證券市場(chǎng)的政府監(jiān)管研究.pdf

1、從92年以來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)歷了從萌芽狀態(tài)到初步發(fā)展再到規(guī)范發(fā)展的階段。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融改革的逐步深化，中國(guó)證券市場(chǎng)的各項(xiàng)功能也逐步健全，在推動(dòng)金融體制改革、促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面起到了重要作用，證券市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的影響也日益增強(qiáng)。我國(guó)證券市場(chǎng)由于發(fā)展的時(shí)間并不長(zhǎng)，即使在發(fā)展歷史悠久的歐美證券市場(chǎng)上也依然存在著市場(chǎng)失靈的現(xiàn)象，作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素特殊、對(duì)市場(chǎng)信息披露要求較高的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，證券市場(chǎng)的失靈將帶來(lái)眾多的社會(huì)問(wèn)題。如果沒(méi)有政府的

2、監(jiān)管，市場(chǎng)自身的失靈是無(wú)法避免的，因此，證券市場(chǎng)本身的特點(diǎn)和市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)律決定了政府監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)必要性。
　　目前我國(guó)政府的監(jiān)管體制屬于政府主導(dǎo)型型集中監(jiān)管體制模式，中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為事實(shí)上的行政機(jī)構(gòu)在監(jiān)管中占主導(dǎo)地位，滬深交易所與中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的自律監(jiān)管只是對(duì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管的補(bǔ)充，證券市場(chǎng)的監(jiān)管結(jié)構(gòu)是由中央政府指定。這種政府主導(dǎo)的證券市場(chǎng)集中統(tǒng)一監(jiān)管的模式導(dǎo)致了行政監(jiān)管權(quán)力范圍過(guò)寬、自律性監(jiān)管組織獨(dú)立性差并且監(jiān)管職能薄弱的特點(diǎn)。與

3、歐美市場(chǎng)相比，我國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展還有待完善，所以歐美市場(chǎng)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)和監(jiān)管制度是非常值得我們借鑒的。從成熟市場(chǎng)的市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管歷史來(lái)看，保護(hù)投資者利益始終是西方成熟市場(chǎng)證券監(jiān)管者的基本宗旨，因此，新興證券市場(chǎng)中的政府及監(jiān)管部門都更廣泛、更直接、更具體地干預(yù)和介入證券市場(chǎng)，也更傾向于采取政府主導(dǎo)型監(jiān)管體制。
　　在加強(qiáng)政府監(jiān)管方面，我認(rèn)為首先需要建立系統(tǒng)完善的證券監(jiān)管法律體系。完善的法律體系是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的保障。目前我國(guó)已有大量的

4、資本市場(chǎng)法律法規(guī)出臺(tái)，但我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展的速度非常之快，導(dǎo)致證券市場(chǎng)的法制建設(shè)滯后于市場(chǎng)發(fā)展的局面。其次，我國(guó)需要實(shí)現(xiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)制度上的獨(dú)立性。再次，我國(guó)需要進(jìn)一步強(qiáng)化證券自律監(jiān)管，以期通過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)責(zé)權(quán)的明細(xì)來(lái)提高證券市場(chǎng)的規(guī)范化以及信息披露的透明度，真正實(shí)現(xiàn)“政府監(jiān)管為主，自律監(jiān)管為輔”的模式。最后，要樹(shù)立以投資者保護(hù)為重點(diǎn)的監(jiān)管理念。保護(hù)證券投資者的利益，是證券市場(chǎng)健康發(fā)展的關(guān)鍵所在，也是衡量一個(gè)國(guó)家的證券市場(chǎng)是否完善的標(biāo)準(zhǔn)。我國(guó)可