中國(guó)乳品企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效研究——基于光明乳業(yè)并購(gòu)Synlait Milk的案例分析.pdf

1、世界經(jīng)濟(jì)一體化已漸成全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新潮流，對(duì)我國(guó)食品企業(yè)而言面臨著競(jìng)爭(zhēng)與挑戰(zhàn)，但同時(shí)也是一種機(jī)遇，國(guó)企面臨全球化國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)常態(tài)化。一個(gè)國(guó)家的綜合國(guó)力決定了其各自的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)，而國(guó)家綜合國(guó)力的高低由其實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力強(qiáng)弱決定，實(shí)體經(jīng)濟(jì)很大程度上體現(xiàn)在這個(gè)國(guó)家有多少實(shí)力強(qiáng)大的國(guó)際化企業(yè);國(guó)內(nèi)企業(yè)要參與國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)，既可以請(qǐng)進(jìn)來(lái)，也可以走出去。因而，作為企業(yè)對(duì)外拓展的重要途徑——跨國(guó)并購(gòu)，必將成為未來(lái)企業(yè)做大做強(qiáng)的必經(jīng)之路。我國(guó)有遠(yuǎn)見(jiàn)的企業(yè)加入了

2、積極的跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)。尤其近年來(lái)，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的發(fā)展趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)越來(lái)越迫切，這就倒逼我國(guó)有擔(dān)當(dāng)、有實(shí)力的企業(yè)大膽走出去，并購(gòu)活動(dòng)越來(lái)越活躍。其中，中國(guó)乳品企業(yè)也積極加入并購(gòu)浪潮，為國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)做準(zhǔn)備，開(kāi)展了一系列跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)，為中國(guó)“智造”注入新的生機(jī)，為中國(guó)乳業(yè)做大做強(qiáng)提供參考。
　　面對(duì)跨國(guó)并購(gòu)，沒(méi)有可借鑒的成功經(jīng)驗(yàn)，存在著各種風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，僅僅有雄厚的資金與熱情是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。我國(guó)乳品行業(yè)的跨國(guó)并

3、購(gòu)要想走得更遠(yuǎn)，取得更大的成就，必須加大跨國(guó)并購(gòu)的相關(guān)研究，提高跨國(guó)并購(gòu)的可操作性，為我國(guó)乳品行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)提供理論和實(shí)證研究上的支持。2010年光明乳業(yè)完成對(duì)新西蘭Synlait Milk的并購(gòu)，該案例是中國(guó)乳品企業(yè)首例成功的跨國(guó)并購(gòu)，其發(fā)展?fàn)顩r，并購(gòu)動(dòng)因、流程等方面都具有典型的行業(yè)代表性。其次并購(gòu)后的整合已走向正軌，具有較長(zhǎng)可供參考的考察期。因此該并購(gòu)活動(dòng)中國(guó)乳業(yè)的首次探索，是一個(gè)典型的國(guó)際并購(gòu)案例，值得展開(kāi)深入而全面的研究，可為以

4、后中國(guó)乳品企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)提供借鑒與指導(dǎo)。
　　本論文從以下五個(gè)部分探索該案例的得與失:
　　第一部分主要解釋了案例分析的相關(guān)理論概念，梳理了當(dāng)前學(xué)術(shù)界關(guān)于案例分析的理論成果，闡述了并購(gòu)、并購(gòu)動(dòng)因和并購(gòu)績(jī)效涉及的概念內(nèi)涵與方法，其次論述了研究背景和研究?jī)r(jià)值，明確探究?jī)?nèi)容、研究框架與方法。
　　第二部分，簡(jiǎn)要介紹了我國(guó)乳制品行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，與當(dāng)前國(guó)際乳制品行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，分析當(dāng)前我國(guó)乳品行業(yè)的并購(gòu)現(xiàn)狀，明確光明

5、乳業(yè)所處市場(chǎng)環(huán)境。
　　第三部分案例分析，針對(duì)光明乳業(yè)并購(gòu)Synlait Milk的案例，解釋了案例選擇依據(jù)，介紹并購(gòu)雙方企業(yè)，分析并購(gòu)的動(dòng)因與并購(gòu)過(guò)程和后續(xù)的整合工作。
　　第四部分對(duì)光明乳業(yè)并購(gòu)后的績(jī)效進(jìn)行分析。選取了光明乳業(yè)5年的年報(bào)數(shù)據(jù)，分析了光明并購(gòu)前后償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力及發(fā)展能力的變化;并從企業(yè)發(fā)展成長(zhǎng)角度，對(duì)協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)，管理整合和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行了分析。
　　第五部分根據(jù)案例分析與績(jī)效評(píng)價(jià)，從