上市公司自由現(xiàn)金流量與股價的相關性研究.pdf

1、上市公司對外公布的會計信息是投資者決策的主要信息來源和依據(jù)，而影響股票價格變動的因素很多，不同的會計信息對股價的影響作用和程度也不盡相同，尤其是一些傳統(tǒng)的會計盈余指標，容易受到會計計量方法和人為操縱等因素的影響，有一定的局限性，其有用性也一直飽受來自財務學和投資學的質疑。自詹森提出自由現(xiàn)金流量理論以來，各國學者對此進行了廣泛的研究，且已成為國外投資者進行投資的重要分析工具。這些研究多是建立在美國會計準則體系下的證券投資市場，而我國證券市

2、場有特殊的背景，因此有必要研究自由現(xiàn)金流量理論在我國證券投資市場的有效性和適應性，所以本文特別針對上市公司自由現(xiàn)金流量指標如何作用和影響股票價格展開研究，以為投資者從事證券投資提供有益參考。
　　 本文以上海A股上市公司為研究對象，從計價模型觀角度出發(fā)，以Ohlson模型為根基，運用國泰安CSMAR中國上市公司財務報表數(shù)據(jù)庫和股票市場交易數(shù)據(jù)庫，選取2008年-2011年A股上市公司的財務報告數(shù)據(jù)，計算得出本文選用的溢余自由現(xiàn)金

3、流量，建立財務指標與股價的回歸模型。通過對樣本公司自由現(xiàn)金流量等指標與股價的相關性分析及回歸分析，探究A股上市公司自由現(xiàn)金流量與股價的相關性強弱以及對股價的解釋程度。
　　 本文通過運用SPSS17.0軟件對數(shù)據(jù)進行實證研究，得出以下結論:本文選用的上市公司溢余自由現(xiàn)金流量指標與股價顯著正相關性，且對股票價格有一定的解釋力度，明顯優(yōu)于股權自由現(xiàn)金流量指標;另外自由現(xiàn)金流量與股價的相關性弱于每股收益與股價的相關性，且對股價的解釋力