管理者背景特征、晉升激勵(lì)與非效率投資研究.pdf

1、在企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)相分離的情況下，管理者代理問題對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策的影響一直是現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論研究的一個(gè)主題。就企業(yè)投資決策而言，管理者代理問題既會(huì)導(dǎo)致過度投資，也會(huì)導(dǎo)致投資不足。這兩種不同的投資行為都是無效的，都會(huì)給企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富造成損失。針對(duì)這兩種無效投資行為，學(xué)術(shù)界從不同治理機(jī)制方面展開了研究。其中，一個(gè)重要的方面就是管理者激勵(lì)機(jī)制。但在現(xiàn)有委托代理理論中，一方面，有關(guān)激勵(lì)機(jī)制影響投資行為的研究無論在激勵(lì)方面還是在投資方面均把管理者

2、視為同質(zhì)的，這不僅與現(xiàn)實(shí)不符，也無法從根本上揭示不同的管理者會(huì)對(duì)激勵(lì)產(chǎn)生不同看法或敏感性、對(duì)投資行為產(chǎn)生不同影響的原因；另一方面，有關(guān)激勵(lì)機(jī)制的研究主要集中于薪酬激勵(lì)與股權(quán)激勵(lì)，對(duì)晉升激勵(lì)的考察則略顯不足。因此，從管理者背景特征的視角出發(fā)，將管理者的異質(zhì)性納入委托代理理論的分析框架來考察不同背景特征的管理者對(duì)晉升激勵(lì)的敏感性以及對(duì)投資行為的影響將有非常重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文在對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，運(yùn)用委托代理

3、理論、高層梯隊(duì)理論以及心理契約理論，采用定性分析與定量分析相結(jié)合、規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法，結(jié)合我國(guó)當(dāng)前的制度背景，沿著“理論分析→實(shí)證分析→對(duì)策建議”的研究路線，對(duì)其選題----“管理者背景特征、晉升激勵(lì)與非效率投資研究”，從如下三個(gè)問題進(jìn)行了深入研究：一是“晉升激勵(lì)與非效率投資”問題，以判斷晉升激勵(lì)是否能夠發(fā)揮其激勵(lì)作用；二是“管理者團(tuán)隊(duì)背景特征與晉升激勵(lì)”問題，以判斷不同背景特征的管理者團(tuán)隊(duì)對(duì)晉升激勵(lì)的看法或敏感性是否存

4、在差異；三是“管理者團(tuán)隊(duì)背景特征下晉升激勵(lì)與非效率投資”問題，以判斷不同背景特征的管理者團(tuán)隊(duì)在晉升激勵(lì)的作用下對(duì)非效率投資的影響是否存在差異。本研究力求在以下幾個(gè)方面有所創(chuàng)新：第一，將管理者背景特征納入委托代理理論的分析框架，建立基于管理者異質(zhì)性的激勵(lì)契約，從而構(gòu)筑起一種新的研究晉升激勵(lì)如何影響投資行為的理論框架。本文將運(yùn)用高層梯隊(duì)理論，把管理者背景特征納入委托代理理論的分析框架，建立基于管理者異質(zhì)性的激勵(lì)契約，探討晉升激勵(lì)對(duì)非效率投資

5、的影響和不同背景特征管理者對(duì)晉升激勵(lì)的敏感性，以及在管理者背景特征下晉升激勵(lì)對(duì)非效率投資的影響等問題，從而構(gòu)筑起一種新的研究晉升激勵(lì)如何影響非效率投資的理論分析體系。這將有助于完善委托代理理論，豐富高層梯隊(duì)理論研究的內(nèi)容，為深入研究企業(yè)非效率投資的動(dòng)機(jī)、行為特征及治理問題提供一種新的視角和思路。第二，從管理者背景特征的角度，著重研究晉升激勵(lì)對(duì)非效率投資的影響。在以往委托代理理論中，有關(guān)激勵(lì)機(jī)制的研究主要集中在薪酬激勵(lì)方面，而對(duì)晉升激勵(lì)的

6、關(guān)注不夠。盡管有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)管理者有強(qiáng)烈的晉升欲望，尤其是在我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，但鮮有研究管理者是如何通過投資等行為來實(shí)現(xiàn)晉升欲望。本文將從管理者背景特征的角度，運(yùn)用心理契約理論，從理論和實(shí)證兩方面研究不同背景特征的管理者對(duì)晉升激勵(lì)的敏感性以及晉升激勵(lì)對(duì)非效率投資的影響，以揭示晉升激勵(lì)對(duì)不同背景特征的管理者的作用機(jī)制和實(shí)現(xiàn)途徑。這將有助于深入研究激勵(lì)機(jī)制對(duì)投資行為的影響，豐富委托代理理論和心理契約理論研究的內(nèi)容。第三，從管理者團(tuán)隊(duì)背景特征