中國(guó)基金公司主動(dòng)投資超額收益率度量方法研究——基于經(jīng)典方法與改進(jìn)方法比較分析.pdf

1、隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，基金投資者在市場(chǎng)中起著越來(lái)越重要的作用，其主動(dòng)投資績(jī)效是人們普遍關(guān)心的問(wèn)題?；鸾?jīng)理是否可以獲取超額收益率，是否可以持續(xù)獲取超額收益率以及其超額收益率的大小都是學(xué)術(shù)界熱衷研究的內(nèi)容。
　　國(guó)內(nèi)外學(xué)者針對(duì)基金主動(dòng)投資超額收益是否存在以及其大小的研究眾多，觀點(diǎn)莫衷一是。雖然許多研究都通過(guò)統(tǒng)計(jì)方式來(lái)進(jìn)行測(cè)度，但由于其測(cè)度的數(shù)據(jù)集以及測(cè)度指標(biāo)不同，研究人員很難得到完全一致的結(jié)論。研究的結(jié)論更多被研究人員使用的方法與

2、數(shù)據(jù)所影響。
　　在研究主動(dòng)投資超額收益率問(wèn)題，本文研究的切入點(diǎn)與前人的研究有所不同。前人文獻(xiàn)多為針對(duì)是否存在超額收益率以及測(cè)度其大小為內(nèi)容，測(cè)度方法為研究人員選用的單一方式。本文使用了前人的兩種方法與筆者的改進(jìn)方法，意在從超額收益數(shù)據(jù)中分析出各種測(cè)度方式以及指標(biāo)的性質(zhì)，找出更優(yōu)的測(cè)度指標(biāo)。
　　文中對(duì)十只規(guī)模較大的普通股票型基金的季度10大重倉(cāng)股數(shù)據(jù)使用了前人的方法與筆者自己改進(jìn)的方法進(jìn)行了分析。結(jié)果表明，改進(jìn)方法不僅可以