我國(guó)高新企業(yè)研發(fā)融資約束研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化的縱深化發(fā)展，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)越發(fā)激烈?？v觀世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，新一輪的競(jìng)爭(zhēng)是知識(shí)技術(shù)之間的競(jìng)爭(zhēng)，創(chuàng)新對(duì)于經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用越來越大，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率越來越高。2015年10月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為49.8％，連續(xù)三個(gè)月低于枯榮線水平，這表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體情況不是很樂觀，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨較大的發(fā)展困境，在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低的情形下，驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型生機(jī)的新經(jīng)濟(jì)蒸蒸日上，這迫使各個(gè)國(guó)家大力培育高新企業(yè)，提升國(guó)家創(chuàng)新水平。創(chuàng)新水平

2、的高低與研發(fā)投入水平息息相關(guān)，技術(shù)創(chuàng)新高度依賴于研發(fā)投入，高新企業(yè)作為國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新主體對(duì)于研發(fā)投入的需求越來越強(qiáng)烈，高新企業(yè)只有不斷的推陳出新，才有可能獲得壟斷利潤(rùn)，研發(fā)是高新企業(yè)保持創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)力的必要與前提條件，更是公司創(chuàng)新能力與利潤(rùn)水平高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的保障。與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新水平一直存在較大的差距，研發(fā)投入低是一個(gè)很重要的原因。目前，中國(guó)已經(jīng)成為僅次于美國(guó)的第二大研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入大國(guó)，但是研發(fā)投入強(qiáng)度與發(fā)達(dá)國(guó)家3%至4%水平

3、仍存在差距，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，中國(guó)對(duì)研發(fā)與創(chuàng)新的需求越來越大。影響高新企業(yè)研發(fā)投入水平的因素有很多，其中最重要的就是我國(guó)高新企業(yè)研發(fā)投入面臨融資約束困境。我國(guó)融資體系分為直接融資和間接融資。直接融資包括上市融資、債券融資，是沒有金融機(jī)構(gòu)介入的融資方式，可以降低融資成本。間接融資主要指銀行貸款。高新企業(yè)是知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)，企業(yè)出于對(duì)自身知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)一般不會(huì)向外界透露內(nèi)部研發(fā)消息，使得高新企業(yè)的信息不對(duì)稱程度較高，高新企業(yè)研發(fā)具有風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)期

4、長(zhǎng)特點(diǎn)，一般不受消費(fèi)者青睞。我國(guó)高新企業(yè)大多為中小型企業(yè)，規(guī)模小、管理體制不完善、財(cái)務(wù)制度不透明，因此大型商業(yè)銀行出于穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的原則不愿意貸款給它們。高新企業(yè)一般固定資產(chǎn)較少，僅限于研發(fā)設(shè)備、實(shí)驗(yàn)室等，因此缺乏有效的銀行貸款擔(dān)保。以上的種種原因造成我國(guó)高新企業(yè)研發(fā)融資難、融資貴。
　　本文主要分析了我國(guó)高新企業(yè)研發(fā)投資現(xiàn)狀與原因，并提出了相關(guān)對(duì)策建議。首先介紹了西方融資理論與有關(guān)定義，然后分析了我國(guó)整體研發(fā)投入情況，發(fā)現(xiàn)與世界發(fā)達(dá)

5、國(guó)家存在較大差距。其次重點(diǎn)分析了我國(guó)高新企業(yè)研發(fā)投入情況，整體研發(fā)投入水平偏低。并分別從金融市場(chǎng)、政府、高新企業(yè)特點(diǎn)等角度深入分析我國(guó)高新企業(yè)研發(fā)融資約束的原因。針對(duì)我國(guó)高新企業(yè)研發(fā)投入水平低的短板，研究了美國(guó)、德國(guó)、印度的高新企業(yè)融資方式與經(jīng)驗(yàn)，借鑒其成功之處，找出差距，為我國(guó)企業(yè)發(fā)展提供借鑒。本文還通過實(shí)證分析驗(yàn)證了我國(guó)高新企業(yè)研發(fā)融資約束的存在，實(shí)證部分通過對(duì)40家高新企業(yè)面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析證實(shí)了我國(guó)高新企業(yè)研發(fā)融資約束的存在。最后