我國金融機構參與私募股權投資的動因研究——兼論對金融市場的影響.pdf

1、私募股權投資基金在美國市場上已經(jīng)發(fā)展得較為成熟,近年來由于我國經(jīng)濟持續(xù)高速的發(fā)展,國際上對人民幣升值的較大預期,以及我國資本市場的逐漸完善,海外的投資基金對中國市場產(chǎn)生了濃厚興趣,在中國市場上完成了不少成功的投資案例。也正是這些因素使得私募股權投資這一我國市場新的金融工具引起了各方廣泛的關注,我國金融機構對參與這個市場抱有極大的熱情。
　　 在我國私募股權投資市場發(fā)展的歷史中,我國金融機構的參與經(jīng)歷了一個由少數(shù)采納創(chuàng)新到創(chuàng)新擴散

2、的過程,本文選取了對該現(xiàn)象有較強解釋力并在近年來引起廣泛關注的金融創(chuàng)新的最新發(fā)展理論之一——金融創(chuàng)新采納-擴散模型來解釋這個漸進的過程。在第一章節(jié)中,簡述了本文選題的背景意義以及寫作思路,并指出了文章的創(chuàng)新點和不足之處。第二章節(jié)分動因及效應兩部分對文中相應論述的理論基礎及其發(fā)展脈絡進行了梳理。第三章節(jié)作為本文主體論述的核心內(nèi)容,以金融創(chuàng)新采納-擴散模型為框架,納入基于風險管理和參與成本的金融中介理論,按照創(chuàng)新采納動因、采納可行性、擴散過

3、程的解釋邏輯,分析了我國金融機構在創(chuàng)新采納和創(chuàng)新擴散兩個階段參與私募股權投資的不同動因,研究表明:在創(chuàng)新采納階段,先期采納者的動因主要是受外部管制放松、市場需求、專業(yè)技術進步以及逐利行為的驅使所影響,并以風險管理能力和降低個人投資者的市場參與成本為優(yōu)勢,得以在創(chuàng)新市場上存在和發(fā)展;在創(chuàng)新擴散階段,理性-效率假設和攀比效應假設對后期采納創(chuàng)新的金融機構相繼引入創(chuàng)新,完成創(chuàng)新從采納到擴散的整個過程起到了主導作用。第四章節(jié)從金融創(chuàng)新擴散后給金融

4、監(jiān)管帶來的挑戰(zhàn)、對建立多層次資本市場的影響以及對提高金融機構自身市場競爭力的影響三個方面來分析我國金融機構廣泛參與私募股權投資市場后對金融市場產(chǎn)生的效應。最后,本文在結論中指出,當前我國金融機構廣泛參與私募股權投資是有其必然性和合理性的,其行為對金融市場的發(fā)展既帶來了正面積極的影響,又給監(jiān)管層的監(jiān)管增加了壓力和挑戰(zhàn)。金融監(jiān)管當局應該仔細分析各金融機構參與市場的動因,實施有的放矢的監(jiān)管,才能確保既能促進市場的健康發(fā)展,又能幫助金融機構拓展