主權(quán)財(cái)富基金的投資收益影響因素研究.pdf

1、全球主權(quán)財(cái)富基金管理下的總資產(chǎn)在過(guò)去的數(shù)年中有著巨大的增長(zhǎng)，根據(jù)主權(quán)財(cái)富基金工作組(IWG)的統(tǒng)計(jì)，其最核心來(lái)源就是外匯儲(chǔ)備和政府的年度財(cái)政收入盈余。主權(quán)財(cái)富基金在數(shù)量上的不斷增長(zhǎng)及在投資領(lǐng)域的不斷擴(kuò)張使其在宏觀經(jīng)濟(jì)管理和全球金融穩(wěn)定中扮演著日益重要的角色，其變化也牽動(dòng)著一國(guó)乃至全球金融市場(chǎng)的神經(jīng)。世界各國(guó)都對(duì)主權(quán)財(cái)富基金的運(yùn)作投入了更大的關(guān)注，如何擴(kuò)充主權(quán)財(cái)富基金的資產(chǎn)數(shù)量、獲得穩(wěn)定而豐厚的投資回報(bào)、提高主權(quán)財(cái)富基金的透明度及提升公眾

2、信任程度，都是各國(guó)主權(quán)財(cái)富基金管理者所關(guān)注的問(wèn)題。主權(quán)財(cái)富基金在世界經(jīng)濟(jì)的舞臺(tái)上成為日益重要的角色，也成為一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策需要研究和作用的主體。
　　我國(guó)在主權(quán)財(cái)富基金的投資方面起步較晚，相對(duì)而言經(jīng)驗(yàn)也較為欠缺，因此更亟待尋求策略來(lái)提升投資的效率。
　　而一些主權(quán)財(cái)富基金起步較早的國(guó)家，如新加坡、挪威等，對(duì)于主權(quán)財(cái)富基金的運(yùn)作管理都有著各自的特點(diǎn)，積累了相當(dāng)多成功的經(jīng)驗(yàn)。我國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金在起步相對(duì)較晚的情況下，更應(yīng)該分析和

3、汲取各類(lèi)主權(quán)財(cái)富基金運(yùn)作的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況進(jìn)行運(yùn)用，以更好地完善自身的發(fā)展。
　　本文主要分為五個(gè)部分。
　　第一部分為緒論。主要介紹了選題背景和研究意義，對(duì)主權(quán)財(cái)富基金的概念、主權(quán)財(cái)富基金的分類(lèi)及影響主權(quán)財(cái)富基金投資收益的因素等方面的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理及總結(jié)評(píng)述，并指出本文的創(chuàng)新及不足。這一部分在全文結(jié)構(gòu)中屬于鋪墊部分。主權(quán)財(cái)富基金的類(lèi)型不同，管理目標(biāo)的要求也不盡相同，因此相應(yīng)的影響投資收益的因素也有所不同。

4、一般而言，穩(wěn)定型主權(quán)財(cái)富基金、儲(chǔ)蓄型主權(quán)財(cái)富基金以及養(yǎng)老型主權(quán)財(cái)富基金更注重安全性和流動(dòng)性，對(duì)于收益的要求則相對(duì)較低，其相應(yīng)的投資運(yùn)營(yíng)模式較為穩(wěn)健。而戰(zhàn)略型主權(quán)財(cái)富基金的投資則要積極得多，高收益的要求必須通過(guò)更具風(fēng)險(xiǎn)偏向的投資戰(zhàn)略才能夠得到實(shí)現(xiàn)。
　　第二部分和第三部分為本文的重點(diǎn)部分。分別對(duì)影響各類(lèi)主權(quán)財(cái)富基金投資收益的因素進(jìn)行了理論分析及模型檢驗(yàn)，先以定性分析的方式敘述影響主權(quán)財(cái)富基金投資收益的各個(gè)因素，再用回歸模型對(duì)各類(lèi)主權(quán)