云南省旅游景區(qū)的資產(chǎn)證券化(ABS)研究.pdf

1、中國(guó)是世界上的消費(fèi)大國(guó)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民收入水平的增加，閑暇時(shí)間越加充足，帶薪假期普遍實(shí)行，旅游條件得以改觀，國(guó)民旅游熱情持續(xù)升溫，旅游消費(fèi)以成為國(guó)民一項(xiàng)新的消費(fèi)選擇。但是國(guó)內(nèi)旅游景區(qū)的配套設(shè)施和服務(wù)設(shè)施建設(shè)滯后，以成為我國(guó)旅游業(yè)發(fā)展的桎梏，急需大量資金進(jìn)行改造完善。但是旅游業(yè)本身具有資金需求大、投資周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，傳統(tǒng)的融資方式很難滿足旅游景區(qū)大量的資金需求，尋找一種適合旅游業(yè)、旅游景區(qū)高效的融資方式迫在眉睫。在我國(guó)資產(chǎn)證券化試

2、點(diǎn)工作已經(jīng)開展了十多年，資產(chǎn)證券化融資方式有著融資門檻低、融資成本小、融資規(guī)模大、融資期限長(zhǎng)等一系列的優(yōu)勢(shì)。如何將資產(chǎn)證券化合理運(yùn)用到旅游業(yè)中，已越來越受到關(guān)注。而本文則是通過分析成已功的景區(qū)資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品以及結(jié)合云南省旅游景區(qū)證券化案例設(shè)計(jì)，為云南省旅游景區(qū)開展資產(chǎn)證券化提供一種新的參考模式。
　　文章首先總結(jié)了資產(chǎn)證券化國(guó)際國(guó)內(nèi)兩大背景，并指出了文章寫作的現(xiàn)實(shí)意義和理論意義。之后文章詳細(xì)介紹了資產(chǎn)證券化的相關(guān)理論，并對(duì)其參與

3、主體、運(yùn)作程序作了基本論述。然后文章對(duì)云南省旅游資景區(qū)產(chǎn)證券化的可行性和必要性進(jìn)行分研究。通過對(duì)分析云南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、旅游景區(qū)發(fā)展現(xiàn)狀、旅游景區(qū)融資情況等方面，并對(duì)什么樣的旅游資產(chǎn)適合進(jìn)行證券化進(jìn)行了說明，總結(jié)出在云南省旅游景區(qū)通過旅游資產(chǎn)證券化方式進(jìn)行融資不僅是可行的而且是必要的。針對(duì)應(yīng)該如何將資產(chǎn)證券化這種新型的融資方式運(yùn)用到旅游景區(qū)中這個(gè)問題，在應(yīng)用環(huán)節(jié)，本文首先分析了廣州長(zhǎng)隆主題公園入園憑證專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，接著以麗江玉龍旅游

4、股份有限公司的玉龍雪山索道門票收入設(shè)計(jì)資產(chǎn)證券化案例。通過修正后的鉆石模型分析長(zhǎng)隆專項(xiàng)計(jì)劃，將行業(yè)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境、未來可預(yù)見的門票收入產(chǎn)生的現(xiàn)金流情況、企業(yè)景區(qū)的內(nèi)部管理能力、擔(dān)保人的擔(dān)保能力、政府行為、旅游資源的獨(dú)特性這六大要素進(jìn)行綜合分析，以此論證了長(zhǎng)隆專項(xiàng)計(jì)劃進(jìn)行資產(chǎn)證券化的可行性，同時(shí)也為其它景區(qū)進(jìn)行旅游資產(chǎn)證券化，提供了一種可行的自我評(píng)估模型。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，對(duì)麗江旅游資產(chǎn)證券化融資方案進(jìn)行設(shè)計(jì)，并用Z計(jì)分模型對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)