中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性統(tǒng)計(jì)測(cè)度研究.pdf

1、早在大衛(wèi)·李嘉圖時(shí)期，經(jīng)濟(jì)理論構(gòu)建就面臨一個(gè)不可回避問(wèn)題:只有排除不確定性才能進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析，但是對(duì)于經(jīng)濟(jì)政策而言，只有考慮到不確定性才更有實(shí)際意義。1921年，美國(guó)芝加哥學(xué)派創(chuàng)始人奈特認(rèn)為利潤(rùn)來(lái)源于不確定性，他的不確定理論推動(dòng)了自20世紀(jì)50年代以后以不確定性為核心的宏觀經(jīng)濟(jì)研究的發(fā)展。同年，英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯吸收了奈特不確定性理論的精華，對(duì)不確定性經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行系統(tǒng)研究，認(rèn)為不確定性是宏觀經(jīng)濟(jì)的核心，并將不確定性和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)緊密聯(lián)系起來(lái)。

2、奈特和凱恩斯對(duì)不確定性經(jīng)濟(jì)理論做出了重要貢獻(xiàn)。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派將不確定性轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)，用概率來(lái)測(cè)度不確定性。在過(guò)去半個(gè)世紀(jì)中，不確定性對(duì)經(jīng)濟(jì)理論的進(jìn)步產(chǎn)生了重要影響。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性是指人們無(wú)法準(zhǔn)確觀測(cè)、分析和預(yù)見的變化，即經(jīng)濟(jì)體預(yù)期值與實(shí)際值的偏離，并非所有的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)都屬于宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性范疇，只有不可預(yù)測(cè)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)才是不確定性。不確定性對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定的重要性毋庸置疑，對(duì)其進(jìn)行量化測(cè)度是關(guān)鍵一步。本文提出剔除預(yù)期的計(jì)

3、量經(jīng)濟(jì)模型，并比較不同測(cè)度模型的優(yōu)缺點(diǎn);測(cè)度了十四個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)構(gòu)成的指標(biāo)體系來(lái)反應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性，為正確認(rèn)識(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性和經(jīng)濟(jì)政策制定提供量化測(cè)度結(jié)果。
　　在測(cè)度方法研究上，本文系統(tǒng)梳理了國(guó)際、國(guó)內(nèi)測(cè)度不確定性的常用方法，進(jìn)行優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比分析，并最終選擇剔除預(yù)期的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，GARCH族模型、SV模型測(cè)度以及Markov Switching AR模型等三種測(cè)度方法。
　　在指標(biāo)體系研究上，本文將宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分為五大

4、類，即景氣指數(shù)、宏觀政策、價(jià)格指數(shù)、股票市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)總量。每一個(gè)類別分別由若干二級(jí)指標(biāo)構(gòu)成。進(jìn)一步地，本文通過(guò)因子分析方法進(jìn)行指標(biāo)降維，最終形成了兩大因子，經(jīng)濟(jì)實(shí)力因子和經(jīng)濟(jì)景氣因子。
　　本文使用GARCH族模型、SV模型測(cè)度以及馬爾科夫機(jī)制轉(zhuǎn)化自回歸模型對(duì)十四個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)實(shí)力因子、經(jīng)濟(jì)景氣因子及總因子進(jìn)行不確定性統(tǒng)計(jì)測(cè)度。研究發(fā)現(xiàn):對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，1993年至1996年、1998至1999年、2008年至2009年、20

5、13年至2014年這幾個(gè)時(shí)間段存在很大的不確定性;對(duì)于絕大多數(shù)指標(biāo)，三個(gè)模型測(cè)度的不確定性本質(zhì)上、內(nèi)涵上非常相似;但是，不同模型、不同指標(biāo)反映的宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性及其表現(xiàn)形式仍存在一定的差異性。
　　本文還利用國(guó)際油價(jià)不確定性、VIX指數(shù)、VHSI指數(shù)以及EPU指數(shù)，與本文測(cè)度結(jié)果對(duì)比分析，提出可以利用SV模型測(cè)度經(jīng)濟(jì)景氣因子的不確定性，作為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性的測(cè)度方法和測(cè)度指標(biāo)，并基于研究結(jié)果，利用VAR模型實(shí)證研究了宏觀經(jīng)濟(jì)不