節(jié)能效益分享型的合同能源管理項目投資決策研究.pdf

1、在當前全面建成小康社會和全面深化經(jīng)濟改革的關(guān)鍵階段，節(jié)能服務產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，已經(jīng)成為中國經(jīng)濟發(fā)展新的增長點。合同能源管理是國際上被廣泛采用和大力推廣推行的市場化節(jié)能減排投資運作和服務促進機制。國內(nèi)自上世紀90年代末開始，政府、企業(yè)以及各類機構(gòu)陸續(xù)引進該服務機制，通過一系列的典型示范、政策引導和試運行推廣，節(jié)能服務市場和合同能源管理產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展升級。合同能源管理模式下，節(jié)能改造的全部投資成本通過項目建成投產(chǎn)后的能源節(jié)

2、約費用來支付以及獲益。相比于國外領(lǐng)先的一系列研究進展和理論成果，國內(nèi)對于合同能源管理的大量研究仍處于起步階段，研究的系統(tǒng)性不夠強，主要表現(xiàn)為偏經(jīng)驗總結(jié)而輕理論分析，投資評價和投資行為影響的研究相對匱乏等方面。因此，加快研究節(jié)能服務機制和合同能源管理新業(yè)態(tài)、新模式相關(guān)理論，對于能源體制轉(zhuǎn)型升級、節(jié)能減排工作創(chuàng)新，切實提高能源工業(yè)和節(jié)能服務產(chǎn)業(yè)的核心競爭力具有緊迫性和重要的現(xiàn)實意義。
　　在各類合同能源管理業(yè)務模式中，節(jié)能效益分享型模

3、式具有其他模式不可比擬的諸多優(yōu)勢，比如可以享受國家政策優(yōu)惠及補貼、適應市場經(jīng)濟和社會誠信體系建設的內(nèi)在發(fā)展要求等。近年來的項目實踐也表明，節(jié)能效益分享型的合同能源管理能夠有效激發(fā)投資主體節(jié)能服務企業(yè)和項目資源方用能企業(yè)的項目運作積極性，故其成為節(jié)能市場和節(jié)能服務企業(yè)首選、也是最為廣泛采用的項目投資運作方式。因此，本文以節(jié)能效益分享型合同能源管理為研究對象，按照“項目價值鏈研究——投資效益評價的確定性分析——投資決策行為影響的不確定性研究

4、”的主線思路展開:
　　(1)基于價值鏈分析方法，構(gòu)建合同能源管理網(wǎng)鏈式結(jié)構(gòu)的項目價值鏈，分析項目價值鏈的稀缺性、效率的經(jīng)濟學本質(zhì)屬性，同時分析價值鏈目的性、相關(guān)性、穩(wěn)定性以及層次性的經(jīng)濟系統(tǒng)特征，并應用全壽命周期理論方法，從狹義和廣義兩個層面構(gòu)建了合同能源管理項目投資的價值鏈范式。
　　(2)充分考察合同能源管理項目的特征，具體研究項目價值鏈的各項構(gòu)成要素，同時將環(huán)境成本作為投資范式的要素加以考察，并給出價值鏈的函數(shù)關(guān)系表

5、達?；诖_定性投資評價分析框架，以財務盈利能力和償債能力兩個維度構(gòu)建投資評價指標體系，選擇試算插值法等給出評價指標的具體求解方法，研究了折舊方式、還款方式對項目投資決策產(chǎn)生關(guān)聯(lián)影響，并輔以某火力發(fā)電廠鍋爐余熱利用的合同能源管理項目具體算例進行分析驗證，旨在為節(jié)能服務企業(yè)提供最全面、合理的合同能源管理項目投資效益評價的理論支持。
　　(3)應用實物期權(quán)理論，構(gòu)建時間偏好指數(shù)折現(xiàn)模型和風險偏好決策分析模型，輔以算例分析，論證了節(jié)能服務

6、企業(yè)的最優(yōu)投資規(guī)模和最優(yōu)投資時機與風險、瞬時期望增長率、瞬時波動率、無風險利率的關(guān)聯(lián)關(guān)系，旨在為項目價值鏈估值、投資時機研判、投資風險識別等合同能源管理項目的典型性投資行為提供決策參考，增大了節(jié)能服務企業(yè)根據(jù)趨勢判斷、修正投資策略的靈活性。
　　(4)分析合同能源管理項目運作中存在的三類基本博弈關(guān)系:節(jié)能服務企業(yè)之間、節(jié)能服務企業(yè)與用能企業(yè)之間、節(jié)能服務企業(yè)與上游供應商之間的非合作關(guān)系。應用博弈理論，構(gòu)建節(jié)能量產(chǎn)出博弈模型、投標交

7、易博弈模型、招標交易博弈模型等相關(guān)分析模型，續(xù)以具體項目算例分析，研究博弈競爭的不確定性對于合同能源管理項目投資決策行為的影響，提出了一種基于完全信息博弈框架的計算最優(yōu)的合同能源管理項目節(jié)能投資額的思路，同時分析得到最優(yōu)投資期望收益與競爭對手數(shù)量之間、與預期收益和成本的差額之間、與供應商數(shù)量之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，并給出判斷項目最合理的期望供應商參與數(shù)量區(qū)間的簡便方法，以便于節(jié)能服務企業(yè)在參與項目競爭前更好地權(quán)衡項目投資風險，并且在獲得項目后制