我國(guó)中期票據(jù)信用價(jià)差宏觀影響因素的實(shí)證研究.pdf

1、2015年10月，原評(píng)級(jí)為AA+級(jí)的中期票據(jù)“10英利MTN1”出現(xiàn)違約，成為了我國(guó)中票市場(chǎng)的首例違約案例，中票信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題躍入人們的視線。信用價(jià)差是衡量債券風(fēng)險(xiǎn)狀況的重要指標(biāo)，研究中票信用價(jià)差的主要影響因素對(duì)發(fā)行人和投資者都具有重要意義。本文認(rèn)為由于我國(guó)中票發(fā)行門檻高，企業(yè)資質(zhì)好，因此宏觀因素是影響我國(guó)中票信用價(jià)差的最主要因素。
　　本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外研究信用價(jià)差的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理與綜合，在此基礎(chǔ)上總結(jié)了影響信用價(jià)差的宏微觀因素

2、，然后通過(guò)對(duì)比分析國(guó)內(nèi)外中票的發(fā)行質(zhì)量提出:我國(guó)中票信用價(jià)差主要受到宏觀因素的影響。接著，結(jié)合我國(guó)中期票據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際情況，對(duì)影響我國(guó)中期票據(jù)信用價(jià)差的具體因素加以總結(jié)與分析，并提出假設(shè)。隨后，本文從利率、通貨膨脹、貨幣政策指標(biāo)和其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)變量中選取了關(guān)鍵性變量構(gòu)建了一個(gè)多元回歸方程，利用不同信用等級(jí)和不同剩余期限共15組的中票信用價(jià)差數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證，得到了有關(guān)結(jié)論。
　　本文研究發(fā)現(xiàn)宏觀因素是信用級(jí)別在AA級(jí)及AA級(jí)以上的中期票據(jù)