房地產市場與股票市場動態(tài)相關性研究.pdf

1、房地產資產一直是市場投資組合中的重要資產類型，而房地產資產與股票等資產的相關關系變化能夠直接決定投資組合的收益與風險特征。面對我國日漸下行的房地產市場，私有房地產資產證券化的呼聲越來越高。在此背景下，厘清國際市場上各類房地產資產間、房地產與股票間相關關系的演化機制，對我國房地產市場的穩(wěn)健發(fā)展、市場投資組合管理者的投資決策都具有重要的參考意義。
　　本文總結了各類廣義自回歸條件異方差模型（GARCH）模型的特點，針對本文研究數據，利

2、用統(tǒng)計檢驗的方法，選擇了最優(yōu)模型，檢驗了日本與新加坡市場的住宅房地產、商業(yè)房地產、房地產投資信托（REITs）與股票收益間相關性的動態(tài)演化過程，并進一步利用類似的方法對英國和美國市場的最新數據進行了檢驗與對比分析。
　　本文得到三點結論。首先，2008年金融危機使全球私有房地產市場與股市、私有房地產市場與REITs市場間的相關性顯著提升，但這種提升在長期尺度上是暫時的，并且與金融危機的自身性質有關。其次，區(qū)別于其他相關關系，金融危