基于Index DEA的投資組合效率評(píng)價(jià).pdf

1、投資組合效率評(píng)價(jià)一直是投資學(xué)中研究的熱點(diǎn)，但國(guó)內(nèi)外研究主要集中于構(gòu)建模型和尋找最優(yōu)投資方案上，利用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析對(duì)投資組合效率研究更少。
　　本文先回顧了經(jīng)典的馬科維茲投資組合理論和數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型，再對(duì)多階段投資組合效率進(jìn)行定義。多階段模型是現(xiàn)在數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(Data envelopmentanalysis，DEA)研究的熱點(diǎn)，但是現(xiàn)階段DEA模型研究主要將研究對(duì)象的投入和產(chǎn)出設(shè)為期望指標(biāo)，這樣并不能對(duì)投入和產(chǎn)出的性質(zhì)進(jìn)行區(qū)分。因

2、此，本文首先將輸入、輸出類型進(jìn)行了判定，在非期望風(fēng)險(xiǎn)和期望收益兩大指標(biāo)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建出考慮風(fēng)險(xiǎn)的Index DEA效率評(píng)價(jià)模型、考慮風(fēng)險(xiǎn)的超效率Index DEA效率評(píng)價(jià)模型和網(wǎng)絡(luò)Index DEA多階段投資組合效率生產(chǎn)可能集和評(píng)價(jià)模型。
　　在實(shí)證分析階段，作者選取了我國(guó)60只開放式的股票型、債券型、混合型基金作為樣本數(shù)據(jù)，比較了各樣本數(shù)據(jù)在Index DEA效率評(píng)價(jià)模型、超效率IndexDEA效率評(píng)價(jià)模型和網(wǎng)絡(luò)Index DE

3、A多階段效率評(píng)價(jià)模型所得的生產(chǎn)效率結(jié)果，并將生產(chǎn)效率結(jié)果分為市場(chǎng)弱勢(shì)期和市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)期進(jìn)行區(qū)別，對(duì)不同風(fēng)格和不同規(guī)模的基金及基金管理人進(jìn)行了對(duì)比分析。通過(guò)上述對(duì)比研究分析，作者最終驗(yàn)證了采用DEA模型估算多階段投資組合效率的合理性和可行性，拓展了多階段投資組合評(píng)價(jià)理論，展示了本文所建模型的優(yōu)越性與合理性，對(duì)基金評(píng)價(jià)提出了新的優(yōu)越的方法。在驗(yàn)證模型正確的同時(shí)，本文還得出在市場(chǎng)弱勢(shì)期，中型基金穩(wěn)定最優(yōu)，在市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)期小型基金表現(xiàn)最優(yōu)，因此在不同的