機構投資者、企業(yè)生命周期與會計信息質量.pdf

1、高質量的會計信息必須真實、準確地反映企業(yè)的盈利能力和財務狀況，是公司內外部治理機制得以有效運行的基礎。首先，高質量的會計信息便于股東對公司進行監(jiān)督，維護其行使表決權的能力。同時，高質量的會計信息也有助于吸引資金，因為會計信息是投資者的重要決策依據(jù)，投資者傾向于選擇信息披露質量高的上市公司進行投資。然而，現(xiàn)代企業(yè)中委托代理關系使得資本所有者與資產經(jīng)營者相分離，所有者不再親自經(jīng)營企業(yè)，使得股東不能夠直接觀察到管理層的工作努力程度。這種信息不

2、對稱給了代理人實現(xiàn)自身利益最大化的可乘之機，管理者為實現(xiàn)自身利益進行盈余操縱甚至會計造假，大大削弱了財務報告的可靠性和信息披露的透明度。另外，許多中小股東由于自身力量的薄弱，無力對抗大股東的信息優(yōu)勢，進一步降低了會計信息披露的質量。而機構投資者擁有的專業(yè)信息搜集、分析能力使其能更好地通過透視上市公司會計信息判斷公司價值，能持續(xù)地對上市公司會計信息進行研究和監(jiān)督，以便及時有效地發(fā)現(xiàn)上市公司在會計信息披露中存在的問題。此外，機構投資者強大的

3、資本實力也能對大股東形成有效制衡，約束大股東自利行為。最后，上市公司對機構投資者龐大資金的需求也倒逼其改善信息披露，塑造良好形象。雖然2006年至今，我國機構投資者進入快速發(fā)展時期，初步形成了以證券投資基金為主，證券公司、信托公司、保險公司、合格境外機構投資者、社?；?、企業(yè)年金等其他機構投資者相結合的多元化格局。機構投資者不僅在數(shù)量和規(guī)模上持續(xù)擴大，種類上更為豐富，其專業(yè)能力和整體質量也日益提升，證券市場投資主體的機構化傾向日益凸顯。

4、但是，與西方發(fā)達國家相比，我國機構投資者仍不成熟，無論是數(shù)量、規(guī)模還是投資理念都有差距，因此機構投資者是否能發(fā)揮提高會計信息質量的重要作用值得進行深入研究。
　　基于上面的分析，本文首先對研究機構投資者影響企業(yè)會計信息質量的相關結論進行了整理和分析，發(fā)現(xiàn)國內外專家對機構投資者影響會計信息的效果有著截然不同的看法。接著，本文對相關概念進行了界定，從機構投資者的內涵著手，全面分析了其區(qū)別于個人投資者的專業(yè)能力、資本實力及規(guī)范化的投資行

5、為。然后基于委托代理理論、信息不對稱理論和公司治理理論深入剖析了機構投資者能夠提高會計信息質量的動因和方式。此外，本文對機構投資者持股比例與會計信息質量之間關系研究并未僅僅局限于探討了二者之間的簡單線性關系，而是進一步深入研究，從企業(yè)生命周期和異質性兩個角度切入，研究機構投資者持股比例與會計信息質量之間的關系，拓寬了以往研究框架，能夠深入揭示二者之間的關系。
　　本文以我國2013到2015年深市A股上市公司為樣本，從財務報告可靠