旅游上市公司資產重組績效實證研究.pdf

1、資產重組作為社會資源優(yōu)化配置一種重要手段,已經成為我國證券市場不可或缺的重要組成部分。上市公司都希望能夠通過資產重組,實現企業(yè)資產結構和產業(yè)結構的優(yōu)化調整,從而促進企業(yè)的優(yōu)勢互補,實現戰(zhàn)略轉移。2009年國務院41號文件?國務院關于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見?明確提出,要把旅游業(yè)培育成國民經濟的戰(zhàn)略性支柱產業(yè)和人民群眾更加滿意的現代服務業(yè),并且要推進國有旅游企業(yè)改組改制,支持民營和中小旅游企業(yè)發(fā)展,支持各類企業(yè)跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制兼并重組

2、,培育一批具有競爭力的大型旅游企業(yè)集團。這一文件的出臺必將推動旅游行業(yè)的進一步資產重組。目前我國旅游行業(yè)競爭異常激烈,規(guī)模效應差,經營和管理水平較低,進行資產重組成為旅游上市公司做大做強的必經之路。因此,本文深入研究我國旅游上市公司的資產重組行為,探索其重組績效,對我國旅游行業(yè)發(fā)展有著重要的理論和實踐意義。
　　本文在資產重組理論及相關研究的基礎上,借鑒國內外關于資產重組的相關研究成果,結合旅游上市公司經營現狀和資產重組實際情況,

3、采用定量與定性相結合的方法分析發(fā)生在2000-2012年之間我國旅游上市公司發(fā)生的資產重組事件,運用事件研究法檢驗證券市場對各種資產重組事件公告的直接短期反應,運用財務指標和因子分析法檢驗資產重組活動對企業(yè)經營業(yè)績的長期影響,之后對數據進行對比分析,從不同角度評價我國旅游上市公司資產重組活動的績效,以期對我國旅游上市公司資產重組相關研究提供可借鑒的管理經驗,改進資產重組績效。
　　本文主要得到以下結論:總體來說,我國旅游上市公司資

4、產重組的短期市場績效存在,但僅僅發(fā)生在公告日前;長期經營績效總體不明顯,在重組當年有明顯下降,重組發(fā)生后一年有了大幅提升,而重組后兩年提升不明顯。不同重組類型的重組績效存在明顯差異,短期市場績效中資產剝離類重組最好,股權轉讓和資產置換次之,兼并收購最差;長期經營績效中重組當年兼并收購、資產置換類績效改善較明顯,而在重組后一年股權轉讓和資產置換經營績效表現較好,重組后兩年績效改善表現最好的是股權轉讓。并由此提出關于我國旅游上市公司資產重組