社會(huì)網(wǎng)絡(luò)視角下中小企業(yè)融資問(wèn)題的研究.pdf

1、改革開放35年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)得到快速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)總量以平均超過(guò)9％的速度高速增長(zhǎng)，在2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)就在全球經(jīng)濟(jì)體中超過(guò)日本而位居第二位，在2013年，中國(guó)貨物進(jìn)出口額躍居于全球第一，人均收入水平也讓中國(guó)步入中等收入國(guó)家行列。這樣巨大的改革開放成績(jī)，在宏觀上得益于地方政府利益與GDP增長(zhǎng)的激勵(lì)相容政策，在此政策影響下政府主導(dǎo)下的投資活動(dòng)是經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的重要力量，而在微觀層面中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大成績(jī)的很大一部分可以歸功于數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的中小企業(yè)努

2、力發(fā)展的結(jié)果。
　　而隨著2007年次貸危機(jī)的發(fā)生以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，過(guò)去政府主導(dǎo)的增長(zhǎng)模式己難以維系，而微觀層面的中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境也已經(jīng)不可持續(xù)，中小企業(yè)融資困境己成為影響中小企業(yè)能否生存的重要因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)若要進(jìn)一步地發(fā)展將需要改變?cè)械恼鲗?dǎo)要素配置模式，讓企業(yè)尤其是中小企業(yè)能夠有機(jī)會(huì)獲得市場(chǎng)化價(jià)格的要素資源，以推動(dòng)其自身發(fā)展以及優(yōu)化整個(gè)經(jīng)濟(jì)的資源配置效率，這意味著全面的要素市場(chǎng)化改革是中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步可持續(xù)發(fā)展的

3、根本路徑。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，要素市場(chǎng)配置的中心是金融市場(chǎng)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展意味著中小企業(yè)的發(fā)展決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能夠在未來(lái)優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。所以本文將研究問(wèn)題界定為中小企業(yè)在金融市場(chǎng)獲取要素資源所存在的問(wèn)題。
　　在理論研究方面，在對(duì)當(dāng)前所出現(xiàn)的與中小企業(yè)融資困難相關(guān)的金融脫媒問(wèn)題，本文運(yùn)用數(shù)理分析方法進(jìn)行了理論分析，研究表明金融脫媒現(xiàn)象是一個(gè)非常自然的金融發(fā)展歷史現(xiàn)象，只不過(guò)由于中國(guó)目前金融現(xiàn)實(shí)條件存在的扭曲較為嚴(yán)

4、重，使得中小企業(yè)融資困難問(wèn)題和金融脫媒之間的關(guān)系變得更為直接相關(guān)，在中國(guó)還因?yàn)樯鐣?huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的影響，使得政治關(guān)聯(lián)關(guān)系降低了中小企業(yè)融資效率，也促使中國(guó)金融領(lǐng)域的金融脫媒現(xiàn)象具有較強(qiáng)的中國(guó)特色。就一般意義來(lái)看，在一定系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)水平條件下，金融脫媒的發(fā)展是能夠緩解中小企業(yè)融資困難問(wèn)題的。另外，就新技術(shù)的金融領(lǐng)域運(yùn)用，如互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)象，本文也進(jìn)行了必要說(shuō)明和探討，并將其作為論文下一步要展開的研究?jī)?nèi)容。并且本文還從中小企業(yè)融資路徑方面進(jìn)行了理論探

5、討。
　　在實(shí)證研究方面，為了度量中國(guó)金融領(lǐng)域的具有中國(guó)特色的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系對(duì)中小企業(yè)的影響即政治關(guān)聯(lián)導(dǎo)致信貸資源配置效率下降的原因，本文直接利用銀行的信貸數(shù)據(jù)，這樣相比之前所利用上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究的文獻(xiàn)來(lái)說(shuō)，避免了由于企業(yè)所處制度環(huán)境異質(zhì)性的差異，導(dǎo)致估計(jì)結(jié)果解釋上面臨的多種解釋邏輯。如無(wú)法區(qū)分出政治關(guān)聯(lián)是傳遞了更低違約風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)還是起到非正式制度的作用彌補(bǔ)了正式制度的缺陷。此外，利用銀行信貸數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)可以建立在企業(yè)信貸供

6、求均衡模型（包括價(jià)格和數(shù)量，兩個(gè)緯度）的基礎(chǔ)之上。避免了僅從數(shù)量單一緯度進(jìn)行分析，使得結(jié)果存在從信貸供給與信貸需求兩種角度的解釋，無(wú)法在均衡模型下識(shí)別政治關(guān)聯(lián)的作用機(jī)制。而且為了更全面的理解中小企業(yè)融資問(wèn)題，本文研究還運(yùn)用了調(diào)研數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。
　　具體來(lái)講，本論文研究的重點(diǎn)就是從社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系角度來(lái)揭示和解釋中國(guó)中小企業(yè)在中國(guó)特色的扭曲金融市場(chǎng)條件下的融資問(wèn)題，即探討解決資本市場(chǎng)在中小企業(yè)資金方面的錯(cuò)配問(wèn)題。在中國(guó)目前的金融體制下，

