利率調整下我國居民儲蓄行為的影響因素研究.pdf

1、改革開放以來，我國居民儲蓄持續(xù)穩(wěn)定增長，一度保持著較高的增速。1978年我國居民儲蓄額僅210億元，到2014年，已經增長到485261億元，這樣超逾千倍的增長速度是驚人的。目前，我國居民儲蓄率已超過50％，這一數據遠超過世界平均水平，我國成為全球儲蓄率最高的國家。居民儲蓄的增加在為我國經濟發(fā)展提供強有力資金支持的同時，偏高的儲蓄率也反映出我國內需疲軟、經濟增長過度依賴投資和出口，這并不利于經濟的長遠穩(wěn)健發(fā)展。
　　利率作為資金的

2、價格，其調整變化直接影響居民儲蓄的經濟利益。近年來，我國利率的調整日漸頻繁，利率調控的方式也更加靈活，利率市場化改革不斷推進。1996年至2002年期間利率連續(xù)八次下調，一年期定期存款利率從7.47%下調到1.98%，調整幅度之大是史上罕見的；2006年至2010年期間，一年期定期存款利率調整多達十三次；2014年至2015年為推進利率市場化，央行連續(xù)四次調整利率，最終放開存款利率上限。整體來看，在利率的上升階段或下降階段，居民儲蓄總量

3、的增長依然表現強勢。那么，利率的調整是否引導著居民儲蓄行為的變化？居民儲蓄行為還受到哪些因素的影響？隨著經濟改革的深入，股票市場和房地產市場的發(fā)展是否分流了居民儲蓄？這些問題是我國居民儲蓄健康增長需待解決的問題，對研究貨幣政策有效性、推進利率市場化改革也具有現實意義。
　　為進一步研究利率調整下我國居民儲蓄行為的影響因素，本文梳理相關理論基礎，分析我國居民儲蓄的現狀及影響因素，重點考察我國歷年利率調整階段居民儲蓄行為的變化，并選取

4、1993年至2014年的數據，建立VAR模型進行實證研究。實證結果顯示：我國居民儲蓄增長與利率的關系是正向的，利率的變化在約2年的時間內對居民儲蓄的產生刺激推動，但這種促進作用是短期的，在長期內影響不大。推動我國居民儲蓄的增長的主要因素是居民可支配收入的提高。通貨膨脹率與居民儲蓄呈反向變動。近年來股票市場和房地產市場的發(fā)展也影響著居民儲蓄的決策。股價綜合指數與居民儲蓄呈反向變動，當股市行情看好時，吸引著大量資金流入股市，導致儲蓄減少。房