基于實(shí)物期權(quán)的海外并購(gòu)價(jià)值分析的應(yīng)用研究.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)全球化迅猛發(fā)展的大經(jīng)濟(jì)背景下，中國(guó)企業(yè)希望通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)行為加入到全球競(jìng)爭(zhēng)中。在面對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的高風(fēng)險(xiǎn)、高不確定性的經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)，實(shí)物期權(quán)法作為一種創(chuàng)新性的工具，對(duì)于跨國(guó)并購(gòu)項(xiàng)目中的企業(yè)價(jià)值評(píng)估具有重大的意義。
　　實(shí)物期權(quán)在國(guó)內(nèi)的研究大多數(shù)集中于投資決策的研究而對(duì)于跨國(guó)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估的實(shí)證分析則較少，所以本文是對(duì)該領(lǐng)域的拓展。本文首先對(duì)中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，并對(duì)國(guó)內(nèi)外的實(shí)物期權(quán)研究進(jìn)行綜述，由于傳統(tǒng)跨國(guó)價(jià)值評(píng)估方法的局

2、限性，引入了實(shí)物期權(quán)法。實(shí)物期權(quán)強(qiáng)調(diào)了并購(gòu)活動(dòng)所帶來(lái)的戰(zhàn)略層面的價(jià)值，也強(qiáng)調(diào)了企業(yè)對(duì)于不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的重視和處理方式。可以說(shuō)，實(shí)物期權(quán)能夠?yàn)榭鐕?guó)并購(gòu)企業(yè)提供一種重新把握機(jī)會(huì)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)造價(jià)值的新視角和思維模式。
　　本文對(duì)實(shí)物期權(quán)理論進(jìn)行了系統(tǒng)的介紹，并由此進(jìn)一步介紹了實(shí)物期權(quán)估值法應(yīng)用于跨國(guó)并購(gòu)價(jià)值估值的適用性和有效性。在理論分析的基礎(chǔ)上，本文主要采用了案例分析的方法，以雙匯并購(gòu)史密斯菲爾德為例，將實(shí)物期權(quán)方法應(yīng)用到了SFD的