控股股東與高管增持的公告效應及動機研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、近幾年以來，國內上市公司內部人增持股份的現象普遍存在，在理論界，增持行為逐漸成為眾多專家學者關注的焦點，但現有研究往往只針對控股股東或者大股東增持行為，而缺乏對控股股東和高管兩類不同內部人增持行為的比較分析。從現實意義上來看，隨著增持公告的增加，大股東與增持概念股隨之出現，投資者們紛紛想知道，購買這些股票是否有利可圖，并且更想知道購買這些股票能在多大程度上獲得超額收益。由此，本文以2012年1月1日至2013年12月31日公告了控股股東

2、和高管增持的上市公司為樣本，對這兩類內部人增持行為的市場效應、影響因素和增持動機進行了實證研究。在市場效應方面，運用事件研究法比較兩者增持行為在二級市場的反應，實證結果顯示控股股東和高管增持股份的行為在短期內都會對公司股價有向上拉升的影響;但兩者的市場反應又存在明顯差異，相比于高管增持，控股股東增持行為的市場反應更為強烈，增持效應的累計超額收益率更高。實證結果證實控股股東增持的信息比公司高管的增持信息更有影響力，表現在二級市場上，控股股

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