創(chuàng)業(yè)板高管減持對盈余管理的影響研究.pdf

1、自2009年成立至今，近七年來，創(chuàng)業(yè)板已經成為高成長性企業(yè)的資本運作平臺，實現了資本與科技、創(chuàng)新及管理的有機結合。作為主板市場的補充，創(chuàng)業(yè)板在我國資本市場的發(fā)展中具有重要意義。但創(chuàng)業(yè)板在發(fā)展過程中也伴隨著股票發(fā)行“三高”、高管離職減持等嚴重阻礙市場健康發(fā)展的現象，特別是高管減持，受到了社會各界的廣泛關注。這種行為不僅對上市公司績效和股東財富存在一定負面影響，同時也隱藏著高管利用會計政策等盈余操縱手段通過減持實現個人利益最大化的盈余管理動

2、機。既損害了企業(yè)中小股東及外部投資者的利益，同時也會造成股票價格偏離價值，嚴重影響創(chuàng)業(yè)板市場定價功能的正常發(fā)揮，降低資本市場效率。因此，研究創(chuàng)業(yè)板高管減持對盈余管理的影響具有重要意義。
　　本文首先梳理了國內外目前關于高管減持、盈余管理和高管減持對盈余管理影響的相關文獻，在信息不對稱理論、內部人交易理論和雙重委托代理理論分析的基礎上提出研究假設，通過選取2011-2015年603個創(chuàng)業(yè)板高管減持樣本，構建多元回歸模型進行假設檢驗，

3、研究發(fā)現：（1）創(chuàng)業(yè)板高管減持行為會導致正向盈余管理，高管減持規(guī)模與盈余管理程度存在顯著正相關關系；（2）減持高管為實際控制人時會導致正向盈余管理，但是減持高管性質與盈余管理程度之間并不存在顯著正相關關系，減持高管為實際控制人時會對高管減持的盈余管理動機起到一定的抑制作用。
　　本文在研究視角上進行了豐富和創(chuàng)新，克服了以往研究僅從信息不對稱和內部人交易理論出發(fā)的局限，從雙重委托代理理論視角展開研究。同時，本文結合創(chuàng)業(yè)板市場股權結構