7、由于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的特色所造就的政治關(guān)聯(lián)關(guān)系的影響，導(dǎo)致金融行業(yè)存在著放貸主體單一且壟斷的特點(diǎn)，中國(guó)金融部門偏好于政府主導(dǎo)的項(xiàng)目資金融通或者國(guó)有壟斷企業(yè)的資金需求的滿足，使得金融資源無(wú)法有效的配置到成長(zhǎng)空間和最有效率的企業(yè)，即在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下產(chǎn)生的“建設(shè)金融”無(wú)法為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下的市場(chǎng)所利用。建設(shè)金融是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下產(chǎn)生的金融模式，其資源配置模式比較僵硬，無(wú)法進(jìn)行差異化的金融服務(wù)。而中小企業(yè)因?yàn)橐?guī)模小，實(shí)力相對(duì)有限，難以滿足當(dāng)前建設(shè)金融

8、體系的融資需求，且他們的經(jīng)營(yíng)模式千差萬(wàn)別導(dǎo)致他們?cè)诮?jīng)營(yíng)中面臨的問(wèn)題也各有不同，建設(shè)金融體系缺乏滿足中小企業(yè)融資需求的足夠的金融工具和手段，因此在解決中小企業(yè)所面臨的資金問(wèn)題上需要一種比較靈活的金融模式。根據(jù)對(duì)山東省調(diào)研數(shù)據(jù)的計(jì)量分析發(fā)現(xiàn)，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系帶來(lái)的關(guān)聯(lián)信息在中小企業(yè)融資中可以發(fā)揮非常重要而顯著的作用，對(duì)于能夠提供關(guān)聯(lián)信息的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)借助于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系提供的相關(guān)軟信息，將有助于金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)行貸款，由此可以在一定程度上緩解中小企業(yè)

9、融資困難。這意味著中小企業(yè)融資困難的解決的新融資模式的著眼點(diǎn)可以從中小企業(yè)的社會(huì)資本視角出發(fā)進(jìn)行方案設(shè)計(jì)，挖掘社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的資本價(jià)值。中小企業(yè)的社會(huì)資產(chǎn)顯然存在著千差萬(wàn)別的特點(diǎn)，社會(huì)資產(chǎn)零散的分散在每個(gè)企業(yè)中;這意味著在決策時(shí)不能靠中央集權(quán)式的決策方式指導(dǎo)資源配置，而需要通過(guò)市場(chǎng)的自由配置和分散決策的手段來(lái)有效地配置分散在每個(gè)企業(yè)所擁有的社會(huì)資產(chǎn)。通過(guò)市場(chǎng)化的資產(chǎn)配置手段可以有效的將埋沒(méi)在資本市場(chǎng)條條框框中的中小企業(yè)的社會(huì)資產(chǎn)有效地發(fā)掘

10、出來(lái)，以充實(shí)資本的多元化和多樣性，為中小企業(yè)資金需求滿足提供條件。
　　本文通過(guò)對(duì)要素市場(chǎng)中的重要環(huán)節(jié)即金融市場(chǎng)一中小企業(yè)融資問(wèn)題的研究，梳理了資本要素市場(chǎng)改革過(guò)程中所面臨的具體問(wèn)題。中小企業(yè)融資難問(wèn)題的關(guān)鍵在于要解決銀行與中小企業(yè)之間存在的嚴(yán)重信息不對(duì)稱，這是導(dǎo)致中小企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況和借貸能力等信息無(wú)法以硬信息的模式標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)行分析的原因。比較成功的中小企業(yè)借貸方案是主要通過(guò)銀行和企業(yè)的長(zhǎng)期關(guān)系將中小企業(yè)的軟信息以非標(biāo)準(zhǔn)化的模式進(jìn)行市

11、場(chǎng)顯現(xiàn)，從而解決信息不對(duì)稱造成的資源配置效率的下降。中小企業(yè)資金需求多樣性和面臨問(wèn)題的多樣性決定了中小企業(yè)的信息收集模式主要以軟信息為主，這與大型企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化分析模式存在很大的不同，由此導(dǎo)致兩者的信貸模式有根本的不同。因此，研究中小企業(yè)的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系及帶來(lái)的影響是非常重要的內(nèi)容，能夠?qū)τ谥行∑髽I(yè)融資困難中所存在的信息不對(duì)稱問(wèn)題的解決提供較好的幫助，由于中小企業(yè)軟信息的搜集是具有一定成本的，而且時(shí)間成本在其中居于比較重要的地位，這意味著不

12、同類型的金融機(jī)構(gòu)服務(wù)于不同類型的企業(yè)將是一個(gè)發(fā)展的趨勢(shì)，所以今后金融改革的主要方向就是建立多元化的銀行系統(tǒng)，大銀行為大型企業(yè)服務(wù)，小銀行為中小企業(yè)服務(wù)。以差異化的銀行服務(wù)來(lái)建立一個(gè)具有多層次的銀行信貸系統(tǒng)。
　　盡管本文從社會(huì)網(wǎng)絡(luò)化視角的研究方式，對(duì)于理解中小企業(yè)融資問(wèn)題有新的價(jià)值和意義，尤其從政治關(guān)聯(lián)因素對(duì)中國(guó)的中小企業(yè)融資問(wèn)題的實(shí)證討論能夠?qū)τ诮鹑诿撁胶椭行∑髽I(yè)融資困境有更好的理解。但是，總所周知，中小企業(yè)融資問(wèn)題是一個(gè)世界性