滬深300股指期貨套期保值比率研究——基于最小方差與最小VaR-CVaR.pdf

1、滬深300股指期貨的推出，對完善我國金融市場結(jié)構(gòu)，化解金融投資系統(tǒng)性風險具有重要意義。套期保值是股指期貨風險管理功能的具體體現(xiàn)，涉及趨勢判斷、方向選擇、套期保值比率計算、期貨合約展期和退出時機選擇等一系列問題，是一個系統(tǒng)工程。其中套期保值比率的計算是決定套期保值效果最重要的一環(huán)。
　　 套期保值比率的確定涉及最優(yōu)套期保值目標和套期保值模型的選擇，本文在投資實踐中常用的最小方差套期保值目標和最近發(fā)展起來的最小VaR/CVaR目標下

2、采用各種不同的模型和方法計算套期保值比率。通過基于收益、風險和效用等多種套期保值效果評價標準對比不同最優(yōu)目標以及不同模型的套期保值效果。同時研究對比了五種期貨合約展期方式對套期保值效果的影響。
　　 通過滬深300股指期貨對華夏上證50ETF、華安上證180ETF和滬深300指數(shù)進行套期保值實證研究發(fā)現(xiàn)：EWMA和t-GARCH模型在各個套期保值目標下都取得了較好的結(jié)果；最小VaR套期保值效果優(yōu)于最小方差和最小CVaR套期保值；