TX公司并購(gòu)S公司研究：模式、動(dòng)因與后果.pdf

1、企業(yè)間并購(gòu)重組是資本運(yùn)作的重要形式，成功的并購(gòu)能夠使并購(gòu)方迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力、獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在當(dāng)前中國(guó)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、開放水平不斷提高背景下，中國(guó)企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力和挑戰(zhàn)日益加大，因此一些企業(yè)為了提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，選擇通過(guò)并購(gòu)的方式擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、開拓業(yè)務(wù)領(lǐng)域、優(yōu)化企業(yè)資源配置，一些致力于實(shí)現(xiàn)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)也不斷嘗試開展海外并購(gòu)。但是，由于并購(gòu)是一個(gè)復(fù)雜的工程，面臨財(cái)務(wù)、法律等多方面的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)的存在導(dǎo)致許多并購(gòu)活動(dòng)效

2、果較差甚至以失敗告終。一些上市公司為了利用PE、券商等機(jī)構(gòu)在并購(gòu)方面的專業(yè)和人才優(yōu)勢(shì)，于是與這些機(jī)構(gòu)開展合作建立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，開拓出利用產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金為其并購(gòu)活動(dòng)提供幫助的并購(gòu)模式。
　　本文以現(xiàn)有研究成果為基礎(chǔ)，對(duì)TX公司并購(gòu)S公司的并購(gòu)模式、動(dòng)因與后果進(jìn)行了研究。文章首先闡述了研究背景與意義，對(duì)前期學(xué)者的研究成果進(jìn)行了梳理，然后介紹了研究框架與研究思路。其次對(duì)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的概念進(jìn)行界定，回顧了與之相關(guān)的理論基礎(chǔ)，同時(shí)分析了眾多上

3、市公司傾向于通過(guò)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金開展并購(gòu)的原因及這些基金的主要運(yùn)作模式。接著梳理了當(dāng)前中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的現(xiàn)狀，分析了TX公司所處環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和產(chǎn)業(yè)前景，對(duì)TX公司與S公司并購(gòu)前的發(fā)展概況進(jìn)行了介紹。然后對(duì)TX公司開展并購(gòu)的原因、利用產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金模式進(jìn)行并購(gòu)的原因、并購(gòu)過(guò)程以及TX公司參與建立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金協(xié)議的主要條款進(jìn)行了分析，并結(jié)合TX公司與S公司并購(gòu)前后的主要財(cái)務(wù)信息對(duì)此次并購(gòu)的效果進(jìn)行了分析。文章在對(duì)TX公司并購(gòu)活動(dòng)的

4、詳細(xì)分析為基礎(chǔ)上，得出了對(duì)其他上市公司在開展并購(gòu)活動(dòng)以及利用產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金開展并購(gòu)方面的啟示。最后總結(jié)了本文的研究結(jié)論與不足以及未來(lái)研究展望。
　　上市公司通過(guò)建立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的模式開展并購(gòu)，可以有效利用基金合作方PE或者券商在并購(gòu)方面的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，幫助上市公司解決在并購(gòu)活動(dòng)中面臨的一些困難，提高上市公司并購(gòu)效率與并購(gòu)成功率。本文結(jié)合TX公司利用產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金并購(gòu)S公司的案例，對(duì)TX并購(gòu)活動(dòng)的模式、動(dòng)因、后果進(jìn)行了分析，豐富了對(duì)企業(yè)并購(gòu)