風(fēng)險投資對創(chuàng)業(yè)板IPO抑價影響實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、長期以來，我國新股發(fā)行市場上普遍存在著IPO抑價畸高的異常現(xiàn)象。IPO抑價，又稱IPO折價，是指新股上市首日收盤價遠(yuǎn)高于其發(fā)行定價，導(dǎo)致一、二級市場收益和風(fēng)險不匹配的現(xiàn)象。事實上，全球一級市場上普遍存在著不同程度的IPO抑價，即使是同一市場，IPO抑價程度在不同時期內(nèi)表現(xiàn)出來的差異也相當(dāng)大。從某種程度上說，IPO抑價可以看作是新股發(fā)行過程中各利益相關(guān)方博弈的結(jié)果。研究表明，風(fēng)險投資機構(gòu)作為IPO過程中的重要參與力量，它的活動對IPO抑價

2、會產(chǎn)生一定的影響。為了進一步探求二者之間的關(guān)系，本文選取了截至2015年4月30日在我國創(chuàng)業(yè)板上市的446家企業(yè)作為研究樣本，并通過引入9個可能影響IPO抑價的變量，來重點研究風(fēng)險投資機構(gòu)的參與對創(chuàng)業(yè)板IPO抑價率的影響。
　　最終研究結(jié)果顯示，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO抑價現(xiàn)象嚴(yán)重，446家企業(yè)IPO抑價率均值高達36.45％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了同期發(fā)達國家一級市場抑價水平。有風(fēng)險投資機構(gòu)支持的企業(yè)其IPO抑價率略高于無風(fēng)投機構(gòu)支持的企業(yè)

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