我國(guó)保險(xiǎn)公司經(jīng)濟(jì)資本管理研究.pdf

1、目前我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展仍以追求保費(fèi)的粗放模式為主,各公司擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)忽視了風(fēng)險(xiǎn)控制。保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管仍是以償付能力為核心的行業(yè)監(jiān)管,較少關(guān)注不同保險(xiǎn)企業(yè)所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的差異,沒(méi)有實(shí)現(xiàn)針對(duì)保險(xiǎn)公司自身風(fēng)險(xiǎn)情況的監(jiān)管。隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展日趨成熟和新一代償付能力監(jiān)管體系逐步建立,保險(xiǎn)公司單純追求市場(chǎng)份額的經(jīng)營(yíng)模式難以滿足其持續(xù)發(fā)展要求。保險(xiǎn)公司會(huì)將發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)向注重風(fēng)險(xiǎn)與收益的經(jīng)濟(jì)資本管理,監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在積極探索更全面合理的保險(xiǎn)監(jiān)管措施。
　　經(jīng)濟(jì)資本

2、管理是涵蓋風(fēng)險(xiǎn)損益在內(nèi)的資本管理行為,是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分與核心內(nèi)容。經(jīng)濟(jì)資本管理將風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)化從而改變?cè)匈Y本使用方式,將風(fēng)險(xiǎn)管理擴(kuò)展到公司管理的各個(gè)方面。經(jīng)濟(jì)資本管理提供了一個(gè)全新的分析框架與監(jiān)管角度,既滿足保險(xiǎn)企業(yè)的自身風(fēng)險(xiǎn)管理要求,也為監(jiān)管者尋求新的監(jiān)管方式提供了理論與方法方面的借鑒。我國(guó)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)資本管理研究中缺乏以保險(xiǎn)公司為研究對(duì)象的實(shí)證分析。本文在總結(jié)回顧已有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的基礎(chǔ)上,以保險(xiǎn)公司經(jīng)濟(jì)資本管理為研究對(duì)象,借鑒C

3、OSO-ERM分析框架,提出建立保險(xiǎn)公司經(jīng)濟(jì)資本管理體系。以國(guó)內(nèi)外保險(xiǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐為例進(jìn)行公司角度與監(jiān)管角度的實(shí)證研究,探討經(jīng)濟(jì)資本管理對(duì)企業(yè)發(fā)展的意義。論文主要包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容:
　　第一,建立基于經(jīng)濟(jì)資本的全面風(fēng)險(xiǎn)管理分析框架,重點(diǎn)研究經(jīng)濟(jì)資本在此分析框架中的核心作用,將經(jīng)濟(jì)資本、COSO風(fēng)險(xiǎn)管理要素、保險(xiǎn)公司績(jī)效等幾個(gè)方面進(jìn)行整合,認(rèn)為經(jīng)濟(jì)資本在全面風(fēng)險(xiǎn)管理中不僅僅是一種工具,而是全面風(fēng)險(xiǎn)管理的核心支柱,它在以下

4、三個(gè)方面發(fā)揮著極為重要的作用:經(jīng)濟(jì)資本是衡量風(fēng)險(xiǎn)與收益、實(shí)現(xiàn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的最直接工具;經(jīng)濟(jì)資本是實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)限額管理的基礎(chǔ);經(jīng)濟(jì)資本是強(qiáng)化企業(yè)員工風(fēng)險(xiǎn)管理理念、保證風(fēng)險(xiǎn)管理考核有效性的基本工具。通過(guò)辨識(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn),選擇合適的經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量方法,并按照風(fēng)險(xiǎn)容量和限額原則進(jìn)行合理應(yīng)用,經(jīng)濟(jì)資本就能充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理核心支柱的作用。
　　第二,從兩個(gè)角度對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)濟(jì)資本進(jìn)行測(cè)算。在公司整體層面上,采用滿足風(fēng)險(xiǎn)度量一致性原則的TailVaR風(fēng)險(xiǎn)

