場外期權的復制與動態(tài)對沖分析——基于玉米期貨期權.pdf

1、場外期權也叫做柜臺期權，簡稱OTC，是指不在交易所進行的非標準化的金融期權合約交易，期權合約的標準化與否是與場內(nèi)期權最主要的區(qū)別表現(xiàn)在，通過量身定制為滿足不同風險偏好的投資者在投資的期限、投資的風格、流動性等多方面特殊化需求。
　　2015年是我國期權市場的元年，2月9日首只股票期權產(chǎn)品在上海交易所上市，而在國內(nèi)商品期權在交易所尚未正式推出的情況下，場外期權交易被更多企業(yè)所接受，杠桿式的交易幫助實體企業(yè)規(guī)避市場風險，增加公司利潤，

2、主動管理風險。
　　對場外期權的設計方而言，如何有效對沖期權頭寸暴露的風險，尤其對賣出期權方來講，是值得重點關注的。由于國內(nèi)目前可交易的場內(nèi)期權品種單一，就對沖場外期權的風險目前業(yè)界普遍采取的方法是通過計算Delta運用線性資產(chǎn)進行動態(tài)對沖。本文通過實際案例，首先對玉米期貨期權進行定價，接著進行風險對沖，從看跌期權的賣出方和看漲權的買入方進行分析，運用時點對沖和區(qū)間對沖兩種策略，從對沖成本和對沖誤差比較二者的對沖效果，得到固定對沖