基于序數(shù)空間的企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系研究.pdf

1、隨著全球化趨勢(shì)的加快，企業(yè)越來(lái)越關(guān)注企業(yè)組織層次的風(fēng)險(xiǎn)即企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)問題。針對(duì)目前學(xué)界研究該問題存在的一些局限性，綜合運(yùn)用戰(zhàn)略管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)，借鑒系統(tǒng)科學(xué)的思想和方法，融合定性與定量、演繹與歸納的方法，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)及其財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行了理論和方法討論，并進(jìn)行了相應(yīng)的實(shí)證分析研究。
　　本文重新界定了戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和特點(diǎn)，研究了戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過程中的風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)理，對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)度量方法，如均值方差方

2、法、絕對(duì)百分比差方法和夏普法、CAPM方法等進(jìn)行了簡(jiǎn)要的歸納，分析了它們的優(yōu)缺點(diǎn)，從而給出序數(shù)空間中熵度量方法對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的度量，以企業(yè)絕對(duì)績(jī)效和相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)績(jī)效的變化對(duì)應(yīng)的預(yù)期戰(zhàn)略績(jī)效的變化來(lái)刻畫戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，將參考系統(tǒng)中企業(yè)位置下降所帶來(lái)的負(fù)面不確定性定義為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，利用轉(zhuǎn)移概率矩陣和序數(shù)空間中的熵理論對(duì)系統(tǒng)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行刻畫。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)單個(gè)企業(yè)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)度，在其他關(guān)鍵戰(zhàn)略資源不變的情況下，確定某個(gè)企業(yè)排名的變化對(duì)系統(tǒng)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)

3、變化的邊際貢獻(xiàn)度，從而得到各個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)針對(duì)更符合實(shí)際情況的動(dòng)態(tài)參考系統(tǒng)，提出在有企業(yè)進(jìn)入和退出系統(tǒng)的情況下的解決方案。一是通過固定進(jìn)入前或退出后的企業(yè)位置，量化它在進(jìn)入系統(tǒng)后或退出系統(tǒng)前的排名變化，得到新的轉(zhuǎn)移概率矩陣，從而利用序數(shù)空間的有關(guān)理論進(jìn)行度量。二是建立企業(yè)之間的摩擦系數(shù)，通過摩擦系數(shù)討論對(duì)整個(gè)系統(tǒng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)大小，并給定一個(gè)行業(yè)進(jìn)入和退出率的計(jì)算方法，通過進(jìn)入和退出率將整個(gè)行業(yè)中進(jìn)入和退出的現(xiàn)象量化解決。
　

4、　在界定和度量了企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)后對(duì)其與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行了一系列的討論研究。首先，通過對(duì)面板數(shù)據(jù)模型的分析及對(duì)面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型的參數(shù)估計(jì)方法的討論，選取企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)，建立了面板數(shù)據(jù)模型，利用中國(guó)紡織行業(yè)有關(guān)數(shù)據(jù)，驗(yàn)證了在中國(guó)國(guó)情下紡織業(yè)“鮑曼悖論”的特殊存在，說(shuō)明高風(fēng)險(xiǎn)不一定必然帶來(lái)高收益，企業(yè)應(yīng)考慮如何建立長(zhǎng)期低風(fēng)險(xiǎn)高收益的績(jī)效產(chǎn)出。其次，對(duì)于每個(gè)研究階段而言，可能會(huì)出現(xiàn)可供分析的相關(guān)企業(yè)數(shù)據(jù)較少，或其財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)

5、之間有較強(qiáng)的相關(guān)性等問題，可采用偏最小二乘方法建模分析。在給出了偏最小二乘方法的理論基礎(chǔ)和基本表達(dá)形式后，對(duì)多重共線性的診斷方法及其交叉有效性進(jìn)行了分析，給出了它的算法步驟，依然利用中國(guó)紡織行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析，由于采用的是年度橫截面數(shù)據(jù)，通過對(duì)它們的方差膨脹因子的計(jì)算，發(fā)現(xiàn)指標(biāo)相關(guān)性明顯。通過偏最小二乘方法的對(duì)比分析，得到部分年份存在戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)相關(guān)關(guān)系相反的情況，這也說(shuō)明在每個(gè)不同的年度中，企業(yè)應(yīng)該針對(duì)實(shí)際情況采取相

6、應(yīng)的措施。最后，研究提出了面板偏最小二乘方法，根據(jù)對(duì)偏最小二乘方法的討論，利用其對(duì)面板數(shù)據(jù)模型參數(shù)進(jìn)行估計(jì)，并對(duì)其交叉有效性進(jìn)行了分析，解決指標(biāo)相關(guān)性強(qiáng)烈等問題，同樣利用中國(guó)紡織行業(yè)數(shù)據(jù)，與面板數(shù)據(jù)模型的結(jié)果對(duì)比分析，得到在凈資產(chǎn)收益率對(duì)各個(gè)指標(biāo)的面板回歸結(jié)果中，利用偏最小二乘方法對(duì)面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行參數(shù)估計(jì)的回歸結(jié)果更能表現(xiàn)出其方法的有效性，得到了凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)相關(guān)關(guān)系等一系列結(jié)論。
　　企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)