5、量化方法,對(duì)我國(guó)壽險(xiǎn)與非壽險(xiǎn)公司的經(jīng)濟(jì)資本進(jìn)行測(cè)算,關(guān)注公司或集團(tuán)整體風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)各業(yè)務(wù)部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)差異,使用Copula函數(shù)對(duì)不同業(yè)務(wù)部門(mén)經(jīng)濟(jì)資本進(jìn)行加總計(jì)算,關(guān)注每一業(yè)務(wù)部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)整合。在對(duì)邊緣損失分布進(jìn)行擬合時(shí),使用伽馬分布和極值理論擬合損失數(shù)據(jù)以更好地表現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)損失分布的厚尾特征。
　　第三,保險(xiǎn)公司層面的經(jīng)濟(jì)資本配置研究。論文首先區(qū)分了存量經(jīng)濟(jì)資本配置與增量經(jīng)濟(jì)資本配置兩種配置方式。存量經(jīng)濟(jì)資本配置注重彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn),而增量經(jīng)濟(jì)資

6、本配置方式多針對(duì)新形成的資產(chǎn),是將增量經(jīng)濟(jì)資本在各個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)之間進(jìn)行二次分配。隨后論文分類(lèi)總結(jié)了多種經(jīng)濟(jì)資本配置方法,并基于最優(yōu)化方法提出了理解各種配置方法的統(tǒng)一框架。改變?cè)撟顑?yōu)化問(wèn)題的限制條件可以得到不同的資本配置模型,更好地說(shuō)明不同配置模型之間的內(nèi)在關(guān)系。公司管理者可以依據(jù)不同時(shí)期的管理重點(diǎn)對(duì)各種配置方法進(jìn)行選擇,并通過(guò)對(duì)約束條件的討論發(fā)現(xiàn)更多的經(jīng)濟(jì)資本配置方式。
　　第四,經(jīng)濟(jì)資本管理對(duì)監(jiān)管的作用分析。首先,使用保險(xiǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)

7、對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)資本管理與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的因果關(guān)系進(jìn)行分析。通過(guò)格蘭杰因果檢驗(yàn)得出,經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)是影響經(jīng)濟(jì)資本變動(dòng)的原因,經(jīng)濟(jì)資本變動(dòng)可以解釋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變動(dòng),并且經(jīng)濟(jì)資本對(duì)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的影響作用也得到證實(shí)。通過(guò)納入經(jīng)濟(jì)資本的IS-LM模型,可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資本具有影響宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用。其次,建立一個(gè)應(yīng)對(duì)償付能力不足的經(jīng)濟(jì)資本與外部融資關(guān)系模型,提出經(jīng)濟(jì)資本管理方式、信息溝通與外部融資在應(yīng)對(duì)償付能力監(jiān)管時(shí)具有替代性與互補(bǔ)性,監(jiān)管

8、機(jī)構(gòu)應(yīng)該充分利用其內(nèi)在聯(lián)系,促使保險(xiǎn)公司采取有利于公司償付能力管理與風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)濟(jì)資本管理行為。
　　最后,針對(duì)經(jīng)濟(jì)資本在保險(xiǎn)公司的配置與應(yīng)用現(xiàn)狀,借鑒國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究與實(shí)證分析結(jié)果,提出有針對(duì)性的對(duì)策建議。保險(xiǎn)公司應(yīng)該注重培養(yǎng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理文化和理念,繼續(xù)完善經(jīng)濟(jì)資本管理的組織人員體系,加快公司數(shù)據(jù)和信息系統(tǒng)建設(shè),開(kāi)發(fā)具有更高精度的風(fēng)險(xiǎn)量化模型,充分使用存量經(jīng)濟(jì)資本與增量經(jīng)濟(jì)資本的配置程序,建立基于經(jīng)濟(jì)資本的激勵(lì)約束和績(jī)效考核機(jī)制

9、。
　　我國(guó)保險(xiǎn)公司已經(jīng)逐漸意識(shí)到經(jīng)濟(jì)資本管理的有效性與重要性,部分保險(xiǎn)公司也開(kāi)始著手實(shí)施經(jīng)濟(jì)資本管理。但是由于受到多方面的影響,經(jīng)濟(jì)資本在保險(xiǎn)行業(yè)的實(shí)際應(yīng)用還處于起步階段,未來(lái)需要結(jié)合我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)環(huán)境與行業(yè)發(fā)展情況更好地完善經(jīng)濟(jì)資本管理體系,進(jìn)一步考慮業(yè)務(wù)創(chuàng)新帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)量化與經(jīng)濟(jì)資本應(yīng)用問(wèn)題。隨著保險(xiǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不斷積累,可以嘗試更多指標(biāo)與數(shù)據(jù)方法,綜合分析經(jīng)濟(jì)資本在業(yè)務(wù)線之間的配置及應(yīng)用,為投保者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)與保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理者決