中國(guó)白銀期貨市場(chǎng)有效性的實(shí)證研究.pdf

1、2012年5月白銀期貨在中國(guó)上海期貨交易所正式掛牌交易。白銀期貨的產(chǎn)生不僅豐富了中國(guó)的期貨品種，完善了國(guó)內(nèi)白銀市場(chǎng)投資渠道，對(duì)白銀生產(chǎn)和加工企業(yè)規(guī)避白銀價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提供了有效渠道和價(jià)格指導(dǎo)，也為廣大投資者提供了新的投資產(chǎn)品，同時(shí)有利于完善上海期貨交易所貴金屬交易體系和金融市場(chǎng)體系。而中國(guó)白銀期貨市場(chǎng)是否達(dá)到有效狀態(tài)，能否充分地發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，對(duì)完善和發(fā)展中國(guó)的白銀期貨交易和整個(gè)期貨市場(chǎng)都具有重要意義，同時(shí)也是白銀期貨市場(chǎng)其他功能正

2、常有效發(fā)揮的基礎(chǔ)。
　　白銀期貨上市三年來(lái)，對(duì)白銀市場(chǎng)有效性的研究相對(duì)較少，已有的研究多是基于剛上市時(shí)候的數(shù)據(jù)，樣本選取較少。本文在整理總結(jié)對(duì)期貨市場(chǎng)有效性研究的文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，基于有效市場(chǎng)假說(shuō)理論和隨機(jī)游走理論，首先分析了中國(guó)白銀現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r，然后利用2013年9月到2015年12月的上海黃金期貨交易所白銀期貨日結(jié)算價(jià)格和渤海商品交易所白銀現(xiàn)貨加權(quán)平均價(jià)格，對(duì)中國(guó)白銀期貨市場(chǎng)的信息有效性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效性進(jìn)行了實(shí)證分