民生銀行并購(gòu)美國(guó)聯(lián)合銀行案例分析.pdf

1、隨著2007年金融危機(jī)的到來(lái)，很多中資銀行都開(kāi)始加入到海外并購(gòu)的大潮中來(lái)。從一個(gè)角度來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行遭受重創(chuàng)，資產(chǎn)縮水，開(kāi)始以低于內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格賣(mài)出自己的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，監(jiān)管部門(mén)也降低了準(zhǔn)入壁壘，放松了金融管制;而從另外一個(gè)角度來(lái)看，因?yàn)橹袊?guó)金融業(yè)自身的開(kāi)放水平比較有限，中資商業(yè)銀行在這次金融危機(jī)中受到的負(fù)面影響并不是很?chē)?yán)重，正是借這次機(jī)會(huì)進(jìn)行海外擴(kuò)張的好時(shí)機(jī)。因此自2007年開(kāi)始，中資銀行海外并購(gòu)交易更加頻繁，范圍也更加廣泛，并購(gòu)

2、的范圍逐漸擴(kuò)展到美洲、非洲、歐洲等地區(qū)，規(guī)模和頻度均有較大程度的提高。在這些海外并購(gòu)的行為中，有些銀行獲得了成功，但也不乏失敗的案例。而民生銀行作為中資銀行中第一家試圖入股美國(guó)本土商業(yè)銀行的銀行，其海外并購(gòu)美國(guó)聯(lián)合銀行的行為雖然失敗了，但其失敗的教訓(xùn)卻值得去反思和總結(jié)。因此，本文選取了在金融危機(jī)背景下，民生銀行海外并購(gòu)美國(guó)聯(lián)合銀行控股公司這一典型的失敗案例進(jìn)行了具體的分析，以期對(duì)中資銀行海外并購(gòu)能夠有所啟示。
　　本文首先對(duì)民生銀

3、行此次海外并購(gòu)活動(dòng)雙方的基本情況、并購(gòu)背景、并購(gòu)動(dòng)機(jī)和并購(gòu)過(guò)程進(jìn)行了介紹，在此基礎(chǔ)上對(duì)民生銀行在并購(gòu)前自身的財(cái)務(wù)實(shí)力進(jìn)行具體的分析，又采用事件研究法和杜邦分析法對(duì)民生銀行海外并購(gòu)的短期績(jī)效和長(zhǎng)期績(jī)效分別進(jìn)行了實(shí)證研究和財(cái)務(wù)分析，最后闡述了民生銀行此次并購(gòu)失敗的原因及其帶來(lái)的啟示。
　　通過(guò)事件研究法可以得出，民生銀行發(fā)布并購(gòu)公告這一事件導(dǎo)致累計(jì)收益率(CAR)為負(fù)數(shù)，說(shuō)明如果沒(méi)有并購(gòu)公告發(fā)布這一事件的發(fā)生，研究對(duì)象的收益率會(huì)更高，

4、即從短期來(lái)看，民生銀行海外并購(gòu)這一行為給其績(jī)效造成的是負(fù)面影響;通過(guò)采用杜邦分析法可以判斷出，民生銀行并購(gòu)事件后的連續(xù)四年的平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)要低于事件發(fā)生之前，這表明并購(gòu)美聯(lián)行這一行為對(duì)民生銀行的長(zhǎng)期績(jī)效帶來(lái)的影響在一定程度上可能也是負(fù)面的。因此無(wú)論從短期還是長(zhǎng)期的角度來(lái)看，民生銀行此次海外并購(gòu)都是一次失敗的行為。
　　最后，本文通過(guò)對(duì)這一案例中民生銀行并購(gòu)失敗的原因進(jìn)行了一些分析，希望能對(duì)中資銀行的海外并購(gòu)行為給出一些

5、啟示。第一，在制訂海外并購(gòu)計(jì)劃前，應(yīng)該充分了解當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)的法律法規(guī)。第二，要認(rèn)真做好并購(gòu)前的盡職調(diào)查工作。做好盡職調(diào)查工作，除了要充分認(rèn)識(shí)到其重要性外，還要詳盡地把握其具體內(nèi)容，對(duì)管理層也要有具體的調(diào)查了解。第三，銀行應(yīng)當(dāng)提升自身實(shí)力，抓準(zhǔn)并購(gòu)時(shí)機(jī)。在進(jìn)行海外并購(gòu)前，銀行應(yīng)當(dāng)先提升自身各方面的綜合實(shí)力，建設(shè)國(guó)際化人才隊(duì)伍，在選擇并購(gòu)時(shí)機(jī)時(shí)不盲目跟風(fēng)，認(rèn)清國(guó)際金融形勢(shì)，充分權(quán)衡利弊得失，真正抓準(zhǔn)海外并購(gòu)的時(shí)機(jī)。第四，中資銀行應(yīng)當(dāng)合理選擇并購(gòu)

6、的區(qū)域和對(duì)象。在選擇并購(gòu)地域時(shí)，中資商業(yè)銀行可以主要以我國(guó)周邊的地區(qū)和亞洲區(qū)域作為基礎(chǔ)，自此逐步向歐洲和美洲等發(fā)達(dá)地區(qū)拓展業(yè)務(wù)。在選擇并購(gòu)對(duì)象方面，中資銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略慎重選擇。
　　本文可能的創(chuàng)新點(diǎn)主要在于對(duì)民生銀行海外并購(gòu)美國(guó)聯(lián)合銀行控股公司這一典型的失敗案例進(jìn)行了詳盡的梳理和全面的分析。目前，國(guó)內(nèi)對(duì)于中資銀行海外并購(gòu)的具體案例研究不多，且案例研究大多以成功案例為主，對(duì)失敗案例的分析很少，尤其對(duì)于民生銀行海外并購(gòu)美國(guó)

7、聯(lián)合銀行控股公司這一典型的海外并購(gòu)失敗案例進(jìn)行全面剖析的研究更是寥寥無(wú)幾。本文對(duì)整個(gè)案例進(jìn)行了詳細(xì)闡述和實(shí)證研究及財(cái)務(wù)分析，最后又對(duì)此次失敗的原因進(jìn)行了較為全面的總結(jié)，以期對(duì)今后中資銀行海外并購(gòu)能有一定的啟示作用。
　　本文的不足之處在于，在實(shí)證研究方面，本文選擇了比較簡(jiǎn)單的模型進(jìn)行分析，僅能得知此次并購(gòu)活動(dòng)給并購(gòu)銀行帶來(lái)的影響，而無(wú)法得知具體的影響因素是哪些，因而結(jié)論不夠深入透徹。最后，在失敗原因的總結(jié)及帶來(lái)的啟示部分，分析得可