基于二叉樹模型的風(fēng)險投資項(xiàng)目價值評估實(shí)證研究.pdf

1、在風(fēng)險投資項(xiàng)目中,其技術(shù)研發(fā)和市場環(huán)境面臨高度的不確定性,一旦投資就不可逆轉(zhuǎn),因而投資者事先需要進(jìn)行良好的評估分析,以便為其決策提供有力的支持。對風(fēng)險投資項(xiàng)目進(jìn)行價值評估時,傳統(tǒng)的評估方法不能有效的體現(xiàn)項(xiàng)目中蘊(yùn)含的戰(zhàn)略價值和管理柔性的價值,需要引進(jìn)新的價值評估方法風(fēng)險投資項(xiàng)目進(jìn)行評估。
　　 本文在對風(fēng)險投資項(xiàng)目價值評估相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理和評述后,第二章介紹了風(fēng)險因素分析方法、市盈率方法和凈現(xiàn)值法這三種傳統(tǒng)的項(xiàng)目價值評估方法,分析

2、了這三種傳統(tǒng)的項(xiàng)目價值評估方法對風(fēng)險投資項(xiàng)目進(jìn)行價值評估的適用性和局限性。對風(fēng)險投資項(xiàng)目的傳統(tǒng)價值評估方法和現(xiàn)代價值評估方法進(jìn)行比較研究,并指出傳統(tǒng)評估方法的局限性和利用現(xiàn)代實(shí)物期權(quán)二叉樹模型評估風(fēng)險投資項(xiàng)目價值的合理性;第三章以無風(fēng)險套利理論和復(fù)制原理為線索,對實(shí)物期權(quán)二叉樹模型進(jìn)行了理論分析,并推導(dǎo)出二叉樹基本模型;第四章根據(jù)風(fēng)險投資項(xiàng)目所具有的實(shí)物期權(quán)特性以及對項(xiàng)目本身風(fēng)險因素的適當(dāng)調(diào)整,分析和構(gòu)建了擴(kuò)展的二叉樹模型。在二叉樹價值

3、評估方法的研究中,研究了二叉樹模型在風(fēng)險投資項(xiàng)目價值評估中的適應(yīng)性問題;第五章利用擴(kuò)展二叉樹模型對一風(fēng)險投資項(xiàng)目的實(shí)際案例進(jìn)行了實(shí)證研究,并對模型中的關(guān)鍵變量進(jìn)行了敏感度分析,最后對全文內(nèi)容進(jìn)行了總結(jié)和展望。
　　 本文以定性分析為前提展開定量研究,主要討論風(fēng)險投資項(xiàng)目價值的確定以及相關(guān)的投資決策問題。結(jié)合二叉樹模型,運(yùn)用擴(kuò)展二叉樹法嵌入靜態(tài)凈現(xiàn)值法的計算中,可以修正和補(bǔ)充凈現(xiàn)值方法認(rèn)為項(xiàng)目會按照預(yù)期方式一成不變地發(fā)展下去的缺陷

4、,能更好的把握風(fēng)險投資項(xiàng)目的管理靈活性。實(shí)物期權(quán)二又樹計算方法與凈現(xiàn)值法具有內(nèi)在統(tǒng)一性,前者是對后者的一種修正和補(bǔ)充,而不是否定。在應(yīng)用中,本文結(jié)合實(shí)物期權(quán)二叉樹法和擴(kuò)展二叉樹法建立的基本步驟對一制造晾衣架的風(fēng)險投資項(xiàng)目進(jìn)行了價值評估。但二叉樹模型計算是需要大量的信息集,即要知道每一時間點(diǎn)上標(biāo)的資產(chǎn)和期權(quán)預(yù)期價格的數(shù)據(jù),這是二叉樹方法應(yīng)用的不足之處。本論文目的是對風(fēng)險投資項(xiàng)目價值進(jìn)行有效的評估,以期對風(fēng)險投資項(xiàng)目價值評估起到拋磚引玉的作