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文檔簡介
1、2002年至今,隨著中國市場經濟,尤其是資本市場發(fā)展,并購市場的交易規(guī)模逐年上升,與此同時,并購交易日趨復雜,并購失敗案例也時有發(fā)生,因此,客觀評價與衡量并購效果,以及并購之后所產生的協(xié)同效應,不但是亟待需要研究的理論問題,更是迫切需要解決的現(xiàn)實問題。本文在企業(yè)并購協(xié)同效應理論和方法分析研究基礎上,從A股上市公司2007年發(fā)生的3000多起并購事件中,篩選出32起達到一定規(guī)模的非關聯(lián)并購案作為研究樣本,利用EVA指標作為并購協(xié)同效應的主
2、要評價方法,分別計算了這些企業(yè)2006—2011年的EVA值,并分析其變化趨勢。根據(jù)研究結果發(fā)現(xiàn),大多數(shù)并購公司在并購后兩年內EVA沒有得到提升,反而大幅下降,并購三年后,大部分公司的績效才有所改善,EVA才逐漸上升,表明并購協(xié)同效應一般需要經過兩年時間才能得到體現(xiàn)。研究還發(fā)現(xiàn):并購方是否擁有國有背景,是否是橫向并購,是并購資源性行業(yè)還是消費類行業(yè)的企業(yè),對EVA的影響都比較復雜,很難量化衡量;但是并購方在并購前凈資產越大,或者并購金額
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