管理層激勵對上市公司股利政策的影響研究.pdf

1、本文以上市公司的股利政策決策為落腳點，從提高公司治理效率，減少代理成本的角度，依據(jù)已有的委托代理理論、剩余控制權理論等，考察管理層激勵對上市公司股利政策的影響，從而為規(guī)范上市公司的股利發(fā)放提供理論參考。
　　本文通過把內(nèi)部激勵和外部激勵納入到管理層激勵分析框架內(nèi)，對管理層內(nèi)部激勵和外部激勵影響上市公司股利政策的機理進行分析，并提出研究假設;然后，以2006-2011年間中國制造業(yè)上市公司為樣本，從股利支付意愿、總體股利支付水平及現(xiàn)

2、金股利支付水平三個方面分別考察了管理層內(nèi)部激勵和外部激勵對中國上市公司股利政策的影響，并比較了二者關系的行業(yè)差異。研究發(fā)現(xiàn):(1)管理層內(nèi)部激勵中，薪酬激勵的作用較小，股權激勵對股利政策的正向影響最為顯著，控制權激勵中董事長與總經(jīng)理兩職合一和董事長的更替往往有利于中國上市公司的股利發(fā)放;(2)管理層外部激勵中，來自資本市場的壓力對上市公司的股利政策產(chǎn)生積極的影響，而來自產(chǎn)品市場的壓力則呈現(xiàn)負面效應或效果不顯著。(3)管理層內(nèi)部激勵和外部