由度方面仍然存在不確定性，并且我國證券市場的上市門檻較境外資本市場為高。
　　 本文主要分三部分，詳細分析了風險企業(yè)境外上市、境內(nèi)上市和股權(quán)并購三種退出模式。筆者將各國資本市場的上市條件進行對比，提出應當應當拓寬我國多層次資本市場建設(shè)；筆者分析了股權(quán)信托協(xié)