CFO財務執(zhí)行力對過度投資的影響研究——基于產(chǎn)權性質和分析師關注度視角的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、有效的投資幫助企業(yè)形成科學的資源配置，保證了企業(yè)未來穩(wěn)定而可觀的現(xiàn)金流流入，有利于企業(yè)實現(xiàn)價值增值與持續(xù)發(fā)展的目標。然而，國際金融危機影響尚未消弭，全球經(jīng)濟萎靡不振，國內(nèi)需求緩慢增長。高投資帶動高增長的模式已然不再適用于我國，過度投資、產(chǎn)能過剩的弊病日益凸顯。因此，探索抑制過度投資、化解產(chǎn)生過剩的途徑已經(jīng)是一個刻不容緩的難題。CFO作為公司治理結構的核心人物之一，積極參與企業(yè)的投資決策，在抑制企業(yè)非效率投資方面發(fā)揮著至關重要的作用。然而

2、，我國上市公司CFO特有的建議與監(jiān)督的職能卻在不同程度上受制于CEO，弱化了CFO的財務執(zhí)行力。學者們研究認為，CFO進入董事會任職成為提高CFO財務執(zhí)行力的科學途徑。那么，CFO進入董事會后財務執(zhí)行力的提升對過度投資的抑制效果是否顯著？進一步地，二者的關系在不同產(chǎn)權性質和分析師關注度下的表現(xiàn)是否一致呢？本文以委托代理理論、信息不對稱理論、高管梯隊理論和社會網(wǎng)絡理論等經(jīng)典理論為基礎，采用實證研究的方法驗證了CFO財務執(zhí)行力對過度投資的抑

3、制作用，并考察了不同產(chǎn)權性質和分析師關注度下，CFO財務執(zhí)行力對過度投資抑制作用的差異。
　　本文共分為五章。第一章為緒論，基于現(xiàn)實市場與理論進展的基本情況，揭示了本文的研究意義，介紹了研究思路與方法及創(chuàng)新點，同時系統(tǒng)梳理了國內(nèi)外關于過度投資和CFO財務執(zhí)行力方面的文獻。第二章為概念界定與理論基礎，主要界定CFO財務執(zhí)行力、過度投資等相關概念，并詳細介紹了本文涉及的經(jīng)典理論，為后面的研究奠定基礎。第三章為理論分析與研究假設，本部分

4、首先對我國CFO財務執(zhí)行力與過度投資的現(xiàn)狀進行簡單說明，然后闡述了CFO財務執(zhí)行力對過度投資的影響機制，以及產(chǎn)權性質和分析師關注度的調(diào)節(jié)作用機制，繼而提出研究假設。第四章為實證檢驗，借鑒前人的研究基礎構建變量與模型，并運用EXCEL和SAS預處理2010-2016年A股上市公司的數(shù)據(jù)，運用SPSS進行相關性分析、回歸分析等，以此檢驗本文的研究假設。第五章為研究結論、政策建議及研究不足與未來展望。研究結果顯示:(1)CFO進入董事會后財務