杠桿收購在我國跨國并購中的應用研究——以長電科技杠桿收購星科金朋為例.pdf

1、幾十年來，跨國并購改寫著全球企業(yè)競爭的版圖，把世界經濟推向全球化時代。經濟全球化時代的今天，中國企業(yè)走向世界已成必然事實。杠桿收購，作為跨國并購特殊的融資方式，有效推動了跨國并購的發(fā)展進程，同時也加劇了跨國并購的風險。本文首先總結歸納跨國并購和杠桿收購的相關理論，進而概述杠桿收購在我國跨國并購中的應用，著重通過分析長電科技杠桿收購星科金朋的案例來提升杠桿收購在跨國并購中的成功可能性。長電科技僅出資2.6億美元完成了交易總額達7.8億美元

2、的杠桿收購，獲得了并購企業(yè)50.98％的股權，實現了對并購企業(yè)的控股。通過分析整個并購過程復雜的操作流程、交易架構設計及杠桿收購前后財務變化情況，對成功的經驗和相關問題進行總結，這對我國企業(yè)今后應用杠桿收購實現跨國并購具有一定的指導意義。
　　本文首先介紹跨國并購及杠桿收購的基本概念，對杠桿收購的動因、與一般并購方式不同的比較及杠桿收購收購的經濟效應做理論回顧。在此基礎上，概述杠桿收購在我國企業(yè)跨國并購中的應用現狀、一般運作模式及

3、存在的主要問題。其次，重點分析長電科技杠桿收購星科金朋案例。在中國企業(yè)通過海外收購“走出去”，深度參與全球經濟的這個大背景下，長電科技僅出資2.6億美元，利用財務杠桿實現對星科金朋7.8億美元杠桿收購，獲得了并購企業(yè)50.98％的股權，實現了對并購企業(yè)的控股。這又是一個操作流程、交易架構設計比較復雜的并購。此次杠桿收購涉及多個地區(qū)和國家，并購的完成使得長電科技迅速積累了大量的專利和高新技術，為公司進一步發(fā)展提供了強力的支撐。因此，對此次

4、長電科技杠桿收購并購案列做出理性分析，挖掘其中的內涵，總結成功經驗和相關問題，為今后我國企業(yè)“走出去”提供有價值的參考經驗具有相當的現實意義。筆者希望本文能豐富杠桿收購在企業(yè)跨國并購中的應用研究，提高國內企業(yè)對跨國并購及杠桿收購風險的應對能力，利用杠桿收購實現企業(yè)的國際戰(zhàn)略和商業(yè)目的。
　　本文的貢獻點主要是杠桿收購在跨國并購中的應用研究具有現實指導意義。通過詳盡分析長電科技杠桿收購星科金朋的具體運作過程，尤其對其操作流程和交易結