股市發(fā)展對產業(yè)升級的影響研究——以新三板為例.pdf

1、股市發(fā)展對產業(yè)升級的影響研究——以新三板為例EmpiricalanalysisontheImpactofDevelopmentofStockMarketonIndustrialUpgrading——BasedontheNEEQ學號：213020104028定稿時間：2Q至重生蘭且摘要摘要我國經濟在過去三十多年快速發(fā)展，經濟總量目前居全球第二，取得了舉世矚目的成就。然而在高速發(fā)展的背后，存在著各種令人擔憂的問題，經濟發(fā)展過程中存在著較為嚴

2、重的結構不合理問題。在經歷了2008年的金融危機之后，產業(yè)結構存在的深層次矛盾開始凸顯。產業(yè)轉型升級已成為我國保持“十三五”時期經濟中高速增長，提升產業(yè)核心競爭力的迫切需求。隨著我國市場化改革的深入，通過市場這一途徑推動產業(yè)結構調整優(yōu)化成為可能，資本市場的發(fā)展則提供了一個重要推動力。近幾年，主要服務于中小企業(yè)的新三板快速發(fā)展，成為第三個全國性的證券交易場所。新生的新三板在掛牌審批、發(fā)行審批、日常監(jiān)管等方面均較滬深交易所有較大的不同。因此

3、，對于股市發(fā)展是否有利于我國產業(yè)升級，新三板為我們提供了全新的研究樣本。雖然目前國內學者對于股市發(fā)展與產業(yè)升級的關系的研究已形成較豐富的成果，但從作用機制層面入手進行深入探討的仍然較少。因此，本文將從作用機制層面入手研究股市發(fā)展對產業(yè)升級的影響，將為我國的產業(yè)升級和發(fā)展方式轉變提供一定的參考意義。本文通過定性與定量結合的方法對股市發(fā)展與產業(yè)升級的關系進行了深入研究。定性方面，本文先是對國內外相關文獻進行綜述，總結了前人的研究成果，歸納出

4、了股市發(fā)展對產業(yè)升級的作用機制，并據(jù)此提出本文的兩個假設，即假設一：隨著股市的發(fā)展，預期盈利能力更強的行業(yè)將獲得更快發(fā)展；假設隨著股市的發(fā)展，經營和技術風險更高的行業(yè)在融資需求逐步得到滿足，再加上該類行業(yè)較強的爆發(fā)能力，將獲得更快的發(fā)展。定量分析建立在定性分析的基礎上，利用新三板市場20122014年的面板數(shù)據(jù)，通過借鑒RajaIlandZingales(1996)等人的研究成果，以行業(yè)人均利潤增長率為被解釋變量，以股市發(fā)展變量與行業(yè)特