中國股指期貨期現(xiàn)套利研究及策略設計.pdf

1、2010年4月股指期貨的推出，對我國資本市場的發(fā)展意義重大，豐富了投資者的投資工具，同時可以幫助投資者規(guī)避投資風險，降低股市的波動率。此前推出的融資融券業(yè)務也可以更好的幫助股指期貨實現(xiàn)上述功能。
　　股指期貨期現(xiàn)套利對股指期貨市場非常重要。股指期貨期現(xiàn)套利可以調(diào)整期貨和現(xiàn)貨價格的偏差，提高合理性，另外可以提高股指期貨市場流動性。
　　股指期貨期現(xiàn)套利研究的關鍵是無套利區(qū)間的計算，跟蹤誤差較小現(xiàn)貨組合的選擇兩個方面的內(nèi)容，因此

2、本文重點分析以上兩個部分，最后結(jié)合中國實際情況進行無套利機會的測算。
　　本文第一個重點內(nèi)容主要是無套利區(qū)間的推導以及三種現(xiàn)貨組合的構(gòu)建。無套利區(qū)間方面，主要的考慮因素包括交易成本，沖擊成本，跟蹤誤差成本以及中國股指期貨保證金水平，融資融券利率等，推導出相應的區(qū)間定價模型?，F(xiàn)貨組合構(gòu)建方面，本文采用三種方式來構(gòu)造現(xiàn)貨組合，其一是利用優(yōu)化復制化法來構(gòu)建股票組合，其二根據(jù)跟蹤誤差最小化構(gòu)建ETFs組合，最后利用期權平價原理構(gòu)建期權組合

3、來構(gòu)造現(xiàn)貨。
　　本文第二個重點內(nèi)容主要是根據(jù)近幾年股指期貨和現(xiàn)貨的相關數(shù)據(jù)進行股指期貨期現(xiàn)套利的實證分析。自2015年股災過后，股指期貨市場貼水現(xiàn)象頻現(xiàn)，融資融券一票難求，因此，本文主要根據(jù)近三年股指期貨和相應現(xiàn)貨組合的數(shù)據(jù)，來研究股指期貨期現(xiàn)套利。首先，假設融資融券交易可以順利進行，將ETFs組合作為現(xiàn)貨組合來進行套利的實證分析。其次，針對手中擁有大量現(xiàn)貨組合的機構(gòu)，本文根據(jù)跟蹤誤差最小化篩選出能夠較好跟蹤滬深300指數(shù)的十只