我國A股上市公司綜合收益價值相關(guān)性的研究.pdf

1、在新經(jīng)濟時代，以歷史成本、謹(jǐn)慎性和實現(xiàn)-配比為原則的傳統(tǒng)會計收益在確認(rèn)和計量利得和損失方面存在局限性，從而不能及時準(zhǔn)確地反映企業(yè)的業(yè)績。不少學(xué)者發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)會計收益的價值相關(guān)性正在下降。綜合收益是傳統(tǒng)會計收益的改造和發(fā)展，比凈利潤提供了更全面的財務(wù)信息。在歐美國家相繼提出綜合收益列報的相關(guān)準(zhǔn)則后，我國也于2009年發(fā)布《企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋第3號》，要求在利潤表中列報“綜合收益”和“其他綜合收益”項目。
　　相對于凈利潤，綜合收益是否與股

2、價/股票收益率/未來現(xiàn)金流更相關(guān)？即，綜合收益價值相關(guān)性是否高于凈利潤？哪種披露形式的綜合收益的價值相關(guān)性最高，《解釋第3號》是否提高了綜合收益的價值相關(guān)性？本文將基于我國滬深A(yù)股上市公司2007-2012年的數(shù)據(jù)對綜合收益價值相關(guān)性進(jìn)行全面系統(tǒng)研究。本文同時采用三組模型（價格/收益/現(xiàn)金流預(yù)測模型），用Vuong Z檢驗方法來檢驗綜合收益和凈利潤等不同收益表現(xiàn)形式的相對價值相關(guān)性，并通過系數(shù)的顯著性來判斷其他綜合收益的增量價值相關(guān)性。

3、另外，本文通過在價格模型中加入了時期虛擬變量進(jìn)行回歸和按《解釋第3號》實施前后準(zhǔn)則編制的2008年的兩套數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸這兩種方法從不同角度對《解釋第3號》是否顯著提高綜合收益的價值相關(guān)性進(jìn)行檢驗。
　　本文得出的結(jié)論如下：
　　總額形式的綜合收益的價值相關(guān)性最低，但分解形式的綜合收益的價值相關(guān)性大于凈利潤，其他綜合收益及其組成項目具有增量信息含量。凈利潤+其他綜合收益（分項）形式的綜合收益能促使信息使用者在進(jìn)行盈余分析時，能夠

4、有效利用其他綜合收益組成項目帶來的增量信息，能夠綜合考慮影響企業(yè)未來現(xiàn)金流的所有相關(guān)因素，因此其具有最高的價值相關(guān)性。
　　《解釋第3號》并沒有顯著提高綜合收益的價值相關(guān)性，可能存在兩方面的原因：（1）準(zhǔn)則實施前，綜合收益及其組成項目已經(jīng)在所有者權(quán)益變動表中列示，使得準(zhǔn)則實施前后綜合收益的價值相關(guān)性沒有顯著差異；（2）《解釋第3號》雖要求在利潤表內(nèi)披露“綜合收益”和“其他綜合收益”項目，但是其他綜合收益組成項目卻被要求在附注中披露