公司治理結構對上市公司退市影響研究.pdf

1、我國自1990年上海證券交易所和深證證券交易所建立以來，不到三十年時間的發(fā)展對我國經濟和國有企業(yè)的改革起到了很大的推動作用。西方發(fā)達國家的資本市場用三百多年的時間發(fā)展完善，而我國在短時間內的迅速發(fā)展帶來了經濟發(fā)展的同時也暴露出很多的問題。這其中，公司治理問題逐漸成為近些年來國內外學者關注的熱點，也是我國上市公司和我國法律制度亟待完善的方面。
　　本文基于對中國退市企業(yè)的綜合整理，對中國上市公司的公司治理結構進行研究，旨在分析公司治

2、理結構對上市企業(yè)退市的影響。本文首先分別對國內外關于退市和公司治理結構的文獻進行闡述，并從退市企業(yè)的個案研究和中間指標兩方面分析退市與公司治理結構的聯系。其次，對我國退市制度的發(fā)展、我國47家退市企業(yè)的特征和公司治理結構的模式及現狀進行介紹，為下文實證分析奠定基礎。再次，進行實證研究設計。從董事會特征、監(jiān)事會特征、股權特征和外聘審計機構四方面提出假設，構建一元分析模型和多元分析模型，在多元分析模型中采用是probit二值選擇模型進行定性

3、分析。通過篩選36家仍在正常上市的公司作為36家已退市企業(yè)的控制樣本，本文對公司治理結構對我國上市公司退市進行實證研究。
　　研究結果表明:(1)在本文考慮的公司治理結構因素中，外部董事、董事長和總經理兼任情況、第一大股東持股比例、國家控股比例和外部審計機構更換個數與上市公司的退市概率有顯著影響。(2)每年董事會會議次數、第二至第十大股東持股比例和境外持股情況對上市公司的經營管理也有影響但不顯著。(3)我國上市公司特別是中小企業(yè)的