我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)彈性實(shí)證分析.pdf

1、公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃以及企業(yè)財(cái)務(wù)環(huán)境的基本特征，是決定企業(yè)成功與否的一個(gè)重要因素，而財(cái)務(wù)彈性的選擇在公司財(cái)務(wù)決策中占有重要地位。
　　 財(cái)務(wù)彈性是運(yùn)來(lái)應(yīng)對(duì)內(nèi)部和外部財(cái)務(wù)環(huán)境的不確定性和波動(dòng)的，前期的研究大多集中在公司特征對(duì)財(cái)務(wù)彈性的影響因素以及財(cái)務(wù)彈性的帶來(lái)的結(jié)果和影響。但是，從公司治理和代理理論出發(fā)，財(cái)務(wù)彈性更可能是出自管理層私利的一種行為，財(cái)務(wù)彈性決策的制定與公司治理結(jié)構(gòu)，尤其管理層行為密切相關(guān)，一定程度上代表了經(jīng)理人自身利益

2、最大化的行為，尤其在缺乏有力的股東監(jiān)管的情況下尤為明顯
　　 本文首先從財(cái)務(wù)彈性的基本概念出發(fā)，對(duì)與財(cái)務(wù)彈性研究相關(guān)的理論進(jìn)行了闡述，然后，對(duì)我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)彈性狀況做了簡(jiǎn)單分析，并且以管理層薪酬和代理成本為切入點(diǎn)，提出了兩點(diǎn)理論假設(shè)：第一，公司財(cái)務(wù)彈性策略的選擇與高管薪酬正相關(guān)；第二，公司財(cái)務(wù)彈性策略的選擇與高管薪酬只有在代理成本高的情況下顯著正相關(guān)，在代理成本低的公司中兩者并沒(méi)有顯著的相關(guān)關(guān)系。最后，通過(guò)對(duì)我國(guó)上市公司的數(shù)