不確定期權定價模型在信用風險KMV模型中的應用.pdf

1、隨著我國市場經(jīng)濟的快速發(fā)展和利率市場化,特別是政府債務風險和企業(yè)債務風險的加大,信用風險的防范逐漸凸顯出它的重要性。目前我國在信用風險這方面的研究還不夠成熟,仍處于起步的階段。從西方發(fā)達國家引進的信用風險模型直接應用在我國上市公司上并不能準確描述信用風險。因此,眾多學者開始致力于研究信用風險在不確定環(huán)境下的度量方法,他們通過信用風險變量刻畫為模糊變量,試圖去量化這種不確定性的信用風險。為更準確的描述市場經(jīng)濟的不確定性,建立了公理化的不確

2、定理論,提出不確定變量、不確定過程、不確定分布和不確定變量的期望、方差等概念,進而建立了不確定股價模型,為金融數(shù)學的研究提供新的理論基礎。
　　KMV模型是國際上重要的信用風險評估模型之一,其利用B-S期權定價和莫頓公式,根據(jù)公司股權的市場價值及其波動性、債務到期時間、無風險利率和負債賬面價值,從而估計出公司資產(chǎn)的市場價值與資產(chǎn)價值的波動性。依據(jù)KMV模型理論,可以推到出公司的違約率,從而評估信用風險。
　　本文在廣泛借鑒、

3、參考、并融合國內(nèi)外研究成果的基礎上,結合我國國情與實際情況對經(jīng)典KMV模型進行參數(shù)修正,然后實證研究。將以 Liu的不確定理論的角度,研究 KMV信用風險模型:利用不確定期權定價模型求股權價值,進而求上市公司的違約距離。將不確定期權定價模型引入到KMV模型,推廣了不確定理論的應用,這也為今后不確定理論在信用風險模型中的應用奠定了基礎。
　　本文創(chuàng)新之處:
　　1、本文對 KMV模型設定多個違約點,然后進行實證分析比較,從而得