基于創(chuàng)業(yè)板IPO的風(fēng)險投資退出回報研究.pdf

1、隨著知識經(jīng)濟的到來，風(fēng)險投資以其獨特的核心價值受到越來越多的關(guān)注。新經(jīng)濟時代，經(jīng)濟全球化推動風(fēng)險投資國際化成為趨勢。多年來，我國風(fēng)險投資行業(yè)快速發(fā)展，無論風(fēng)險投資的募集資金還是投資項目都在金額與數(shù)量上得到飛躍提升，為中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的實施提供強大的支撐。“募集——投資——退出”是風(fēng)險投資完整的循環(huán)過程，風(fēng)險投資退出是投資循環(huán)賴以為繼的根本，良好的退出回報是衡量退出成果的重要標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險投資事業(yè)在我國能否獲得健康持久的發(fā)展，關(guān)鍵

2、在于投入的風(fēng)險資金能否有效退出，能否獲得風(fēng)險投資家滿意的回報水平。2009年10月推出的創(chuàng)業(yè)板為我國風(fēng)險投資退出回報領(lǐng)域的理論研究和實踐發(fā)展開辟了新的市場契機。
　　 基于這樣的研究背景，本文運用理論與實證相結(jié)合的方法對創(chuàng)業(yè)板退出的風(fēng)險投資回報展開研究。論文第一章回顧了有關(guān)風(fēng)險投資退出問題國內(nèi)外的主要研究成果，確定了研究內(nèi)容共分七部分。第二章在充分理解風(fēng)險投資相關(guān)理論和概念的基礎(chǔ)上，闡述了風(fēng)險投資退出回報的具體含義。第三章通過比

3、較風(fēng)險投資主要的退出渠道及其回報表現(xiàn)，分析了我國風(fēng)險投資IPO(InitialPublicOfferings)退出回報的主要特點和發(fā)展現(xiàn)狀。接下來分別從宏觀和微觀方面詳細剖析了可能對風(fēng)險投資退出回報產(chǎn)生影響的主要因素，并闡明了深圳創(chuàng)業(yè)板推出對我國風(fēng)險投資IPO退出回報帶來的效應(yīng)。隨后根據(jù)我國創(chuàng)業(yè)板IPO退出的風(fēng)險投資項目的樣本數(shù)據(jù)，運用多元回歸的方法對風(fēng)險投資IPO退出回報及其影響因素進行了實證分析。最后結(jié)合實證結(jié)果和實際現(xiàn)狀，為完善我

4、國風(fēng)險投資退出，提高創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險投資退出回報給出了相關(guān)建議和對策，并指明了進一步的研究方向。
　　 總體來說，創(chuàng)業(yè)板IPO是我國風(fēng)險投資目前最主要的退出渠道，且回報表現(xiàn)普遍較好。實證結(jié)果表明，在影響我國創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險投資IPO退出回報的因素中，風(fēng)險投資周期越長，IPO退出總回報越好;初始投資規(guī)模越小的項目風(fēng)險投資回報越高;其他因素并未對退出回報的效果產(chǎn)生顯著關(guān)聯(lián)。資本市場尤其是二板市場的發(fā)展完善是風(fēng)險投資得以退出并獲取高額回報不可或缺