證券投資基金與股市穩(wěn)定性研究.pdf

1、摘要自股票發(fā)展成為資本市場(chǎng)的重要融資手段起，其價(jià)格波動(dòng)就成為理論和應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)，尤其是機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股市價(jià)格波動(dòng)的影響更是金融理論研究的前沿問題。證券投資基金，由于其集合投資、專業(yè)理財(cái)、分散風(fēng)險(xiǎn)的特征，擴(kuò)大了資本市場(chǎng)的資金規(guī)模，活躍了股市的交易氛圍，促進(jìn)了資本市場(chǎng)尤其是股票市場(chǎng)的發(fā)展，成為機(jī)構(gòu)投資者的重要組成部分，為經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)提供了強(qiáng)大的動(dòng)力?，F(xiàn)在基金已成為發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的主導(dǎo)力量，我國也一直在積極推動(dòng)以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)

2、入股市，一方面可以擴(kuò)大股市規(guī)模，另一方面力圖穩(wěn)定股市價(jià)格波動(dòng)。本文擬通過理論和實(shí)證分析，對(duì)我國股市價(jià)格波動(dòng)特征及證券投資基金對(duì)股價(jià)波動(dòng)影響進(jìn)行闡述和檢驗(yàn)，從而對(duì)證券投資基金在股市波動(dòng)中的作用形成一個(gè)客觀的認(rèn)識(shí)，并為其以后的發(fā)展方向提供指導(dǎo)。本文首先總結(jié)了國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀，在介紹證券投資基金發(fā)展歷程及股價(jià)波動(dòng)有關(guān)理論的基礎(chǔ)上，依次分析了證券投資基金與股市價(jià)格波動(dòng)性之間的相互關(guān)系，之后運(yùn)用GARCH(1，1)和EGARCH(1，1)模型對(duì)我

3、國股市收益率波動(dòng)和以開放式基金為代表的證券投資基金對(duì)股市價(jià)格波動(dòng)的影響進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明我國證券投資基金并沒有起到穩(wěn)定股市價(jià)格波動(dòng)的作用。最后，結(jié)合本文理論分析和實(shí)證研究的結(jié)果，提出了規(guī)范機(jī)構(gòu)投資者行為及完善我國股市結(jié)構(gòu)和制度的政策建議。關(guān)鍵詞：股市價(jià)格波動(dòng)；證券投資基金；GAREH模型；F_GARCH模型AbstractSincethestockmarketbecameanimportantpartofthecapitalwor

4、d，thevolatilityofsharepricewaspaidmoreandmoreattentionNowasaresearchhotspotinthefieldofeconomics，therelationshipbetweeninstitutionalinvestorsandthesharepricevolatilityisverymeaningfulandcontroversialSecuritiesinvestmentf

5、undisalmosttheleadingpartoftheinstitutionalinvestors，whocalldirectlyinvestinthestockmarketBecauseofitscollectiveinvestment，professionalfinancialanddispersiveriskfeatures，ithasbeenmoreandmoreimportantinthecapitalmarketChi

6、nahasbeenmakingeffortstodevelopinstitutionalinvestorsinthecapitalworld，wishingthattheycailworkwelltokeepthesharepricefromextremevolatilityWhetherfundscatlmakethestockmarketmorestableisthecoreissueinthispaperThroughthethe

7、oreticalandempiricalanalysisofthepricefluctuationcharacteristicsandsecuritiesinvestmentfundsinChinesestockmarket，wecanhaveacomprehensiveinspectionbetweenthemThispaperfirstlysummarizedtheresearchtheoryathomeandabroadThent

8、rytofindtherelationshipbetweenthesharepricevolatilityandthefundwiththemethodofGARCHandEGARCHFinally，explaintheresultwealreadyget，combined、析mtheoreticalanalysisandempiricalresearchpaper，andgivesomesuggestionsKeywords：Shar