我國(guó)企業(yè)管理層收購(gòu)融資問題研究.pdf

1、管理層收購(gòu)指的是企業(yè)的管理層通過在資本市場(chǎng)上獲取資金，收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)轉(zhuǎn)移的過程。在完成收購(gòu)之后，管理層成為公司新的控制者，并在組織架構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)方面進(jìn)行重組，以達(dá)到提高生產(chǎn)效率、提升企業(yè)價(jià)值的目的。
　　過去三十年，管理層收購(gòu)已經(jīng)從美國(guó)擴(kuò)散到歐洲和亞洲，在中歐和東歐的轉(zhuǎn)型中，它同樣發(fā)揮了重要的作用。我國(guó)目前正處于經(jīng)濟(jì)改革時(shí)期，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)制度中所有者與管理者相分離帶來的弊端不斷顯現(xiàn)。

2、借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史來看，管理層收購(gòu)是解決這一弊端的一個(gè)重要方式。由于我國(guó)企業(yè)管理層收購(gòu)具有自身的特點(diǎn)，同時(shí)資本市場(chǎng)制度不健全，并購(gòu)資金的來源成為收購(gòu)的巨大阻礙。
　　本文主要采取理論研究與案例分析相結(jié)合的方式進(jìn)行分析。其中，文章前部分主要是理論闡述，通過文獻(xiàn)分析的方法，閱讀、收集、整理文獻(xiàn)，對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究理論進(jìn)行梳理。通過對(duì)國(guó)內(nèi)外已經(jīng)發(fā)生的管理層收購(gòu)融資行為進(jìn)行分析，從融資工具、融資模式以及退出機(jī)制等各方面入手，深入分

3、析特點(diǎn)及其背后的深層次背景。此后，筆者將新浪的管理層收購(gòu)案作為案例，通過深入分析管理層收購(gòu)的融資方式和產(chǎn)生的效果，為我國(guó)企業(yè)管理層收購(gòu)的發(fā)展提供可借鑒的意義，為以后企業(yè)解決管理層收購(gòu)或者海外并購(gòu)的融資等問題提供參考。
　　本文的主要目的是通過對(duì)國(guó)內(nèi)外管理層收購(gòu)發(fā)展進(jìn)行闡述，梳理其融資方式，提出解決我國(guó)企業(yè)管理層收購(gòu)融資問題的方案，為以后我國(guó)企業(yè)進(jìn)行管理層收購(gòu)及海外并購(gòu)等探索新的融資模式。
　　第一部分介紹了文章的寫作背景及意

4、義，尤其是我國(guó)政府對(duì)待管理層收購(gòu)這一模式態(tài)度的變化，簡(jiǎn)要地介紹了國(guó)內(nèi)外關(guān)于管理層收購(gòu)的理論研究。
　　第二部分詳細(xì)介紹了管理層收購(gòu)的相關(guān)概念及國(guó)內(nèi)外實(shí)踐，闡述了管理層收購(gòu)在國(guó)內(nèi)以及國(guó)外的發(fā)展情況。
　　第三部分介紹了目前中外管理層收購(gòu)的融資工具和模式，并進(jìn)行比較。
　　第四部分根據(jù)我國(guó)實(shí)際情況，通過上一部分的對(duì)比，指出我國(guó)管理層收購(gòu)融資所面臨的困境。
　　第五部分結(jié)合新浪管理層收購(gòu)案例，對(duì)其收購(gòu)背景、過程、融資渠