我國黃金期貨市場波動性及其與相關(guān)市場關(guān)系的實證研究.pdf

1、在當(dāng)今社會，黃金不單是個人財富的象征，同時也是一個國家儲備的重要元素。擁有雄厚的黃金儲備為一個國家金融市場的良好運行提供了有力的保障。我國為大力發(fā)展金融市場，活躍黃金交易。于2008年1月9日，我國黃金期貨正式在上海期貨交易所進(jìn)行交易。黃金期貨的上市交易將推動黃金相關(guān)行業(yè)的全面發(fā)展，為我國爭取國際黃金定價權(quán)加碼。2008年以來，國際經(jīng)濟(jì)局勢乃至整個政治形勢動蕩不安，如致使全球經(jīng)濟(jì)蕭條的美國次貸危機(jī)，相繼爆發(fā)的歐洲主權(quán)債務(wù)問題。2013年

2、以來，黃金價格一路受挫，此種情況嚴(yán)重打擊了黃金投資者的信心，更加使得國家黃金儲備嚴(yán)重貶值。與此同時，黃金期貨市場價格也因此而大幅波動。在此背景之下，研究我國黃金市場價格波動特征，有助于理性認(rèn)識黃金期貨市場價格波動風(fēng)險，從而能做出明智的決策。更能為黃金期貨市場的健康穩(wěn)定發(fā)展提供幫助。
　　在目前的我國學(xué)術(shù)界，針對我國黃金期貨市場的學(xué)術(shù)研究相對較少。關(guān)于中國黃金期貨市場的定量研究，更是鳳毛麟角。事實上，我國黃金期貨市場在經(jīng)過近六年的發(fā)

3、展過程，黃金期貨市場固有本質(zhì)屬性已然有所顯現(xiàn)。本文試圖從不同角度對黃金期貨市場波動性展開相關(guān)研究，運用經(jīng)典計量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型對于我國黃金期貨市場波動性定量分析研究。論文結(jié)論對我國黃金期貨市場的發(fā)展和監(jiān)管具有一些參考價值，同時，文中所使用的計量模型及研究方法對于其他商品期貨的分析研究具有一定的借鑒作用。
　　本文首先對黃金及黃金期貨市場進(jìn)行概述。通過系統(tǒng)回顧和總結(jié)國內(nèi)外對黃金期貨市場波動性等方面相關(guān)研究工作，使讀者更加了解黃金期貨市場研

4、究的概況。再利用GARCH模型對我國黃金期貨市場的量價關(guān)系進(jìn)行實證研究。同時，利用ARIMA模型將市場交易量和持倉量都分解為預(yù)期部分和非預(yù)期部分，通過對比研究它們對于波動性的解釋能力。最后再使用協(xié)整理論、誤差修正模型、格蘭杰因果關(guān)系檢驗、脈沖響應(yīng)函數(shù)等方法對我國黃金期貨與上海黃金現(xiàn)貨、紐約黃金期貨、國際現(xiàn)貨黃金市場等之間的關(guān)系進(jìn)行了實證研究。力圖通過市場之間的聯(lián)動性分析，更深層次地揭示我國黃金期貨市場波動性的成因。最后，對全文進(jìn)行系統(tǒng)總