人民幣匯率傳遞效應(yīng)及其影響因素研究.pdf

1、匯率和國內(nèi)價格水平,分別作為一國貨幣的對外價值和對內(nèi)價值,是一國經(jīng)濟(jì)體系中重要的兩個價格指標(biāo)。根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)學(xué)一般理論,匯率和國內(nèi)價格水平存在非常密切的正相關(guān)關(guān)系,當(dāng)一國貨幣的對外價值上升時其對內(nèi)價值也應(yīng)該上升,即匯率升值時,國內(nèi)物價水平下降。然而,自2005年7月匯率制度改革以來,伴隨著人民幣匯率的升值,國內(nèi)物價水平并沒有出現(xiàn)明顯下降,反而在2011年出現(xiàn)高通貨膨脹。本文從人民幣匯率傳遞效應(yīng)及其影響因素的角度對這種現(xiàn)象進(jìn)行解釋。

2、　　本文采用規(guī)范分析和實證研究相結(jié)合的方法,從規(guī)范角度對匯率傳遞效應(yīng)的理論基礎(chǔ)及其影響因素進(jìn)行介紹,并利用我國匯改以來的季度數(shù)據(jù)對人民幣匯率變動對CPI的影響進(jìn)行實證研究,建立VAR模型和狀態(tài)空間模型估計人民幣匯率傳遞效應(yīng)的大小、變化趨勢和影響因素。本文還采用了定性分析和定量分析相結(jié)合的研究方法,對匯改以來人民幣匯率和CPI變動情況進(jìn)行定性分析,并利用ARCH模型對人民幣匯率的波動特性進(jìn)行分析。
　　在采用上述方法的基礎(chǔ)上,本文首

3、先在第一章規(guī)范介紹了匯率傳遞的理論基礎(chǔ),包括反映物價對匯率影響關(guān)系的一價定律、匯率傳遞路徑和反映匯率對物價影響關(guān)系的因市定價理論。在第二章對匯改以來人民幣匯率和CPI的變動情況進(jìn)行定性和定量分析。匯改以來,人民幣匯率不斷升值,匯率波動浮動有所增大且呈現(xiàn)雙向波動趨勢;國內(nèi)物價水平出現(xiàn)兩次通脹現(xiàn)象,且表現(xiàn)出明顯的輸入性特征;人民幣匯率升值對抑制國內(nèi)通脹作用有限。
　　接下來第三章,本文首先通過建立VAR模型利用2005年9月至2013

4、年12月的季度數(shù)據(jù)對人民幣匯率變化與CPI的關(guān)系進(jìn)行實證研究,結(jié)果表明人民幣匯率變化是CPI變動的格蘭杰原因,CPI與人民幣名義有效匯率之間存在長期均衡關(guān)系,誤差修正模型結(jié)果表明當(dāng)CPI偏離了長期均衡水平時,其具有自動收斂的自我修正機(jī)制。在此基礎(chǔ)上,通過建立人民幣匯率傳遞效應(yīng)的狀態(tài)空間模型,對人民幣匯率傳遞效應(yīng)的變化趨勢進(jìn)行估計,結(jié)果表明人民幣匯率傳遞效應(yīng)在樣本期間呈現(xiàn)上升趨勢。第四章對人民幣匯率傳遞效應(yīng)的影響因素進(jìn)行規(guī)范和實證分析,以

5、對上述研究結(jié)論進(jìn)行解釋。本文的創(chuàng)新之處即將投資開放度納入模型,檢驗資本賬戶開放對人民幣匯率傳遞效應(yīng)的影響。實證結(jié)果表明,匯率波動率、宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性和對外開放度都是影響人民幣匯率傳遞效應(yīng)的重要因素。
　　通過分析,本文得出以下主要結(jié)論,人民幣升值不僅不能抑制國內(nèi)通貨膨脹,反而會帶來CPI的上漲,人民幣名義有效匯率每變動1％,將帶動CPI變動0.2249%,人民幣匯率傳遞效應(yīng)呈現(xiàn)增大趨勢,在諸多影響因素中,反映資本開放度的投資對外開放